$中国船舶(SH600150)$ $中船防务(SH600685)$ $中国重工(SH601989)$ 2024年1月26日，中船防务发出了2023年的年报预告，预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润 4,300 万元到 5,300万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少 63,539 万元到 64,539万元，同比减少 92.30%到 93.75%。扣除非经常性损益的净利润-240 万元到-140 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 7,698 万元到 7,798 万元。这份预告再次让很多投资者对船周期产生了怀疑，认为造船行业是增收不增利。那么为什么本次船周期的利润释放如此缓慢呢？这是由于船周期的特性又叠加了短期的成本扰动产生的。
第一，船舶行业制造时间较长。船舶制造从订单签约到最后交船，时间跨度在 16 个月-36 个月 不等，根据中国船舶公司公告，散货船一般船型从开工到交船大约 10-12 个月，集装箱 船一般船型从开工到交货大约 14-20 个月，原油轮一般船型从开工到交船大约 12-14 个 月时间，大型 LNG 运输船建造周期约为 2 年。根据中国船舶，中船防务和中国重工的交船节奏，2023年年底都还在交付2021年上半年的订单，从造船价格指数上可以看到，当时的船价才刚刚开始上涨。
第二，钢材价格短期快速上涨。这是本次造船周期企业利润到现在还没有释放的主要原因。船舶制造成本一般包括设备、原材料、人工成本等。根据公告，不同船型所需的钢材成 本比例不同，一般约占总建造成本的 20%-30%。钢材价格变化对船厂盈利水平有着重要影响。而恰好在船价上涨的初期，钢材价格大幅上涨，从2021年年初到2021年9月份左右，钢材价格差不多上涨了50%.这这个阶段签订的订单虽然价格有上涨，但是价格的上涨部分都被钢材成本的快速上涨给抵消掉了。
第三，钢材价格会提前锁定。部分投资会说，那都是2021年的钢价了，对现在的利润能有什么影响。这就是由于造船企业会对钢价提前锁定。谈及钢材价格成本下降对造船业的影响，中国船舶总会计师陈琼在召开2021年度业绩说明会中表示，公司钢材一般会提前采购，同时考虑市场价格，开展调整采购计划。钢材价格会对新承接船的预计成本会有影响，但对已开工或是已锁定采购价格的船舶的成本影响较小。
败也萧何，成也萧何。虽然短期内钢价的快速上涨拖慢了船企的利润释放，但是一旦交付完了2021年9月份之前的订单，船企将会迎来价格涨，成本快速降的双重利好，利润会急剧放大。