| 发布于: | 雪球 | 回复：104 | 喜欢：0 |
多快好省，只有省是不够的。
看十年，不用，看五年，拼多多满足的“五环外消费升级五环内消费降级”的那部分市场就会见顶，新的市场空间在哪里？获取消费升级用户，必须让用户能闭着眼睛买，没逛过Costco的可以逛逛山姆，体会一下闭着眼睛买，再在拼多多上体会一下，是一个感觉吗？在拼多多上是不是要小心翼翼买？@时光投资-Edward 是拼多多股东，前几天在拼多多购物刚踩了坑，问他在拼多多购物能闭着眼睛买吗？
这是现状，既然我们谈的是看十年看五年，那有没有可能拼多多在五年内搞定闭着眼睛买的问题？
首先是动力问题。所有人所有公司都有路径依赖的，否则那些成功的公司都不会倒闭了，大部分成功的公司都是战斗力强效率高，最后怎么样，倒闭是宿命，死于路径依赖，死于安于现状。阿里当年战斗力不强效率不高吗？如果考虑十年纬度的投资逻辑，战斗力强效率高绝对不能当作投资逻辑。回过头来说动力问题，还记得黄峥讲要大力治理假冒伪劣商品是什么时候吗？是五年前（可能还不止），现在的拼多多和五年前的拼多多比，除了有个百亿补贴可以稍微放心买东西，其它的，假冒伪劣和五年前有区别吗？没有区别。拼多多已经在低价劣质上吃了八年（包括上市前三年）的红利了，很难让人相信它有动力改变路径依赖，革了自己的命。
其次是办法问题。假设拼多多有动力提供闭着眼睛买的购物环境，那么，一、原先那些它赖以成功的低价劣质产品和质优价廉产品如何在一个App里和谐相处？二、如何同时既满足消费降级的需求又满足消费升级的需求？要知道正是以前阿里在这一点上没做好才给了拼多多机会。三、现在低价流量优先的运营策略如何调整？四、来自同样的供应商的商品，如何在采购量（和阿里京东）差不多的情况下价更低？
假设有动力也有办法，五年十年后拼多多真的能闭着眼睛买了，那时候的拼多多还是今天这个形态吗？财务模型还跟今天一样吗？估值模型还跟今天一样吗？在现有阿里京东竞争，在将来有拼多多满足消费升级转型时留出的空档引来新的竞争者（拼多多自己就是在阿里转型时抓住了空档起来的）的竞争，这么激烈的竞争下，真的确定五年十年后拼多多能比现在赚多得多的钱吗？
是不是把商业想得太简单了？
如果有人说，我就押注十年都是消费降级所以我投资拼多多，对不对另说，反而是能够成立的、足够强壮的、好的投资逻辑。比评论留言中的其它投资逻辑好多了。。。
手机打这么多字，并非看空拼多多，把拼多多换成其它公司，也可以讨论，只希望大家明白，五年十年纬度思考一家公司的投资逻辑，对有些公司来说很简单，对有些公司来说，可能根本不存在这样的投资逻辑。
似乎很多人都没想过、想不透十年，我举个看十年的例子吧，比如$腾讯控股(00700)$ ：依靠通讯软件强大的网络效应，人人都用微信，如果人机交互方式没有大的革命，十年后人们都还用着微信，如果人机交互方式发生了大的革命，有很大机会新的通讯软件还是腾讯的，在微信这个基石产品上，坚持用户体验导向的腾讯可以很从容地研发各种互联网产品，进而在此基础上进行变现，十年后的腾讯大概率赚得比现在多得多，这个概率有多大？非常大。
我能想透十年的还有：微软、谷歌、Meta、茅台、苹果、等等。
电商我想不透，所以请教大家。
持有爱股$好市多(COST)$ 的查理芒格在卖出阿里的时候说：该死的零售。5年后的京东是不是该死的零售？5年后的拼多多是不是该死的零售？
（附图是2019年嘉年华演讲ppt）
淘宝最初也是靠低价取胜的，假货横行，后面慢慢改善、升级，甚至最后为了利润忘了初心。我觉得苍老师就是给多多贴上了低价标签，有点静态看问题的意思。其实企业都是动态发展的，为什么黄铮五年前说打假现在还没做？我觉得很简单，因为很多人还需要这些价格极低质量马马虎虎的东西。现在这方面整治的强度慢慢在上，都是动态评估和调整的过程，本身并不是问题。
是如仓老师所言，我这没有Costco，有山姆。去山姆基本上闭眼买。
一块钱能买回一块钱的价值。一些3C品类价格甚至优于京东自营、天猫旗舰店。比如哈曼卡顿音响，小天才手表。
京东自营买的放心，这几年已经没有了价格优势了。一个主观印象，以前电子类产品京东基本上最底价。现在不是了。
作为拼多多的纳米股东，在多多上购物确实小心翼翼。不过这个三个平台应该是一样的，个人偏好是，在东哥家的自营、天猫的旗舰店、多多的旗舰店或者百亿补贴买。其他的都得多费时。
另外一个不知道是不是个例的例子，前段小孩要买小天才手表，三个平台旗舰店，实际是拼多多最贵。
