2021年的资本市场充满了割裂，A股市场成长股和价值股的分道扬镳，A股市场和港股市场A/H溢价率超过150创历史新高，美股市场和港股市场更是冰火两重天。在这割裂的市场中，我更多看到的是机会，是混乱中的秩序。
一、2021年成绩报告单
二、年内主要操作
1、最成功的操作:年初分别以2149元和2345元分别卖出200股贵州茅台，年中以1657元买回100股，年底收盘于2000元以上。其实贵州茅台历史上我卖出过两次，分别都只接回来一半，以后可以写篇文章叫“我是如何高抛低吸把茅台成功抛掉的”。很可惜，说明最好的投资是对于皇冠上的明珠应该永远不卖。
2、最失败的操作:在地产股受政策影响泥沙俱下时逆势抄底万科。当时认为万科的低负债率和低融资成本可以剩者为王，但是市场并不认可，相比我另一只持有的稳健地产股保利地产跌幅尤甚。对于地产股的未来，我还是认为地产行业未来相当长的时间依然是第一大产业不会变，地产永续的行业性质不会变。企业兴衰更替属于正常现象，我看好留下来的优秀企业。
3、年内幅度最大的调仓:年中将重仓持有的三分之二的中国平安逐步换成了腾讯控股。中国平安持有了近十年，丰厚的盈利掩盖了保险股的瑕疵，高杠杆金融企业且盈利来源于诸多会计假设，即企业定性中最重要的一条“盈利是否为真”。幸运的是，腾讯在遭受国内外政策双重打压下同样接近腰斩，我逐步将平安换成腾讯，并将腾讯买成第一重仓股。对于腾讯的未来我依然看好，微信的护城河没有变，连接万物的能力没有变，少数几个能与美国巨头一较高下的公司，郭嘉没有理由自废武功。期待企鹅🐧走出泥潭，成为塑化剂危机后的茅台。
三、几点感悟。
1、对于今年的收益我是满意的。今年对于我的股票下跌幅度不亚于2018年大熊市，在重仓的保险、地产和互联网史诗级下跌中，我的总账户年度跌幅在2%以内主要得益于一是分散持有不同行业的股票，二是新股增厚收益，三是重仓的茅台和招行表现较好，四是下跌途中有现金抄底。其中跨品种、跨市场、跨行业分散投资是稳健投资者的重要原则，是证券投资的唯一免费午餐。
2、2022年最大的挑战是A股全市场注册制对于打新收益的拉低。许多价值投资者痛恨A股投机盛行炒概念炒差炒新，我个人持欢迎态度，并认为这是理性投资者在A股市场能持续超额收益的源泉。A股打新收益我归类为统计套利，近三年每年为我增厚收益5%～6%。2022年可能开始的全市场注册制将会新股发行市场化定价，留给二级市场的收益会缩水。但我仍然看好新股收益，一是因为大规模新股破发将会倒逼降低发行估值，二是因为有大量抄新炒差的投机分子生生不息，拍个脑袋未来打新收益将下降至3～4%。
3、2022年最大的机遇在于港股市场经过一年下跌，传统价值股、互联网、医药医疗等主要板块价值凸显，恒生指数估值处于历史低位。股市最大的利好是便宜，其他的外围市场、政策干扰都是噪音。对于个人价值投资者来说，我欢迎下跌，欢迎长时间持续下跌，3%的股息率+4%的打新收益率，接近7%的红利再投资可以持续买入低估值的优质股票，跌得时间越久未来的收益率越高，长期来看复利收益率将会高得吓人。
（恒生指数1986～2021年K线）
种种迹象和数据表明，我国房地产总量很可能已经见顶，加上郭嘉对房住不炒的政策定力、房产税的推出以及资本市场注册制，未来几十年居民的主要投资渠道大概率会从房产转为证券市场，我将坚定持有中国核心资产，见证这一大时代的来临。
借用任正非的一句话与大家共勉:“身处大机会时代，千万不要机会主义”。
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