这种产物为啥会有？

正规军要不收割他，我都可以当队长了！

不会，或者说，要看标的的流动性
从产品来看，凤凰，雪球等autocall 产品一般的看跌期权有纯欧式（例如OTM 80strike)，或者是ATM但是到时敲入(80%敲入例如)，又或者是ATM每天观察敲入(80%敲入)
无论是哪一种，首先尽管他们的delta profile 不一致，当市场下行时，投行exotics trading都是要买入现货对冲的(因为他们的看跌敲入了。因此产品的本身加强了流动性。
但是如果大量的赎回产品，trading也需要卖出delta平仓，确实有拥挤的可能。
这里就需要具体情况分析了，取决于产品的put是怎么structure 的。如果产品的下行put是加杠杆的，那确实会有拥挤的风险。
上述不同的put delta profile也会有不一样，假设不加杠杆情况下，例如，最良好的是普通put, delta max 100, 其次每日观察敲入的，最后是到期观察敲入的。但无论哪一种，如果是严格对冲的话，delta是每日平滑的，所以真正最大的风险是，该标的在一天有很大的波动，例如>10%。

有总额度限制的，不能超过证券公司净资本的60%。

宽幅震荡券商兜底凭证，极端下行则凭证兜底券商。若单边下行大量触发敲入后又没有流动性，又有被动兜底资金券商会如何选择？

最近波动率很低，但 $沪深300(SH000300)$ 期指却大幅贴水，这是为哪般？不要和我说是因为分红。认购期权也非常便宜。沽却还是比较贵。衍生品都不看好后市吗？这是一致性预期？他们一定对吗？

@加息首季 这种场外期权的出现，应该不大可能导致类似15年的股灾吧，毕竟规模还挺小的。毕竟门槛最少要100万起步，不过如果更多的资金进去这个领域的话，任其规模膨胀的话，估计还是会有很大的风险。不知道监管层有没有这方面的措施来引导

哈，言外之意就是大家都认为波动不大，真可能出黑天鹅

衍生品就像保险，设计的人（精算师）挖空心思和客户做对手盘！至于风控，基本被创新所裹挟，只要能盈利，风控大多会睁一只眼，闭一只眼，更何况，风控岗的人他们也不知道新的产品到底风险在哪！

阿平，你再怎么说我还是听不懂