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#2021巴菲特股东大会# 美东时间5月1日，北京时间5月2日凌晨1:30，伯克希尔·哈撒韦将于洛杉矶举行年度股东大会。伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特将与副主席查理·芒格共同出席，预计两人将就市场，经济，公司治理等方面分享自己的观点。
一年一度的巴菲特盛会再次到来。
话题哥想问问大家，巴菲特的语录中，哪句话改变了你的投资理念？![[围观]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_32_onlook.png?v=1 "[围观]"){kind=small}
【巴菲特语录合集】
巴菲特语录：从人生到投资（完整版，一定要珍藏） @特立独行W-Y
巴菲特一生最经典的演讲（1998年佛罗里达大学演讲） @大唐炼金师
查理·芒格：生命是一场长跑，靠谱永远是最好的体力 @郭伟松_鑫鑫投资
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $苹果(AAPL)$ $可口可乐(KO)$ $美国运通(AXP)$ $比亚迪(SZ002594)$ $富国银行(WFC)$ $美国银行(BAC)$
"西南航空成功的秘诀每个人都知道，就是利用短航程低成本无中央枢纽的方式做廉航。"仅仅靠这就能成功？商业模式谁都可以复制，你复制不了的是文化！文化！文化！在其他航空巨头只想着攫取利润，航空公司老总都以人上人自居之时；西南航空创始人凯莱赫先生以服务大众让工薪阶层都能坐上飞机为毕生己任，以平等待人为价值观，这才是西南航空决胜的密码！1、西南航空可以因为一个来应聘的空军王牌飞行员对前台语气不恭，不顾其专业技能出众，拒绝录用他。2、西南航空在911后客流骤减，生死未卜之际，在其他航空公司高管依旧拿高薪但竞相裁减基层员工之时，毅然拒裁一个员工，拒绝裁减基层员工薪水（时薪不变，仅仅通过缩短其工作时长来减少其总薪资），而管理层却带头降薪，级别越高降薪幅度越大。3、西南航空的管理层坐飞机时，会主动帮乘务员分发食物，每年会抽出固定时间，和基层员工一起搬顾客托运的行李。4、西南航空一直推崇平等化氛围，削平等级差异，就工资而言，基层员工工资高出同行一截，人人持股，而高管层工资低于同行。5、这群开心的员工以饱满的态度服务顾客，飞机仓中充满欢声笑语！6、一个可以量化的事实是：西南航空的飞机降落7分钟后就整理就绪可以再次起飞，而同行需要20分钟以上！昔年，塔山会战时，我军在无险可守的塔山硬是抵挡住了国军机械化部队潮水般的猛攻！令亲自督战的老蒋感叹大势已去、无力回天！靠的是什么？靠的是一股精神！靠的就是全解放中国的伟大信仰，靠的就是官兵平等形成的超强向心力！这种道理是学院派的教授永远不会懂的！巴菲特也始终不懂！教授们喋喋不休地讲西南航空的去枢纽化模式、讲西南航空只用一种型号的飞机来节约采购费用和人员培训成本、他们讲西南航空没有头等舱增加了座位数、他们讲西南航空不提供正餐控制了成本，但他们永远解释不了以上这些点没有哪个不能学，但西南航空自70年代横空出世以来却扫平群雄，所向披靡！以前香港片里有句话"你们有钱人什么都懂，但不懂有种东西叫做义气！我要说你们这些投资人自以为"秘诀不过是模式/技术/品牌/资金"，但不懂有种东西叫做人本精神！有种使命叫做服务大众！有种价值观叫做：平等待人！$苹果(AAPL)$ $腾讯控股(00700)$ $福耀玻璃(SH600660)$
赞扬德鲁克何必贬低巴菲特。更何况你都不了解巴菲特。他们收购的公司永不卖出，怎么可能是追逐短期利益的人？不懂的东西少评论，不然是在做坏事。
有朋友谈到这个帖子，我就把我写给他的想法复制到这个评论吧 。
逐条反驳可能做的不是很到位 - 首先巴菲特读财报最重视ROE这是个误区。最重视ROE和只看ROE完全是两码事儿。巴菲特谈过非常多的高管薪资的问题。有两点就能看出来，一是他谈过很多次高管用retained earning来掩饰自己毫无作为的事实，并且很多年都倡议会计准则将期权激励纳入盈亏计算。二是他经常提到利益一致，尤其是底下的子公司还有ted&todd的时候。最后你看巴菲特自己一年拿100万。
