2019年民生银行归属于上市公司股东净利润538.19亿，贵州茅台的净利润是405亿。考虑贵州茅台有25%提价因素，其2019年潜在的盈利506.25亿，这是两家盈利水准差不多的公司。但股票市场给民生银行的股票价格是2450.85亿，但贵州茅台却是14318.02亿。难道卖白酒赚的1块钱跟开银行赚的1块钱是不一样的吗？
我认为，不管干什么，赚1块钱当然就是1块钱。但造成这么大的差异一定是有原因的。股票市场可以1年低估某家公司或某个行业，不可能在长达10年的时间误判价值。除了贵州茅台的成长性和市场的热情外，股票市场可能认为，贵州茅台买酒赚的钱是实实在在放在那里的，账目清清楚楚让人放心。但谁又说得清楚银行的损益表呢？银行是高杠杆行业，损益表可以通过多种手段调节利润，比如，1：拨备覆盖率的高低。2：核销比例。3：不良贷款的不同认定标准。4：有没有正常类贷款的借新还旧？而本钱可能永远还不起？所以说，股票市场长期是理性的，人们在用脚给银行业的损益表投不信任票。
我一直不太同意中国银行业“用时间换空间”处理不良贷款的办法，那样损益表可能是稳定的，每年都有很不错的利润，但那个数字谁都不放心。如果银行业在坏账暴露后，一次性的处理账目，可能大家就有底了。对于银行业，如果像赢得市场的信任，就不要对坏账遮遮掩掩。这样连好学生招商银行估值都上不去。
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银行业的坏账是个动态的概念，不是静态的；它也不是能一次性处理完的，不少坏账管理层自己也估算不到。这是银行业天生的属性，不是故意要遮遮掩掩。
除了招商银行这样实现内生性和中高速增长的龙头银行外，大多数银行赚的利润都是假钱，因为大部分所谓的利润必须重新投入到资本金里，才能能勉强维持很低的利润增速，时不时还要再问股东融资发债补充资本金。大多数银行只能用股息率估值，而不是用pe估值 $招商银行(SH600036)$ $民生银行(SH600016)$ $中国银行(SH601988)$
银行业是利润前置、风险后置，靠信用挣钱，只有招行这样的计提了几倍拔备或者说已充分对冲了未来风险的才敢说利润放心了，很多银行的利润真的像是纸面富贵，而茅台挣的每一元钱不但都是真金白银，甚至是钱在前边、利润后置，而且是中国确定性最高的公司，所以估值肯定不一样，假如刘德华商演价60万 目前当红小鲜肉流量明星也是60万，你能说小鲜肉身价和刘德华一样了吗？刘德华只要健在 有生之年只要愿意商演 大概率一直是顶级价位 小鲜肉谁知道两年后跑哪了，刘德华成名以来估计已经熬了十几代鲜肉新人了吧 你大爷还是你大爷 这就是确定性
是这样，价格相差约7倍，是因为市场认为茅台的未来增速是民生银行的7倍。这个问题判断起来，就太专业了！不好说的！唯一可以确定的是，中国的国情，银行业总体增速基本会同GDP 差不了太多
赚取同样的利润银行使用了杠杆，茅台没有；
茅台的利润是实的，银行是虚的；
茅台赚来的钱都能分给股东，银行不可以；
十年后，茅台大概率能保持目前的赚钱能力，银行不好说。
谁也不知道黑匣子装的到底是什么。投资还是要选择那些简单的公司，商业模式简单，财务报表简单，能让人不费劲就能理解的公司。
四大行的利润是核定的，研究个毛。永远不会大幅上升，也不会大幅下降。。