整体破净?当银行股估值回升时会发生什么?

$华宝中证银行ETF联接A(F240019)$

上周一(2019年7月1日)受消息面影响,市场行情大好。当日上证指数涨2.22%,深证成指涨3.84%,中证银行指数涨1.30%。有人就说了,觉得银行涨不过大盘。

在老银看来,银行股一直兼具波动性小、高股息的特点,当大盘受情绪推动大涨的时候,银行股可能会小幅度地跑不赢大盘;但是当大盘严重下挫时,银行股往往会表现出强烈的抗跌属性。此外,最近很多银粉也注意到了,银行还是整体破净的状态,截至2019年7月10日,中证银行指数的PB为0.85倍,处于历史的8.11%分为点。

0.85倍的PB代表着什么?意味着你花8毛5分钱,就能买到价值1块钱的银行净资产。是不是超级划算?此外,从不同板块间的横向比较来看,银行板块还是中信一级行业28个行业中唯一一个整体破净的板块。

【图1:中信一级行业估值数据】

(数据来源:Wind 截至2019年7月10日)

下面我们就来看看,当整体破净的银行股估值回升会发生什么?

估值回升往往伴随中证银行指数的大幅上涨

截至2019年7月10日,中证银行指数的估值为0.85倍的PB。拉长时间来看,0.85倍的PB与2016年5月6日的一致。

【图2:中证银行指数估值】

(数据来源:Wind 截至日期2019年7月10日)

于是,老银拉取了中证银行指数2016年初起至今的估值、收盘点位数据,做成了对比图,供各位投资者参考。

【图2:中证银行指数点位、估值走势对比图】

(数据来源:Wind 2016.01.04-2019.07.10)

从图中我们可以发现,16年初至今,中证银行指数的估值主要有两波回升。两次估值回升都带来了指数的大幅上涨。

【图4:估值的两次回升以及指数相应涨幅】

①估值第一波回升发生在2017年5月至2018年2月间。在此期间,中证银行指数的估值由0.86倍的PB上升至1.22倍的PB,估值上升幅度超过40%。同一时间段,中证银行指数由5595点上升至7636点,涨幅高达36.48%。

② 第二波估值回升发生在2019年1月到4月之间。在此期间,中证银行指数的估值由0.79倍的PB上升至0.94倍的PB,估值上升幅度接近20%。。同一时间段,指数由5470点上升到6933点,上升幅度超过25%,为26.75%。

③总的来说,当银行股估值回升时往往伴随着银行股的大幅上涨。低估值常常是一个机会,我们往往可以趁着估值低,低位建仓,然后耐心持有,等待上涨。目前中证银行指数的PB仅为0.85,处于历史的8.11%分为点,估值下行空间不大,因此此时银行股已经具有较大的安全边际。

全行业股息率最高

银行板块在全行业估值最低的同时,也是全行业股息率最高的板块。老银拉取了2014年到2019年近六年中信一级行业的股息率数据。

【图5:近6年中信一级行业股息率】

(数据来源:Wind 2016.07.02—2019.07.02)

过去6年来,银行的平均股息率达到了惊人的近4%,为3.97%,比第二名的煤炭行业高出了近1个百分点,而且每年股息率都比较稳定,6年中有4年股息率超过4%,2016年的年化股息率更是达到了惊人的近5%。

3.97%的股息率是什么概念呢?我把国内最好的零售银行——招商银行的明星理财产品收益率拉出来看了一下,目前招行1年定期、1万起投的明星理财产品——聚益生金360天A款收益率是3.95%,银行板块股息率可以说已经打败了国内最好零售银行的明星理财产品。

总的来说,从上文中,我们可以清晰地发现银行股具备高股息率、低估值的双重优势一方面在股息率上,银行股每年能提供比较稳定的现金流,4%左右股息率已经堪比一年期的理财产品。另一方面,在估值上,中证银行指数0.85倍的PB基本处于历史的底部区域,下行的空间已经非常有限,此时银行股具有比较高的安全边际。

