新的出口配額增加了對亞洲出口
$招商南油(SH601975)$ $中远海能(SH600026)$ $招商轮船(SH601872)$
中國將允許煉油廠再出口1.14億桶清潔產品，以緩解國內市場供應過剩的局面，這已經在壓低亞洲的利潤率。
中國商務部向七家國有和私營煉油企業發放了最新的配額，這是今年的第二批配額，允許它們出口汽油、柴油和航空煤油。一家國有煉油廠的消息人士說，1.14億桶的配額低於市場預期的1.22億桶，但明顯高於去年同期簽發的7300萬桶。政府還授予煉油廠400萬噸低硫燃料油出口配額。
2024年的產品出口總額可能會達到四年來的最高水平。鑑於運輸燃料供應過剩加劇(見圖表)，中國煉油企業今年的出口配額目標爲4.07億桶，2023年爲3.26億桶。
國有企業中石化(Sinopec)和中石油(PetroChina)獲得了最大份額的分配，其次是中化集團(Sinochem)、熔盛集團(Rongsheng)和中國海洋石油(CNOOC)(見下表)。配額將允許他們在5月份出口更多的產品，並減少高庫存。這些公司已經用完了它們第一批1.54億桶配額中的近90%，並計畫在本月每天輸出910,000桶清潔產品，即4萬桶。/d比四月份多。這包括200，000桶/天的汽油，180,000桶/天的柴油和創紀錄的53萬桶/天的噴氣煤油，這是中國在混合規則改變後嚴重供大於求的。
中國煉油企業將發現出口國內剩餘產品並不容易，也不特別有利可圖。額外配額的消息已經幫助壓低了亞太地區的利潤率。Singapore汽油利潤率下降3美元/桶，至7.75美元/桶，汽油遠期價格曲線近兩個月來首次轉爲期貨合約，因即期價格跌破遠期價格。公告後的會議。
亞洲煉油商已經在努力應對。墨西哥一直在提高其煉油廠的產量，並準備在其新的340,000桶/天的olmeca工廠引進二次裝置，以支持對亞太地區的出口。尼日利亞Dangote公司表示，下個月將在其650,000桶/日的煉油廠開始生產汽油。
消極經濟學
裂解價差的減弱正在惡化從中國向新加坡運送清潔產品本已糟糕的經濟狀況。5月9日，出口獲利率(通過比較最低成本的國內供應和運費與新加坡貨運市場計算得出)為-7.50美元/桶，柴油為-2.80美元/桶。儘管經濟狀況不利，但由於結構性盈餘，中國仍保持高水準出口。阿格斯的計算顯示，當柴油出口獲利率高於汽油出口獲利率時，柴油出口量高於汽油出口量，反之亦然(見圖) 。
由於國內需求低迷，中國煉油廠一直在增加產品庫存。尤其是房地產行業推遲啓動項目，正在抑制對柴油的需求。柴油是運輸和建築業的關鍵。Argus的一項調查顯示，上月，中國東部國有煉油廠的柴油庫存上升至可用庫容的64%。今年國內柴油機的平均利潤率略高於15美元/桶，接近去年同期水平的一半。
事實證明，今年中國汽油消費增長強於柴油。在5月1日至5日的勞動節假期期間，交通部登記的汽車出行量爲每天2.15億次，比去年同期增長1.4%，比新冠大流行前的水平高出近40%。
