今年的钢铁行业需求旺盛，$大明国际(01090)$ 在上半年也取得了亮眼的成绩，因而备受关注。2021年1-6月，大明国际营业收入223.9亿元，同比增长43.2%；归母净利润4.54亿元，同比增长255.9%，比2020年一整年的利润还要高出1个亿。
大明国际是国内唯一一家拥有“一站式”金属材料加工服务平台的企业，不仅可以为客户提供不锈钢和碳钢，还可以为客户提供全流程加工服务，尤其在高强度钢材、超大钢材、复杂钢材等产品的加工制造上拥有技术优势。凭借着独特的商业模式与技术优势，大明国际积累了超7万家客户，常年合作的客户达2万多家。
大明国际的客户涉及30多个行业，其中不乏新能源车、光伏等热点行业。2020年，大明国际为某全球著名高端电动汽车项目加工了100万件的车身框架零部件，配套其新车型，受到了客户的充分肯定。此外还为小鹏、比亚迪、蔚来，以及吉利、北汽等新能源汽车企业提供了不锈钢、碳钢等多种材料的车身零部件及涂装生产线等配套服务。目前，大明国际已经实现了新能源汽车零部件配套、储能设备配套、工业母机配套的全产业链布局。
今年光伏行业发展迅猛，在多晶硅供给不足的情况下，大明国际为客户提供了“一揽子”配套解决方案，囊括了从硅料生产到单晶炉、光伏切片机等的配套以及大型多晶硅新建项目方向配套压力容器。目前，大明国际在相关设备领域的国内知名企业配套占有率达90%以上。
除了涉及机械、汽车等领域，大明国际的客户还有泸州老窖、养乐多这样的消费企业。自2018年底大明国际就参与了总投资超过70亿元的泸州老窖酿酒工程技改项目，赢得了泸州老窖业主的充分认可。
近期大明国际发布了三季报，报告显示三季度营业收入125.93亿元，同比增长33.2%；净利润1.93亿元，同比增长99.6%。已连续九个月保持高速增长。
对于大明国际的三季报，球友们怎么看？
管理层千亿营收“小目标”五年后能实现吗？
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$大明国际(01090)$ 交出了一份靓丽的三季报，未来持续看好！
在中国经济高速发展的背景下，历经艰辛打拼、在风风雨雨之中，从一家小型钢贸公司成长起来的，2021年1-6月，大明国际营业收入223.9亿元，同比增长43.2%；归母净利润4.54亿元，同比增长255.9%，比2020年一整年的利润还要高出1个亿，未来有望朝着千亿级大关迈进~~@4白水
在中国市场，加工行业的特点是高度分散且竞争激烈。其中不锈钢、碳钢加工行业是高度分散，由无数中小型公司及少数较大型上市金属制造商的附属公司组成，在发达国家，金属加工业已发展成熟，且为经营历史悠久的行业，高水平的资本开支及广泛及多元化的客户基础，为大明国际不断的树起护城河，阻挡了潜在的竞争对手！@霹雳猴儿偷西瓜
大明国际与多个行业的国内外领先企业展开合作，积累了良好的口碑，近几年保持了良好的增长，在充分发挥资源优势，持续优化业务结构的大前提下，从内部管理提升、效率提升、经营质量提升等方面推动整体利润的提升。目前，全球通胀预期，大宗商品将迎来持续的涨价，大明专注于自己擅长的领域，让每一个环节可以高效的联动，结合钢厂拿货优势、运输成本优势，龙头企业生产规模优势等，让大明做到了业内翘楚。@monikar
中国宝武钢铁集团有限公司现时持有大明国际16.66%股权，是公司重要的股东和业务合作伙伴。大明国际海外市场以东南亚、南美、欧洲、澳洲及新西兰等为主，不同地区主打的产业不同，今年上半年出口产品达到3.4万吨，按年急增86%，成为业务新增长点。
嘉兴加工中心安装了屋顶光伏，在光照充足时段能依靠屋顶光伏发电项目满足生产用电需求，余电还可上网回馈社会和创造经济效益。预计大明国际在光伏等碳中和应用领域也将有所作为！
看好$大明国际(01090)$的三季报：
2021年上半年，公司来自香港及海外其他国家及地区的收入约3.93亿元，同比增长1.49%，仍有极大的拓展空间。据了解，大明重工业务中，有约60%以上的业务面向海外市场，利于反哺公司的制造业产业的延伸，提升加工服务能力。公司业绩报告中提到，2021年2月10日，由嘉兴经济技术开发区政府配套建设、大明嘉兴加工中心经营的千吨级码头，正式取得了嘉兴市交通运输局颁发的港口试运行经营许可证；4月，大明嘉兴加工中心千吨级码头入围嘉兴市首批绿色环保示范码头创建名录。据悉，公司制定了5年内实现10亿美元出口量的战略目标，千吨级码头赋予强大底气，预计公司未来在规模扩大及运营能力的提升上将取得长足进展。
