$Sea Limited(SE)$ $亚马逊(AMZN)$ “十倍股”的逻辑并不一定是要盈利翻十倍或者营收翻十倍，那太可怕了。一般来说都是收入结构或者利润结构发生了改变，最终导致估值体系发生了改变，所以达到了1000%的股价增长。这就是为什么苹果啊、亚马逊啊、包括阿里巴巴近年来这些巨头一直能股价不断翻倍的原因，很多人觉得说诶？好像营收没增长什么啊，盈利好像也没有特别翻倍多啊？是不是泡沫啊？估值怎么看都很高啊。这就是原因了。。。
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$Sea Limited(SE)$ $亚马逊(AMZN)$ “十倍股”的逻辑并不一定是要盈利翻十倍或者营收翻十倍，那太可怕了。一般来说都是收入结构或者利润结构发生了改变，最终导致估值体系发生了改变，所以达到了1000%的股价增长。这就是为什么苹果啊、亚马逊啊、包括阿里巴巴近年来这些巨头一直能股价不断翻倍的原因，很多人觉得说诶？好像营收没增长什么啊，盈利好像也没有特别翻倍多啊？是不是泡沫啊？估值怎么看都很高啊。这就是原因了。。。
为什么利润涨了50%，可是股价却涨了一倍？或者利润涨了3倍，可是股价也许就涨了10倍？我觉得这是因为市场的预期发生了重大的变化。市场如果认为你的业务增长具有可持续性，那么对它的预测就会发生“确定性溢价”。比如今年涨了50%，它可能会预期你明年和后年也是50%, 那理论上后年的利润应该是 1.5 * 1.5 * 1.5 = 3.4倍。然后股价其实才涨了一倍。这里面就是发生了确定性溢价。你看，市场很聪明。虽然市场也许涨了一倍很夸张，但其实如果它认为的持续增长发生的话，它一点也不夸张，还挺便宜。但判断它能否连续涨50%，商业竞争力优势是否具有持续性，这是关键。大家的水平就在这个关键点发生了非常严重的分化。
可是如果第二年的增长率只有20%, 市场一对模型，发现对该企业的增长预期有误差，如果认为该增长确实是该企业的竞争力表达，那么就会开始杀估值，按3年的增长： 1.5 * 1.2* 1.2 = 2.1, 3年利润增长也是一倍，但是毕竟也只是预期，确定性打个7折，2.1 * 0.7 = 1.5。你看，股价又跌回来了。
买入后公司内在价值增长，是我们可能有能力进行判断的，靠这个赚钱，靠谱。买入后公司估值增长，是我们没有能力判断和左右的，靠这个赚钱其实是“高抛低吸”。
要避免的是买入内在价值不增长的公司和买入连长期内在价值增长都无法消化估值的股票。
做投资不是做科研，就好像摄影，我一理工男精确地掌握了光圈、曝光、ISO、快门、白平衡各项参赛的运用，但还是拍不好照。内在价值增长好的公司股价表现也好，有这一点相关性就够了，其他的，交给概率。
为什么利润涨了50%，可是股价却涨了一倍？或者利润涨了3倍，可是股价也许就涨了10倍？我觉得这是因为市场的预期发生了重大的变化。市场如果认为你的业务增长具有可持续性，那么对它的预测就会发生“确定性溢价”。比如今年涨了50%，它可能会预期你明年和后年也是50%, 那理论上后年的利润应该是 1.5 * 1.5 * 1.5 = 3.4倍。然后股价其实才涨了一倍。这里面就是发生了确定性溢价。你看，市场很聪明。虽然市场也许涨了一倍很夸张，但其实如果它认为的持续增长发生的话，它一点也不夸张，还挺便宜。但判断它能否连续涨50%，商业竞争力优势是否具有持续性，这是关键。大家的水平就在这个关键点发生了非常严重的分化。
也有可能是营收或者利润涨了十倍，股价并没有变。例如某时间段的可口可乐
怎么去看待估值是否过高，需要具体去理解业务本身了。有些时候，往往是公司的估值过高了，虽然公司特别好，也都按照预期完成了业务上的转型之类的，但是由于本来当时的预期就很高了，所以最后虽然还是赚钱的，但是会导致你的回报率下降到了非常平庸的水平线上。
戴维斯双击的原理。
买入后公司内在价值增长，是我们可能有能力进行判断的，靠这个赚钱，靠谱。买入后公司估值增长，是我们没有能力判断和左右的，靠这个赚钱其实是“高抛低吸”。要避免的是买入内在价值不增长的公司和买入连长期内在价值增长都无法消化估值的股票。
不错的观点
公司的内在价值是什么