老想着消费降级，我觉得也是误区，平常网购的这些东西，有什么可以降级的，拼多多只是俘获了绝大多数追求“省”的中老年用户，很多品牌商品我觉得三大电商现在价格也没什么差别，事实上像山姆星巴克这些实体恢复速度一点都不差。
谢谢仓老师回复。你这个回复里头，提到如下事项：只有省是不够的，质量问题（闭着眼睛买）、看五年十年问题（动力问题、办法问题）。我下面尝试回复。
这些问题归根揭底是一个问题，就是互联网零售行业如何看五年十年的问题。首先我给出自己的结论，我不知道如何看互联网零售行业的五年十年。我只有从大家和自身经历那里学到一些所谓的知识，目前自己认为是对的，但是无法确信是对的。这个问题的具体回答，我想回归到基础问题开始。
无论是个人还是企业，要想过得好，必须能提供差异化的产品/服务能力，比如苹果提供了差异化的苹果手机，腾讯提供了微信QQ，个人也是一样的，乔布斯能干出苹果，其他手机行业从业者到现在也干不过，特别是安卓作为一个开源系统，聚集了全球多少资深研发与产品，依然干不过，比如开源的linux在pc桌面系统上也干不过微软windows，但是windows在服务器端干不过linux。这种是差异化，别人很难替代，有了这个才能很好的赚钱，所谓的提价权、护城河都在这里。这个差异化从巴老爷子、大道那里学的。
回到互联网的零售行业，这个行业要做出差异化其实是很难的，主要是你卖出的东西都是别人提供的，但是实际上，无论是国内互联网零售平台还是国际、以及线下业务，我们还是能看到一些差异化的。比如亚马逊就是有个内部比价系统，要求商家价格最低，最近听说把temu剔除了比价系统，这个是亚马逊的省，另外亚马逊的物流速度比temu都块多了，质量也更好，当然价格比temu/shein贵了，但是跟其他对手比可能是便宜的，毕竟有那个比价系统。costco也是依靠低价、沃尔玛实际上也是。也就是说低价是零售行业的一个基本要求，但不是唯一，同时也要求质量、送货速度，比如京东价格相对贵，但是自营质量和送货速度更有优势，还有一个就是阿里商品更丰富。这个就是大家总结的多快好省。拼多多上有更多的不好的商品，实际上我们回到更早之前，阿里因为买奢侈品假货，当年还跟欧洲奢侈品商谈判过，美股上市前还遭到那个啥联盟诉讼还是啥的过，老马当年有一句名言：消费者几百块钱买奢侈品，消费者自己不知道是买假货吗?还有假货比真货质量还好的言论。假货问题，工商局、消协都过问过的。后面阿里慢慢的走天猫品牌路线后，这个问题才更好的解决了，本质上是自身利益需求这时候跟品牌真货利益一致了。现在拼多多新的联席CEO就是在着手解决这个问题。至于能不能解决，反正阿里解决的很好了，对拼多多来说有现成可学习的。目前拼多多质量问题，首先肯定是满足了绝大部分人的质量，比上市那会的质量危机比，质量应该是好很多了，否则也不会有今天的成绩。在进一步说差异化，我目前理解以多快好省或者像淘宝现在追求dau什么的KPI，感觉这几个指标不足以很好的说明，在这里我认可大道说过的一句话，就是消费者导向，这5个字不仅电商适应，我认为对所有的都是通用的。针对最近几年京东、阿里、拼多多、美团等的竞争看，消费者导向的才会让自己的战略不出问题，比如阿里的消费升级（消费升级不是让大家都买贵的、品牌的，国内这么大，不同收入的消费者实际上都是在升级，只是大家需要的产品价格、质量不同，而阿里把那些低收入的人群忽略了）、线下零售都属于消费者导向出了偏差，我认为京东一直没有很好的认识自身，没有利用好自身的优势，总是拿自身短处去跟人家优势拼，或者说很多事情没有想明白，总是跟随，别人干啥自己也先干着，浪费了好多资源，然后效率又不高。拼多多在消费升级（这里的消费升级，拼多多管理层财报说过，五环外的居民也是消费升级）方面做的很好，在消费者导向方面，最基础的低价、质量有一定保障、包邮、退货方便等像消费者倾斜资源。消费者导向可以让战略走的正确，不出错，专注、还有拼多多经常提的ROI可以让资源利用更有效率，看看阿里、京东、腾讯、百度都有太多的ROI不足的业务、战略问题。 消费者导向是否正确，我无法知道，目前信这个，另外消费者导向让拼多多慢慢的做出了差异化，不过目前的差异化可能还不是真正的差异化，只是有些不同了，竞争对手很多都在学了，连搞海外业务的tiktok、shein/阿里海外这些出口资深玩家都在学习不满一年的temu了。
总结下来就是消费者导向、差异化、ROI等这几个东西，这些衍生了其他的（动力问题、办法问题），拼多多是否值得长期投资，我是以这几个来观察的。