二级市场方面，得益于钢铁行业高景气度以及市场对公司盈利性提升预期的不断增强，大明国际股价今年3月以来上涨近70%，公司公布中期业绩后迎来一波升幅，并刷新52周高点至3.59港元，市场关注度亦见提升。基本面上，除了上文提到的业务转型、拓展出口等硬实力的提升，公司同样重视人才和管理，致力于不断提升人均效能，构建软实力壁垒。公司目标明确，计划在未来5-6年内，将业务总规模提升至1000亿元，将净利率提升至3%。厚积薄发，大明国际的征途已迈入新的发展阶段；
@今日话题
看好$大明国际(01090)$ 的投资机会，未来星辰大海！
大明国际是国内领先的金属材料加工和高端装备制造配套服务商，其收入规模超过行业第2名-第5名规模总和，尤其在不锈钢加工领域一骑绝尘，是国内不锈钢加工领域的绝对龙头。公司拥有国内制造业内最完整的加工服务配套手段，是国内金属加工行业中唯一一家拥有“一站式”金属材料加工服务平台的现代综合性钢铁服务企业。由于金属加工行业利润率低，这一赛道往往容易被忽略，但是金属材料巨大的市场规模提供了众多的结构性机会，大明国际有望成为盈利黑马。
公司收入主要来自于加工业务和制造业务，占总收入比例分别为96.39%及3.61%。加工业务是公司最主要的收入来源，主要分为不锈钢加工和碳钢加工两大块；期内，公司加工业务同比增长42.5%至约215.77亿元。公司于不锈钢加工领域领先优势明显，2011年-2020年，不锈钢销售年均复合增长率为14%，高出行业整体平均增速4个百分点。2021年上半年，公司的不锈钢加工业务的销售量同比增长11.6%，加工量同比增长16.5%，加工比率由2020年上半年的1.47提升至1.54，加工深度显著提升。
碳钢加工方面，2013年-2020年，公司碳钢销售量年复合增长率高达40%，远远高于国内整体需求同期约5%的增长率。2021年上半年，公司碳钢加工业务的销售量同比增长23.4%，加工量同比增长25.3%，仍保持较高增速。公司近年来重视业务结构的持续优化，在提升加工深度的同时积极发展制造业务，大明国际靖江制造基地于2015年正式投产，实现了由加工业务向制造业务的延伸，且公司致力将其发展成为世界高端制造业提供配套服务的基地。目前，位于靖江制造基地的大明重工与海内外制造业龙头企业及500强企业进行合作，并已成功入选全国高新技术企业。可见，公司加工业务稳健增长，领先地位稳固且持续向深加工和制造业务转型，盈利能力尚有提升空间。@今日话题
大明国际是护城河很深的卓越企业。
千亿营收对应3%净利润率（21年中期业绩会上管理层的指引）。而且千亿营收相对于几万亿行业赛道来说，离天花板还较遥远。
关于大明，本人之前写过的文章：
21年9月《几万亿赛道的卓越企业——大明国际》网页链接
21年8月《大明国际逻辑概要》网页链接
21年7月《几万亿赛道，金属材料加工服务行业头部企业大明国际》网页链接
21年4月《金属材料加工服务行业头部企业大明国际分析》网页链接
自2009年起，大明国际股东太原钢铁集团不锈钢供应能力排名第一，成为全球龙头。且在2025年之前，不锈钢供应产能有望翻倍。太钢和宝武做为大明第二大股东，在太钢产能扩张中，大明国际扮演者最重要的通路角色，在营收增长方面有望充分受益。
所以在2025年之前，大明国际总体业务增速达到15%左右是比较合理的预期值。即2025年，营业收入达到600-700亿左右，公司的规划是，要在2026年之前做到1000亿营收，我觉得这个规划也是靠谱的，如果行业景气向上，公司承接太钢产能落地，也完全是有可能实现1000亿营收。
从利润评估来说， 公司过往在成本方面的波动极大影响了毛利水平，自2009年上市以来，公布最高毛利率6.25%（2009年），最低毛利率0.56%（2015年）。12年合计平均毛利率3.26%，合计平均净利润率为0.7%。
2017年之前毛利水平波动较大的原因，公司解释主要是受到上游材料价格波动的影响。从2018年开始，公司库存前移策略的推进，毛利率波动比之前小很多了。
在与客户合资建设加工中心战略的落地，以及加工中心效率的提升，工艺能力提高和参与加工深度的提升，公司净利润水平有望提高到2%-3%水平。周董说，大明的团队一定是朝着1000亿营收，30亿利润的目标做努力。
如果参考历史平均利润水平，结合大明工艺能力和业务布局，预计做到2%的净利润水平是问题不大的，请教过加工制造业的专业人士，这个利润率也是加工制造基本利润保证。所以完全可以期待1000亿营收下，达到20亿以上利润。
参观过一次$大明国际(01090)$ 的加工车间，给人一种很震撼大国重器感
公司对上下游的连接做得很好，在不锈钢碳钢方面也是业内领先的水平