蓝德李

银行业投资备忘录（一）

备忘录摘要:
1. 备忘录力求回答几个银行投资的核心却未被大多数分析师(在我的阅读范围中尚未看到)关注到重要问题,它们分别是:1)中国银行的估值变化历史以及目前它们的低估是陷阱还是机会?2)银行的合理估值是什么?3)目前买入银行股的潜在回报如何?4)为什么一些长期持有银行股的投资者没有赚到...

讨论

回复@碎银几两湾了脊梁: 13-14年高端白酒去库存周期除了茅台几乎都出现了20–%-50%的利润下滑，直到16-17年才恢复12年的水平。这个周期不会只出现一次。因为机制没有变//@碎银几两湾了脊梁:回复@炼金女王:女王？五粮液4887-1200亿账上现金=3687亿市值，3687÷300=12.29pe这个估值还不是底部吗？五...

讨论

任何人都不要有“炒股”思维

讨论

回复@Captain-Nemo船长: 呵呵，又是个“市场永远，而且随时有效”//@Captain-Nemo船长:回复@卡爾妹:傻呀！你以为有些股票价格跌是没道理，没来由的嘛？$亚洲水泥(中国)(00743)$ ，凡是你以为的很明显的套利机会，其实背后都是有相当风险的。
否则机构干嘛不去套？能一直存在被你捡到，要么是太...

Please look into 00743's privatization plan

I am an investor of HKEX listed company Asia Cement (China) (stock code: 00743). I am writing this email regarding the company’s recent proposed plan to acquire shares from minority shareholders and delist from HKEX.
I think the plan, if approved, might send a very negat...

讨论

想法很好。但是如果第三方邀约的话，无良的控股股东很轻易就能否掉。

讨论

回复@点一: 博弈么，投反对票就完了。除非他私下买通了一些小股东，桌面下补偿//@点一:人性经不起考研啊。 诚信正直的管理层也不多。

一些发现和思考

最近在研究某个地产相关行业的时候通过观察历史数据看到了一些相关性，我把发现的重点做成几张图贴在这里：
地产行业供需情况：
上文提到的“某行业”代表企业的售价、成本、毛利率情况：
这个企业毛利率和地产行业某指标的关系：
几点思考：
1. 地产行业在2022年迈入了去库存...

讨论

回复@炼金女王: 嗯。这个投资线索是看你的分享发现的。谢谢//@炼金女王:回复@蓝德李:暴涨了

讨论

回复@蓝德李: 期待看看邀约条款如何
查看图片//@蓝德李:回复@蓝德李:终于完成了亚洲水泥的研究，先贴个summary，完整的研究待有时间慢慢贴：
为了工作方便，还是以英文撰写
1. A company that controls fine cement producti...

讨论

回复@BellChoi: 谢谢你的关注。投资是个很个人的事情。我也是通过研究招行的过去反而更清楚的看到了邮储未来的潜力。不过虽然邮储是我的第一重仓，招行占我仓位的比例对于大多数人来说也许算得上“重仓”了。//@BellChoi:回复@蓝德李:看了你好多篇文章，招商真的好好啊，雖然你買郵儲。

讨论

回复@音锤石听: 同意你说的绝味上游其实是靠供需定价的，大家大体上都是价格接受者。但是，绝味的规模效应还是能给公司带来显著的成本优势的。单说绝对规模，绝味一年鸭产品的采购量是7-8万吨，这对于中国一年1000万吨的鸭肉产量无足轻重。但是，考虑到绝味主要采购的是鸭副，这个体量的采购额在全...

讨论

回复@面朝大海春暖花c4v: 其实广告业的本质就是人在哪里、以及人的时间花在哪里。毋庸置疑的是，过去几年，大家花在线上，尤其是视频平台上的时间增多了。所以，线上广告收入提高很合逻辑。具体到分众，只要大家每天还得固定搭几次电梯，以及搭乘电梯的人数增多，就自然会增长。//@面朝大海春暖花c...

讨论

分析的不错。但是忽略了一点，分众的核心护城河是梯媒。这块业务收入历史上一直是波动向上的。2023年，分众的体媒收入是仅次2018年的高点

讨论

回复@北雁湖观山: 这两个品类不是那么直接具备相互替代性的。具体影响不太好说。不过绝味挨着便利店开的例子倒是很多，应该没啥负面影响。//@北雁湖观山:回复@蓝德李:我们安徽最近开了两个零食连锁 店突然爆增 来优品和乐大嘴 对鸭脖专卖店有没有影响

讨论

回复@北雁湖观山: 差异太大了。简单举几个例子：如果你买的是包装零食，那么你的附加价值低，对上游的溢价能力也低。反映的是低毛利，低账期。如果你的SKU过于庞杂，那么由于单品量小，单位成本没法显著降低，那么毛利率也上不去。如果你门店数量和密度不够，那么管理和物流费用也没法摊低，成本也...

讨论

回复@音锤石听: 我看不清楚广州酒家的护城河。尤其是月饼生意占很大部分，这个生意的可替代性还是挺强的//@音锤石听:回复@蓝德李:$广州酒家(SH603043)$ 会不会比绝味鸭脖好？

讨论

回复@北雁湖观山: 贴这个标签没啥意义。看好的是她的商业模式。非要说的话，肯德基、麦当劳、海底捞也都是预制菜企业//@北雁湖观山:回复@蓝德李:为什么那么看好预制菜企业

讨论

希望继续保持这样的势头，我还想多买一点。自从在110多亿市值买了一点还没给我更好的机会。如果能跌到80亿以下我就可以买到位了。$绝味食品(SH603517)$

“平均”和“年化”的差距

上周量化投资大师西蒙斯离世，很多朋友分享了他从1988年到2018年三十年的业绩数据。数据都是基于一份表格，里面列出了西蒙斯每年的回报率，最后一栏标注“均值66.1%"。
均值，大家都理解，是期间30年的算数平均。这和我们通常说的”年化“、”复利“是两个概念。而很多人引用这份表格却误...

讨论

平均66%和年化66%还是很不一样的概念