明天稍微高开又能套一批
1、保险行业的业绩扰动性和滞后性更严重,加上投资业绩的扰动,起码比银行行业麻烦一点,以PE-BAND为例,保险的PE-BAND有更明显波峰波谷(19年底);
2、通俗的讲,保险的周期性比银行更后面,甚至要滞后半年以上,市场在期待银行业绩和不良的拐点,那么市场憧憬保险的业绩拐点,也要一个季度往后了;
3、原因在于:银行是2B的,贷款对于企业是必须消费品;保险是2C的,保单对于普通消费者是可选消费品。——人们没钱了,肯定会削减对保费等的支出,但是会保住吃饭的钱;
4、别问我可选消费品的茅台为什么不一样,我知道答案也不可能告诉你;
5、所以即使不用PE数据,用大家更常用的EV/NBV体系,我们也看到了去年NBV的转负。保险是强周期股、是强周期股!
6、这里还恰好叠加了几家上市公司对于代理人团队的清理,所以出现了尾大不掉的情况,越大越有压力;
7、这一点也出现在对国有大行的偏见上,同样也是尾大不掉;
8、还有一个细节,仔细看一下银行股的PE-BAND,你可以看到,一直以来,市场其实是基于盈利确定性、优质零售银行的偏好,沿着PE-BAND炒银行股,而不是基于PB。
所以有一个非常有意思的细节:银行指数一直沿着PE-BAND的中枢缓步抬升。——没有所谓的低估高估,股价上赚的,都是业绩增长的钱;
9、但是再仔细看一下保险的PE-BAND,你会非常明显的发现,波峰波谷的情况更为严重,波动更大。换句话说:这两年保险跌的太惨了,是因为2017年涨的太多了,超越PE-BAND的上沿了;
10、当然了,现在估值算合理了。但是过去一年保险这么惨的原因,是你们这帮保险粉,2017年搞的太过分了!哭个屁惨,这个锅自己背,谢谢。
这里讨论一下,保险的本征周期性其实不强。我们从负债和资产两端来说。牛市没人买保险,因为其他投资渠道更赚钱,但是,牛市利好资产端。熊市大家亏多了,才想到保险的好处,毕竟是刚兑。这时候再坑的保险大家也买单,但是资产端股票不赚钱,只能看国债收益,所以保险公司的商业模式是用久期投资收益兑付运营成本和承保责任。在一个经济周期里,投资收益和承保责任是同向变动的,因为你的产品设计就是在寻找投资收益和承保责任的差额,你必须考虑一个大周期的差额,当然,期限错配是最大风险,因为保险责任是久期的,而炒股票收益是短期的,所以保险更看中长短利率。而权益投资比例提升,才导致保险资端波动,产生了周期。
可选消费品的茅台为什么不一样
茅台消费又不是由个人饮用需求驱动的😂
我只想知道21年是不是保险大年
保险是强周期股、是强周期股!
仔细看一下保险的PE-BAND,你会非常明显的发现,波峰波谷的情况更为严重,波动更大。换句话说:这两年保险跌的太惨了,是因为2017年涨的太多了,超越PE-BAND的上沿了
保险
能解释清楚股市涨跌的话,你就是elon musk
跟着悦风总买保险股
保险
同意,保险2017年,2019年都是大年,放低预期心态会更好