复盘历史净息差下降周期的银行经营情况

历史上银行有3次净息差大幅下降的周期，分别是：

第一次周期：2008-2009

第二次周期：2015-1016

第三次周期：2021-2023

下图是招商银行、建设银行、农业银行的历史净息差走势，投资者可以清楚的看见红色方框内净息差的下降。

我们看看这3次净息差下降周期的银行经营表现

第一次周期：2008-2009

2008年金融危机爆发，央行一年内降息5次。一年期贷款基准利率从7.47下降至5.31，一共下降216个基点。

降息对银行净息差的影响通常表现在第二年

于是在2009年，招、建、农的净息差分别下降1.19、0.83、0.75。降幅惊人。

但随后在2010年净息差就有小幅回升，并且趋稳。

另一方面，投资者再结合银行资产质量观察，就会发现：

在这一轮净息差下降周期，银行的广义不良率（不良+关注）却一直处在下降趋势。下图红色方框内。

也就是说这一轮周期，银行的资产质量并没有恶化。

所以，在2008-2009的息差下降周期，并没有叠加银行资产质量恶化，所以在本轮周期中，对中国银行业的影响有限

第二次周期：2015-2016

2015年，国内供给侧改革，央行再一次1年内进行5次降息。一年内贷款基准利率从5.6下降至4.35，一共下降125个基点。

降息对银行净息差的影响通常表现在第二年。

于是在2016年，招、建、农的净息差分别下降0.25、0.41、0.41。

但仅在第三年，即2017年净息差便企稳。2018年甚至有小幅上升。

另一方面，投资者再结合银行的资产质量观察，就会发现：

在第二次息差下降周期，银行的广义不良率出现了上升趋势。下图蓝色方框内。

也就是说在2008-2009的息差下降周期，叠加了银行资产质量恶化。银行一边要面临营收增长不利，另一边还要计提大量信用减值以冲抵不良贷款。

所以说这一轮息差下降周期，银行的经营会非常困难

因此这一轮周期中对银行产生了相当大的影响。不少银行都出现了破产或经营困难，比如包商银行、民生银行。

第三次周期：2021-2023

2021年，面对疫情，央行再次开启逆周期调控，但这次降息的幅度却非常小。

一年期的LPR从3.8下降至3.45，仅下降35个基点。

但是投资者观察三家银行的净息差表现，却能发现息差下降幅度却不小。招、建、农分别下降0.29、0.34、0.46。

此时投资者就会注意到：

这一轮周期中，LPR并没有下降太多。2015年下降125个基点，2022年仅下降35个基点。但3家银行的净息差下降幅度却接近或超过2015年。

这是什么原因导致？

原来在于本轮净息差下降周期中，银行负债端的存款规模大幅增加，同时“存款定期化”导致存款付息率上升。

在这两个因素的共同作用下，净息差才大幅下降。

可以看出3家银行：贷款增速<存款增速<<定期存款增速

另一方面，投资者结合银行的资产质量观察，就会发现：

第三次息差下降周期中，银行的资产质量并没有出现恶化。

招、建、农行的广义不良率都一直趋于平稳

也就是说这一轮息差下降周期并没有影响银行的根基。

总结：

通过回顾银行业历史上3次的息差下降周期，投资者可以知道：

2015年周期，银行净息差下降，叠加资产质量恶化，是从根本性上危害到银行经营。

2008年周期，银行净息差下降，但资产质量并未恶化，不过当时不良率处于高位，因此对银行的经营有一定影响。

2023年周期，银行净息差下降，但资产质量并未恶化，同时不良率处于较低水平，因此并未对银行产生根本性的伤害。

从对银行的危害性来说：2015年>2008年>2023年

另外，从应对方案来看：

2023年周期，净息差下降的一个主要原因是“存款规模高增速+存款定期化”。

目前银行的净息差已经普遍跌至MPA（宏观审慎评估体系）警戒线1.8以下，但央行只要单边降低存款利率即可解决这一问题。

这对于央行来说是小case

【实际上，今年6月央行已经有一次存款降息】

因此无论是从危害性，还是从应对方案难度来看：

如果说2015年是惊涛骇浪，那2008年就是中等风浪，而2023年就是一朵小浪花。银行可以很轻松的应对目前情况。

因此对于像老必这种长期投资者来说，并不会因为本轮净息差下降而卖出银行股。

$招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$ $建设银行(SH601939)$

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