雪球辩论的题目：投资ETF要不要择时？
先说观点：根据自己的投资目标，可以择时；务必谨慎择时。
首先明确“择时”的定义：（翻译自Investopedia）基于对市场的预测，将资金投入、撤出金融市场，或将资金在大类资产（股、债、现金等）之间重新配置的行为。
简明的说，预测未来市场涨则加仓，跌则减仓，预测正确就能盈利。投资ETF要不要择时，关键是预测市场涨跌的可行性和必要性。
1 可行性
“不预测市场只应对”似乎成了一种政治正确。事实上“主动投资即预测”。除非买入并持有、或者定期定额投资低费率全市场宽基ETF（纯被动投资），多数投资隐含了预测。
比如，买入中证红利ETF，隐含了这样的预测：中证红利ETF大概率跑赢/风险低于/性价比好于其他可投资的资产。持有兴全趋势，隐含观点：兴全趋势大概率跑赢/风险低于/性价比好于（同类基金收益率-交易费用）。定投低估值指数基金的隐含观点：低估值指数未来收益率高于其他指数。
既然这样，完全可以光明正大的预测市场。市场不能精准预测，不代表完全不能预测。根据《主动投资组合管理》中的例子，预测市场涨跌，略高于50%的准确率就能带来显著的超额收益。
预测的方法，可以是基于趋势，例如：
债基，选净值站上MA30买入，跌破则卖出。效果如下：
（完整分析：网页链接）
也可以基于估值，估值指标可以粗略预测未来收益率。例如，沪深300 PB和未来1年收益率负相关。（2015.8-2021.8）这是低估定投/买入的依据。
或通过情绪指标。如韭圈儿恐贪指数，高于70则未来60天收益率显著降低。
（参考：网页链接）
其他方法如宏观、行为金融、人工智能与数据挖掘等方法，都有应用。
现实中，FOF基金经理或基金公司组合会进行“战术资产配置”，根据情况改变仓位，其实就是择时。（参考：网页链接，广发基金）
部分基金有可持续的择时能力（搜索中金研报：“波动行情下关注基金择时能力”），证明在过去、当前A股市场，成功的择时是有可能的。
注意：公认的有效市场，如美股，择时难度很高。未来A股有效性也会逐步提升，以上分析仅适合现在的情况。
2 必要性
择时是否必要，取决于投资目标。
如果追求“相对收益”，希望跟踪或超越某个宽基指数，择时的必要性较小。下面是追求“相对收益”的例子：
（1）长期持有沪深300/标普500指数基金，追求市场平均收益，不在乎回撤
（2）买入小规模指数基金或一篮子股票主动基金，争取每年跑赢沪深300指数。
（3）买入股指期货吃贴水，争取跑赢指数。
（4）多数公募基金。如民生加银沪深 300ETF。比较基准：沪深300指数收益率
参考我的组合： $Polly相对收益(ZH2072888)$ 。目前单纯跑赢指数不太需要择时，买入一篮子小规模打新ETF即可，没必要冒踏空的风险。
如果追求“绝对收益”，赚到真金白银，对回撤的容忍度低，可能需要择时。下面是追求“绝对收益”的例子：
（1）保本、类保本基金，争取获得正收益
（2）最大回撤不超过5%的基础上，争取最好的收益
（3）少数公募基金。如海富通阿尔法对冲，比较基准：三年期定期存款利率。
想大概率取得“正收益”需要择时，尽量避开股债熊市，否则很难完成目标。代价是长期收益较低。参考组合： $Polly绝对收益(ZH2013757)$ ，几个月调整一次股票基金占比。
多数公募基金（包括ETF）的目标是“相对收益”，所以基金经理经常讲“淡化择时”。个人投资者的目标多数是“绝对收益”，要赚到真金白银，和公募基金不一致。所以散户日常吐槽基金持有体验差。
3 怎么做
个人观点：
（1）根据投资目标确定：是否需要择时。
a.如果着眼长期收益，投资期限很长，能忍受回撤，希望跟踪或超越某个宽基指数，做“相对收益”，择时的必要性不大。
b.如果需要“绝对收益”，赚到真金白银，对回撤的容忍度低，可适度择时。
（2）正确择时。需要认识到择时难度很大。可以找一些正确的择时方法（如趋势、动量、估值、情绪...），但不要想着世上有精确预测的“圣杯”或“股神”。绝对不能凭感觉，按照自己的主观判断、情绪，或者“X大”、“X神”、“老师”的只言片语去择时。别指望每次都正确，只能期待提高胜率。
大佬可以自己做，也可借助FOF或基金组合实现。
（3）谨慎择时。不要经常择时，警惕费用侵蚀收益。尽量在估值或情绪指标极端的情况下偶尔执行。择时不可能精确，不宜常做从0到满仓的大择时。保持平常心。
本韭菜的山寨方法：
Step 1 确定战略资产配置：根据自己的风险承受能力（可承受回撤10-15%）和指数历史数据，确定大类资产配置：股60%债40%。股票资产中，国内70%国际30%。
Step 2 战术资产配置：对于股票类资产，根据不同宽基/策略指数的历史估值数据，粗略预测收益率和风险（网页链接）。国内股票的比例一般上下浮动5%。这样保证交易费用不至于太高，一旦预测错误（经常发生）损失不太大。
在估值极低的区间，股票比例还可进一步增加。市场上涨过快导致组合风险超标时，降低股票仓位直到预期回撤低于15%为止。
债券类资产主要依据动量和中债净价指数（网页链接），在货币基金和长期债券基金之间切换。
一般不对美股宽基指数择时。美股是业界公认的有效市场，难以预测。
总结
现阶段投资ETF时，根据自己的投资目标，可以适度择时。择时需要正确的方法，不可能每次精准，一定要谨慎。合理择时有可能降低基金组合的波动，改善持有体验。