15-20%也不一定能保持的，负增长，个位数增长都是正常的，均值回归

白酒行业正处于景气度旺盛阶段，此阶段保持20-30%的增长属于正常，但这个红利并不属于所有白酒公司，仅属于几家竞争力强的公司，关于能持续多久，不好判断。但考虑到茅台的强大的竞争力和宽阔护城河，未来5年复合增长15%还是大概率的，滚动市盈率给以30倍属于合理的。要见到15倍PE，估计要等到下次白酒行业大危机，其实上次13-14年的白酒危机是百年一遇的，是在多重向坏因素的叠加产生的。一是，2012年白酒，特别茅台的市场终端价已经泡沫十足，当时的2300元飞天（1.8倍每月均可支配收入1250元），相当于目前飞天的4500元的价格（1.8倍x2500元每月人均可支配收入）；二是，经济开始转型，从投资驱动为主的经济转型消费驱动为主的经济，政商消费肯定受到大幅抑制，像茅台酒逐步转移消费者到民间消费，当然是高净值人群；三是，打击腐败，限制“三公”消费，还有塑化剂，这些仅仅是导火索罢了。目前白酒行业正处于复苏阶段，如果从2015年算为复苏起点，也才4年时间，按照白酒行业周期的10-12年左右，也才走到一半的路程。如果目前看空白酒，特别茅台，个人认为是不明智或有很大的机会错失风险。还有一个非常重要的指标就是普通飞天的出厂价从危机后，只调整了一次到969元，目前市场零售终端价2400元左右，中间有1400多元的安全缓冲带。所以茅台酒在2020年提价预期是相当高的，否则与市场脱节太严重了。所以在讨论估值时，不要脱离行业周期的分析和公司的具体情况，要知道目前市场处于什么阶段，是行业景气度的初期？中期或末期？个人观点，仅供参考！有不同看法，请参与讨论！$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ 

哪天茅台靠每年提价过日子，那茅台的市盈率可能就会维持在20倍市盈率。提不了价开始跑输通胀，靠分红满足投资者，可能会15倍市盈率。现在谈悲观预期是浪费时间

回到15倍市盈率自然是可以的，但那时候的股价可能仍然比现在的要高。

如果我们知道，什么时候钟摆要回归到中间时，那亿万富翁可期；正是由于每次回归到中间时，都比上一个周期要高，是我们守拙的根本。

期待机会的再次来领，例如10倍的茅台五粮液

140卖了，坐等五粮液15倍市盈率

只要不增长，就很容易看到了。洋河不久差不多了吗

哈哈！看看要多久

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