三、如何高效追踪银行股

虽然银行股目前具有较高的安全边际,但是事实上,上市银行股的表现分化还是比较明显的,有今年以来创历史新高的招商银行,也有年初至今在大盘较大幅度反弹下依旧下跌的青岛银行。

【图6:中证银行指数成份股年初至今表现排名】

(数据来源:Wind 2019.01.02-2019.07.10)

因此,对于想要建仓银行股的投资者来说,在银行个股的选择上也是比较困难的。但是,追踪银行股的指数型基金很好地解决了这个问题,比如银行ETF(512800)。

银行ETF追踪的是中证银行指数。

银行ETF(512800)的优势

① 成本低,费率低。

银行ETF可以像股票一样买进、卖出,此外,在卖出时不用收取千分之一的印花税,降低了交易的成本。

作为一只被动指数型基金,银行ETF具有低成本的优点,相比较于主动型基金动辄1.50%的管理费,银行ETF的管理费仅有0.50%,整整小了一个百分点。

② 在规模和流动性上具有较大优势

【图:银行ETF最新规模及日均成交额】

(数据来源:Wind 截至2019年7月10日)

作为一只指数型基金,最大的目的就是要保持跟踪指数的紧密型。而能否有效跟踪指数又与基金规模密切相关。如果基金规模比较小(小于1亿份),此时由于申赎压力大会大大增加跟踪误差。目前银行ETF最新规模达到了14.65亿元(13.97亿份),规模较大,能够较好地保持跟踪的紧密型,从而实现布局银行股的目的。

此外,银行ETF的日均成交额也达到了8000万以上,完全可以满足流动性需要。因此可以说,银行ETF在规模和流动性上都具有比较大的优势。

大平台,可信赖。

华宝基金控股股东是全球第二大钢铁巨头宝武集团,实力雄厚。在场内交易型产品(ETP)领域,华宝基金是国内最大的管理机构,特别是在行业ETF方面优势显著。华宝基金旗下还拥有的券商ETF(512000),最新(截至2019年7月10日)规模超过30亿元,达33.82亿元。

没有股票账户怎么办?

没有股票账户就不能布局银行股了?

NO!还有银行ETF联接A(240019)、银行ETF联接C(006697)可供选择。

银行ETF联接A/C属于场外基金,专门为没有股票账户的小散打造。它们通过投资于银行ETF来跟踪中证银行指数。可以说买银行ETF联接A/C就是买银行ETF!

值得一提的是,与同类型联接基金的A/C类份额相比,华宝银行ETF联接A/C在费率上具有优势!

以华宝银行ETF联接A(240019)为例:

申购费率比较:

赎回费率比较:

此外,银行ETF联接A/C目前在天天基金网、蛋卷基金、华宝工薪宝等平台上,有申购费率一折优惠[俏皮]

蛋卷链接请戳:

银行ETF联接C(006697):网页链接

银行ETF联接A(240019):网页链接


彩蛋[心心]附上近期老银心血之作供大家参考:

1、真 • 一文看懂基金A、C份额,以银行ETF联接基金为例

2、什么信号?昨日大跌后银行ETF逆势吸金0.84亿元!

3、2900点拉锯战:从PB—ROE角度看银行板块

4、以史为鉴,2019年银行板块会有超额收益吗?

5、【老银的年度回顾】莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行——2019银行能否否极泰来?



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精彩评论

小猪撞地球07-11 17:24

银行为何不回购?

ice_招行谷子地07-11 16:35

沙发,推荐给你们

W安全边际07-11 16:47

老银,再把银行的业绩增速与ROE加进去,就更显银行的投资价值了。银行并不是盈利能力差且没有成长性的行业,但是市场却给予银行零增长或者负增长的两市最低的估值。

ice_招行谷子地07-11 17:29

会。但是不定期。

西凉故事07-11 17:27

求普及下,etf会不会像股票一样分红呢?

全部评论

越过山丘6zt07-13 08:55

pe估值银行

银行ETF07-12 09:58

那是最好的上车机会,但是那种机会不多

银行ETF07-12 09:54

看来低位建仓了不少

银行ETF07-12 09:54