| 发布于: | 雪球 | 回复：45 | 喜欢：89 |
完全两种不同的业务。煤炭偏运营，资产形式更贴近债，杠杆率很低，现金流极好，高分红是支撑股价的重要因素。由于资产自有、业务稳定风险相对可控。
房地产是代理销售，开发商买入政府的地产库存，建造后销售。由于必须依靠极高的资金杠杆维持库存与建设，加之地价高企，周转率依赖于很多非可控因素，代理利润得不到保证。地产生意最受益的是政府和帮助加杠杆的银行。这20年房地产牛市，市值做大的是银行！
个人理解地产属于超长耐久品的制造业，虽然制造环节被外包给建筑公司，地产企业主要负责主要原料采购，融资和销售环节，做得好的贴个自主品牌有点溢价，上游主要原材料被政府垄断，现在碰到下游价格控制和需求问题。苦逼制造业跟家里有矿的真没法比，这是地产这个渗透率上升周期特别长，让人忘记了这玩意儿是个耐用品[暴富]