致投资人的信——2015年总结


各位投资人:


截至2015年12月31日,扣除所有费用、提成后,iMeigu Fund在过去的2015年回报为26.95%,同期标普500指数下跌0.7%、道指下跌2.2%、纳指上涨5.7%。其他反应中国互联网上市公司的指数,比如雪球中概30,KWEB等,也基本没有增长。

如图:
梁剑
2015年我们取得超越市场的收益,主要得益于重仓私有化套利。但这个套利也并非一帆风顺。在7月初的投资者答谢会上 http://xueqiu.com/8186325164/51059163 ,我曾说,我们将大比例仓位移到私有化套利上。如果我说40多买了奇虎,3块多买了航美传媒,是不是会被认为是股神?这当然是是事实,但并非事实之全部。奇虎,我们从60块一直买到40多,航美传媒则从5块买到3块多。这些中概公司公布私有化后,普遍出现距离私有化价格40%以上的空间。市场的疯狂和恐惧,都远远超出想象,也经一度造成我们净值大幅回撤。幸好,在市场恐慌下跌的时候,我们没有恐惧,而是持续买入。因为一方面,基于我们的了解和判断,相信这些公司的私有化都不会有什么意外;同时,我们认为,即使没有私有化,跌倒这个价格也应该大幅买进。

私有化普遍捡钱的机会估计空前的,也应该是绝后的。但市场的恐慌和疯狂,仍然会以各种方式和周而复始,这是由多数市场参与者人性决定的。如果能做到“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪”的反人性投资性格,机会是偶然,成功是必然。

总结时,大家都喜欢讲投资理念。其实理念成型后,不会有多少变化的。所以讲来讲去,都是那些。投资过程中的思考和操作,更有参考价值。下面几篇我们团队的分析文章,更能代表我们的整体思路:

梁剑:私有化套利的风险和判断  http://xueqiu.com/8186325164/57299429 

Ricky: 航美传媒私有化投资事件解析 http://xueqiu.com/6654628252/50795467
Ricky:爱康管理层私有化PK美年大健康提价系列  http://xueqiu.com/6654628252/63183637 


感谢各位投资人,在年中净值低谷的时候,没有给予我们太多压力,甚至还有朋友追加投资。

也感谢时间的巧合,按2015年整年计算我们的收益还拿的出手,这为总结节约了很多解释性文字。投资其实是个长跑,并非是按每年的某个时间点进行计算的。影响单一时间点、甚至时间段的市场波动的因素太多,很多偶然事件无法预测。可以长期观察和研究的是公司的管理层、公司员工、公司文化、公司产品、以及产品所在的市场需求和竞争环境。我们的工作重点是在后者。如果说,2015年,投资上最大的教训,就是我们对个别公司的了解还不足够,之前没有接触的行业,因为一些偶尔事件,粗略了解,就作出投资决定,这样賺钱是侥幸。悲剧的是,侥幸的结果仍没出现,我们白白耗费两年时间。

2016年——其实经济运行和投资周期,并不以自然年为分割,投资理念,更不需要每年一调整——在我们能预计的范围里,中概股私有化套利,仍会持续。进入新年之前,私有化套利空间普遍跌回10%左右,当中包括几家已经达成约束性协议、等着走完流程退市的,这意味着两三个月的几乎无风险收益高达10%。

机会不仅于此,新年伊始,中国股市连续熔断,隔壁老王借胡椒面受阻,中概股私有化差价又进一步拉大。这种捡钱的机会,仍然不可思议地持续。

此外,其他非私有化的公司,一方面业务和营收增长,另一方面在市场恐慌情绪中大跌,越来越具有投资价值。在私有化套利逐个完成后,我们将会持续增加电商、在线旅游和在线娱乐等细分行业的投入,特别是港股中的一些互联网公司,似乎已经被人遗忘,此外,我们也会拓展非中概的互联网投资。

谢谢大家。

梁剑
2016年1月11日
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全部评论

沙河边的桂花树 2016-01-11 21:19

支撑辛巴大哥!我还有40%的现金择机加仓!!

中官路菜市场车神 2016-01-11 21:16

佩服辛巴大哥的心态!感谢屡屡在最困难时刻发声!

纯糖粉杨哇塞 2016-01-11 21:08

那我先谢谢你了。感觉让你的预判成为现实那不是你就要很开心了吗是不是这样才能证明你的不凡。或许有用吗呵呵

晋升阳 2016-01-11 21:06

以后你会感谢今天我告诉你的。加油,股东。

纯糖粉杨哇塞 2016-01-11 21:03

还有茅台买了就是拿着当股东的。你还是有点知识的啊

纯糖粉杨哇塞 2016-01-11 21:03

你也可以继续等你的预期点位誰也不要去断定谁不是挺好的吗?最不喜欢就是好像审判弟一样去断定誰的人。好像真的灰常了不起一样不是吗

晋升阳 2016-01-11 21:01

最佩服炒成股东和爱幻想的,又特阿Q。给你点个赞。

纯糖粉杨哇塞 2016-01-11 20:59

福不是求来的是自己做出来的。你要是看空可以等着五百点进场真的。我觉得没有誰有指责他人判定他人的权力。做好自己就行了。我还想说等茅台下来满仓买了放十年当女儿红呢?是不是也要自求多福啊!时间耐力的博弈罢了,做不了就不要预判别人。

晋升阳 2016-01-11 20:56

韭菜的幻想能力永远是最强的。

晋升阳 2016-01-11 20:55

自求多福吧。你

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