组合构建思路：
当前基金“内卷”加剧，长持白马基金躺赢的时代一去不复返了。主要原因是市场有效性提高，行业风格轮动加速，业绩不易持续。“基金死亡循环”（业绩好被挖掘-资金大量流入-规模膨胀-业绩下滑）始终困扰着我们小散。
目前投资主动基金有两种好的选择：最稳妥的是摊大饼，获取主动基金平均收益；另一种是轮动，不断挖掘黑马基金。考虑到咱们小散很难跟踪研究上万基金，量化可能是比较好的途径。
本试验组合使用多因子框架，试图从历史数据中寻找“因子”（能预测未来业绩的指标），并运用它预测未来，找出预期收益率较高的偏股主动基金。按季度调仓，选出评分前5的基金买入（第2季度开始全部用C类基金）。组合不做择时，以相对收益为目标，力争跟踪或跑赢宽基股指、偏股基金指数。
历史记录：
网页链接 第1季度持仓，业绩记录使用雪球组合，受限于雪球功能，只能截图展示
网页链接 第2季度开始，记录在韭圈儿公开组合“Polly量化FOF“
网页链接 第3季度测试
网页链接 第4季度测试
测试结果小结：（未经审计）
2022.7.12-2023.7.11，组合总计收益率-2.5%（第一季度雪球组合-5.8%，此后韭圈儿记录组合3.5%，和测试实盘完全同步），同期沪深300 -10.3%，同期choice偏股基金指数-11.4%，1年超额收益8.9%。
超额收益几乎和早期的回测结果一致（网页链接，超额收益9%），但超额收益波动大于回测数据。确实像老师们建议的，量化组合纳入10-20支基金更稳定。
整体表现尚属满意，初步验证了散户山寨量化选基的有效性，实现了“用少数基金代替摊大饼，跟上偏股基金指数”的目标。
暴露的问题也很明显：没能把管理风险的模型和创造alpha的选基模型有机结合。测试过程中，一些经典有效的因子（如信息比率）在熊市末期动量崩溃时表现不佳，近期表现又有所改善，不太稳定。采用等权多因子，没有优化权重。规模、FF5 R2等因子和收益率的关系属于非线性，随着市场的有效性不断提升，对传统多因子模型选基的未来前景不太看好。
作为纯娱乐项目，未来完善的重点是：对传统因子动刀改造；继续完善非线性的机器学习模型，增加基金数量。
第5季度试验持仓
1年测试结束。考虑到这只是小账户在干，受限于个人时间，新一代的模型还没达到满意的水平。暂时沿用之前的多因子模型，略微修改了一点。选择决定系数中等、规模适中、特质波动率不过高、剔除风格后的超额收益较稳定、长期业绩不差的基金。
保留 景顺长城价值边际灵活配置混合C，华泰柏瑞多策略混合C，易方达瑞享混合E，加入$华商润丰灵活C(F007509)$ $湘财长泽灵活配置混合C(F009908)$ 。以上作为第5季度的测试基金。
上述结果没有做某些投资组合构建的必要步骤，仅供研究观察，欢迎共同学习讨论。不是投资建议，更不能“跟投”。