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中国平安A从2019年9月份最高点90.86到上周五75.30，跌幅还有17%，几个朋友跟我探讨平安这一轮下跌原因，看何时这些原因解除，我先列几个，请各位补充。
1，疫情导致宏观经济环境变差，会影响保险需求和投资收益这两端，用户保险需求会延后；
2，这两年保险行业代理人数放缓或下降，过去多年人海战术面临转型，平安寿险改革需要时间；
3，公司几位高管离职带来震荡，影响需要消化；
4，支付宝的相互宝有替代作用，也有保险意识推动作用。
我上周去了一趟平安保险营业部，感觉销售人员因疫情比去年闲了一点，少了一些，但是接触的内勤人员很专业，她们用的IT系统特别方便，我问她今年退保情况，她告诉我退保的人不多，现在可以分期付保费。
本人的总体感觉，中期的影响不会改变保险行业，也不会改变竞争格局。
平安招行等优秀的金融公司在经济低谷受影响，但一定还会创新高，或许又能扩大市场份额。
主因：公私墓（机构）基金大比例减持，他们拿着别人的血汗钱为了排名和老鼠仓抱团中小创，讲概念，讲空间，讲未来…等等，就是不讲赚钱的，但正在赚钱的的企业都是不会买的，他们认为只要现在赚钱的企业都是没有未来的
有三个不利因素要考虑是否会形成中长期的影响：
1、对外资险企的进一步开放，竞争会加剧（买过境外保险，或者说对比过境内外资险企的产品的人就知道，平安的保险产品其实并没有啥产品竞争力）。
2、全球维持长期的低利率周期，中国利率中长期趋势也大概率要跟随。这对平安占据一大块固定收益资产并不利。
3、互联网金融、保险产品创新方式颠覆市场。
主因：公私墓（机构）基金大比例减持，他们拿着别人的血汗钱为了排名和老鼠仓抱团中小创，讲概念，讲空间，讲未来…等等，就是不讲赚钱的，但正在赚钱的的企业都是不会买的，他们认为只要现在赚钱的企业都是没有未来的
我清仓平安了，因为它将是保险改革的阻力。
有三个不利因素要考虑是否会形成中长期的影响：
1、对外资险企的进一步开放，竞争会加剧（买过境外保险，或者说对比过境内外资险企的产品的人就知道，平安的保险产品其实并没有啥产品竞争力）。
2、全球维持长期的低利率周期，中国利率中长期趋势也大概率要跟随。这对平安占据一大块固定收益资产并不利。
3、互联网金融、保险产品创新方式颠覆市场。
主要是两不赔(这也不赔，那也不赔。
主要是：按100%比例分配
1、疫情后共识性的认为货币宽松，利率加速下行，平安的投资收益率可能下降。而且在较长的预期内看不到利率上升的可能性。（虽然平安19年年报披露5%收益久期3.6年，总的久期9年多，只有3年多没完全覆盖，但机构的理念是不站危墙之下）所以机构都大幅减仓。占20%
2、疫情后人均收入下降，预期保险消费滞后。占比15%。
3、疫情下，公司是第一家ifrs9准则，投资收益有很大的波动性，对比去年同期大概率下降。占比20%（市场中有很多长线资金在平安，但有更多的趋势资金卖出了平安）
4、去年保险减税规定，各大保险公司利润有很大的减税红利，今年同标准下没增量，就没预期。占10%
5、市场情绪波动，正常一个资产pe总会有周期偏好的波动。占比10%
6、行业净值确实加剧，新业务价值全行业的数据都远远更差于保费收入，说明赚钱更难。占比10%
7、减少传统人员模式转型不成功的风险。 占比10%
8、被其他业态革命的风险，传统保险很难颠覆平安。主要担心跨界竞争。 占比5%
$中国平安(SH601318)$
我觉得最大的问题是人的情绪问题。尤其是分析师的情绪问题。他们会根据短期的各种因素，调高或者降低一个公司或者股票的价格，给出一个买入或者卖出评级。而广大的散户就根据这些研报买入或者卖出一只股票。甚至每天北上资金的买卖卖卖，基金经理的增仓减仓别人在其他股票上赚钱了，都会影响股民的心情。
华尔街和我们的基金经理，都为了拼业绩，追涨杀跌，很少有人与优秀的公司长相守。这些被李录认为是价格投机，长期归零。
从平安上市的时候，至今还在分析师岗位上继续研究平安的凤毛麟角。一个分析师干了几年的专业岗位，可能就去做领导或者转岗了.…然后又有一批新人来继续研究中国平安。看似一家券商长期研究平安，实际上是不同的人在研究它。
一个三十多岁的，没有长期在保险行业浸淫的券商分析师写的报告，可信度有多高？这个我就想起了某个大学前一段比较火的年轻教师，告诉我们什么是好的爱情，什么是好的婚姻。你说她谈爱情我相信，这么年轻，有感情经历，可是她都没有结婚，她谈什么是好的婚姻，你信吗？如果大家都按此操作，为什么离婚率那么高呢？
平安上市这么多年来，任何问题都经历过，但都在变革中实现了突破和发展。马明哲在今年股东大会上说：“平安这30多年来，每天都会面临很多的问题，解决很多问题。在这个过程中，公司不断地寻找机会、克服困难，一步一步向前走。”
如果大家都能以马明哲在股东大会上的角度去看平安，大家就不会这么焦虑了：“从投资的角度，选出一家好的公司，要从三个层面去分析。第一是选行业。俗话说，男怕入错行、女怕嫁错郎，行业很重要，行业是否有前景，跟国家的整体发展密切相关。第二，选公司。要在行业里面选择最好的公司。第三，看价格合不合适。”
我认为平安的最大利空在于疫情期间国家的全额报销，以及中医药的大发展。这会大大降低人们买保险的欲望。
平安寿险改革需要时间，剩余边际摊销的比例也在下降。
新业务价值何时能恢复增长呢？
$中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$
新增业务价值增速下降是主因，现在是零或负增长。上轮升势正正由于NBV增长+20%以上。