发现什么逻辑？我觉得是以后农村，低收入人会有大发展

1.邮储得分成两个银行来看，邮政的存款纯粹代客理财，代理费=储蓄收益-风险成本。上市的邮储银行才是核心。在这个视角下，邮储银行其实是个全国性的高速成长的小银行，扣掉储代费后的真实营业利润率是65%，而不是表面上的30%。杠杆率高于所有银行。
2.受益于供给侧改革。
3.风控良好，不良低。
4.核充持续增长，每一笔补充核充的融资都对低于融资价的股东是利好。
5.永续经营，永续增长。

我认为是李录的逻辑是，我们的国家已经过了依靠高速投资拉动经济增长的阶段，财富分化也到了相当高的水平，这个模式已经转不动了，共同富裕是未来二十年的主基调，共同富裕受益最大的会是谁，不就是邮储银行所服务的这六亿用户吗。

跳出来看一下代理费的问题：一项合约允许公司以低于3%的资金成本大规模借入资金（1.3%的代理费上限+1.6%的平均存款利率），并且由于公司的业务属性，这些资金会被投入在收益高于5%，坏账率低于1%（意味着年化坏账成本低于0.25%）的零售贷款上。公司只要尽可能放大这个合约所牵涉资金的规模，就可以扩大规模效应的力量。这么算下来，边际资金的毛ROA会接近2%。

资产，负债的差异化？

期待分享

当时看好的优势目前一个都没体现出来

恭喜你又回来了，我还在！

李录，主要是认为邮储以后零售成长会很大吧。个人初浅的认为，零售业务好坏，也是巴菲特，芒格他们选择银行的方向，就像当初的富国。

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