我运气很差啊,05年初卖飞了格力,15年在认知绝逼到位的情况下,只拿了半仓去玩杠基,16年沉船浙江医药,17年折戟长安B,18还买了该死苏威孚B,但是这不妨碍我在1995年之后的每个熊市都保持盈利
第二,煤炭股是不是周期股?当然是。但是如果你在2021年开盘买入兖矿能源,持有到现在收益为3.9倍;
第三,山煤国际有没有问题?当然有问题,但不影响它22年至今煤炭股涨幅排名第一;
第四,煤炭股投资的道理人人都懂,代码人人都知,计算器摁的啪啪响,最后的收益仍然差距很大,为什么?每个人的认知决定了其财富,无解!
我运气很差啊,05年初卖飞了格力,15年在认知绝逼到位的情况下,只拿了半仓去玩杠基,16年沉船浙江医药,17年折戟长安B,18还买了该死苏威孚B,但是这不妨碍我在1995年之后的每个熊市都保持盈利
「只要时间够长,高价格可以被高 ROE 抹平」这句话本身没有问题,也容易通过数学论证。
但这句话有两个前提:
1、高 ROE 指的是未来时间的ROE,而不是过去的 ROE,关键是对未来的判断而不是已有的静态数据。
2、未来的高 ROE 不是通过高分红率实现的,新增利润投入能够实现同等水平的回报。
丰满的理想大多时候都会被骨感的现实击败:符合这两个前提的公司凤毛麟角,因为绝大部分高 ROE 的公司往往不需要太大的资本开支。
比如茅台,利润只能分红或者以类现金资产的形式留在账面上,持续拉低 ROE。
符合这两个前提的企业,有曾经的伯克希尔,因为有巴菲特这个 bug,新增的利润都能以投资的形式获得高于之前生意的回报。
曾经的腾讯应该也算半个?现在也残了。
不是这样。
你可以去看我主页的置顶贴。
简单再说一次吧,山煤国际不要看2019年之前的数据,因为从量变到质变,他已经从煤炭贸易转型为自产煤为主了,业务模式已经变化了,不要再刻舟求剑。
山煤国际的净资产收益率高有几个因素:
一、他财务报表里的净资产被低估了,他下属煤矿是在行业低谷期收购了,当时价格低,再经过这几年的折旧,目前财报里的数字就更低了,如果按现在一级市场的价格去重估,他的净资产会高得多。
二、山煤的煤矿新、埋藏浅、机械化自动化程度高,所以他的生产成本低,在煤炭板块里山煤同样煤种煤质的开采成本是最低的;
三、他的位置在中东部 ,有区位优势,销售成本低;
四、收购整合的煤矿人员少,煤炭老企业那些“辅业”、“三产”少,负担轻,管理成本低。
五、他有煤种优势,有可以卖高价的市场煤、焦煤和无烟煤,平均销售价格高。
六、山煤主营利润现在主要就是自产煤,没有太多那些杂七杂八的低效业务拖累,另外他是做贸易起家的,贸易煤也有优势,贸易煤的毛利也比同行高。
七、山煤以前贸易的坏账已经剥离,不会再拖累现在的业绩。
。。。
所以山煤的ROE在煤炭板块里“鹤立鸡群”。
我这样说清楚了吧?
综合起来,煤炭业务毛利高,成本低,分红高,账上拖累ROE的低效现金少,无效低效资产少,管理层优秀,精细化管理。。。
「只要时间够长,高价格可以被高 ROE 抹平」这句话本身没有问题,也容易通过数学论证。
但这句话有两个前提:
1、高 ROE 指的是未来时间的ROE,而不是过去的 ROE,关键是对未来的判断而不是已有的静态数据。
2、未来的高 ROE 不是通过高分红率实现的,新增利润投入能够实现同等水平的回报。
丰满的理想大多时候都会被骨感的现实击败:符合这两个前提的公司凤毛麟角,因为绝大部分高 ROE 的公司往往不需要太大的资本开支。
比如茅台,利润只能分红或者以类现金资产的形式留在账面上,持续拉低 ROE。
符合这两个前提的企业,有曾经的伯克希尔,因为有巴菲特这个 bug,新增的利润都能以投资的形式获得高于之前生意的回报。
曾经的腾讯应该也算半个?现在也残了。
第一,贵州茅台好不好?当然好。但是如果你在2021年开盘买入,持有到现在将近三年时间收益为负;
第二,煤炭股是不是周期股?当然是。但是如果你在2021年开盘买入兖矿能源,持有到现在收益为3.9倍;
第三,山煤国际有没有问题?当然有问题,但不影响它22年至今煤炭股涨幅排名第一;
第四,煤炭股投资的道理人人都懂,代码人人都知,计算器摁的啪啪响,最后的收益仍然差距很大,为什么?每个人的认知决定了其财富,无解!
投资不仅仅只是数学题。
你这里所说的“增长、收益、分红”就包含着你对具体股票将来情况的判断和预测,然后才是“两利相权取其重。”
价投难就难在对企业进行估值,不仅指它现在的估值、更重要的是对将来变化的综合判断。
大部分人都不会仔细算的,他们要的是简单的观点,不喜欢计算也不喜欢动脑筋。部分大V就投其所好,把投资说的特别简单,这样也容易被粉丝们接受。
其实对于不能深研小散而言
砍掉所有大涨过的公司
砍掉所有15pe以上的公司
再砍掉所有高负债的公司
砍掉所有不能持续发放股息的公司
老老实实买低pe垄断央企
赚分红的钱 不要天天想着股价翻几倍
可以算是模糊的正确(不犯大错)
再懒一点 就去买红利低波
拉长看 熊市不输 牛市少赚点
一颗平常心
至少比80%(亏损)的投资者强
要像公公一样 能比出神华 淮北 长电谁好
还是要功力的
至少首先要能看懂 才能比价
高 ROE 抹平价格的前提是利润再投入之后还能维持原有的 ROE ,本质还是高质量成长股,靠高分红维持的高 ROE 是无法抹平高估值的。但这么简单的道理有些大 V 就是不懂,比如这位@forcode
高成长、高分红,如果还能便宜,那就是完美的投资。