然后芒格 长期津津乐道的是Costco对吧。大家都知道芒格有多喜欢这个公司。这个公司正是二十年三十年如一日地降价。我对德鲁克的东西不了解，但是据我所知Bell System 80年代被反垄断法拆分了。
第三点，巴菲特的纺织业的确没抵挡住海外的市场，美国钢铁我假设的确抵挡住了。但是这不说明任何问题啊。都不是一样的生意。巴菲特也尝试了很久。很可能不是聪明才智的问题，是政治和商业本身原理的问题。比如我们了解过的，义齿加工，玩具制造，iphone的组装，这些也都转移出去了。美国钢铁是依靠政策扶持，还是说把rebar这些低级加工的东西转移出去了，高级的东西因为国防因素留在本土？这些我们都不知道。
西南航空成功的秘诀每个人都知道，就是利用短航程低成本无中央枢纽的方式做廉航。巴菲特可能没提过这家公司，但是我都知道巴菲特怎么可能不知道；不过丰田我还真不了解。
巴菲特旗下公司基本没出过什么丑闻吧。上一次重大公关危机我记得是所罗门兄弟？GEICO是全美最便宜的汽车保险，光就这一点也给社会创造了非常多的价值吧。而且每次金融危机了大家还不是找巴菲特救市稳定局面？1998年LTCM如此，2008的高盛也如此。虽然这老头砍价的确有点狠。
但是这篇小短文通篇把巴菲特描绘成一个唯利是图的商人。最后一句"少谈谈一门心思积蓄一己财富的巴菲特"简直气死我了。他除了那架私人飞机还有芒格的游轮，日常生活非常清闲。而且他去世以后还会把所有钱裸捐给比尔盖茨的基金会。
但是我就想，人出名了必然被误解。作者也不一定有什么坏心思，可能只是没有认真了解过巴菲特。所以我也没长篇大论地反驳，也没有感觉很糟糕。也许他说的德鲁克的东西都是对的，可能德鲁克真的比巴菲特更在乎情怀，更在乎企业的社会责任。但是我觉得他为了突出德鲁克的光辉形象，硬是扭曲巴菲特，这个真的不能忍了。
就光说社会责任，Berkshire Hathaway Energy 投入180亿美金，花24年的时间修一条从中部到沿海的电网。途径好多州和无数个私人领土。这么大的工程堪比中国国企的一些项目了。我估计美国也没几个人能做，没几个人愿意做。如果这还不够为社会好，我也不知道该说什么了。
我认为他根本未理解我的文章主旨，也根本未理解企业基业长青的基石是什么， 借西南航空这个例子深入阐释我的主旨；我可以继续展开，由老巴在IBM人本精神褪色、使命感不再、向心力下滑的时候因为偏好其业务粘性和财务数据而投资IBM，也可以推出老巴不懂我讲的这些，而且他的信里未提过向心力、服务大众、人本精神。老巴对旗下企业的本质着眼点一直是其利润而非其社会贡献/创造的客户价值，他对属下企业的要求一直就是利润而非客户价值。如果你读过德鲁克和华为基本法，你就会明白老巴这套理念是很浅薄的，利润最大化不应该是企业的终极目标，持续创造客户价值才是，利润只是由此而来的结果。对于一个企业主而言，他的追求是积蓄财富or服务社会主要应该通过他企业的举措反映出来，而非个人的捐款。他在IBM董事会里，不提议技术已然慢人一拍、工资低于一流竞争者的IBM大力投资技术、大力招揽人才，而是回购股票！！！结果最终是客户导向的亚马逊碾压了IBM。他在苹果董事会里，不关注于如何保持创造力，提升产品体验，而是向库克提议产品提价！！！如果不是华为18年飞遭横祸，苹果的市场份额和财务绩效会持续下滑。
巴老说：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。这句话从一开始我进入股市就一直影响我到现在，所以我到现在的操作风格都是偏价投为主，更多的会去研究公司基本面，去投资真正有价值的公司，做投资不是做投机
1.巴菲特读财报最重roe;德鲁克却告诉我最具预判性的指标是高管的工资平均化程度，这个论断不一定放之四海而皆准，但却引导我去琢磨企业的薪资体系，也越发觉得其中透出无尽奥秘。2.巴菲特关注定价权/提价能力，着眼于企业能否持久赚钱，津津乐道于喜诗糖果的长期提价史；德鲁克却借贝尔电话的例子向我演示一个企业以服务大众为宗旨，通过不断的降价和不断的颠覆自我原有的技术来铸就伟业。3.巴菲特称他的纺织业工厂无法抵挡东亚低人工成本同行的竞争，但是于之同时代的美国制造企业——nucor钢铁在人工成本数倍于日本同行的情形下，硬是挡住了日本钢铁的倾销，并由小变大茁壮成长为美国钢铁巨头。巴菲特称航空公司和汽车厂没有差异化护城河，但是西南航空硬是连续数十年深受顾客拥戴、保持高水准盈利，并由小变大成为航空业巨头。同时，日本丰田的顾客好评度、绩效长期傲视同行。读巴菲特我始终解释不了这些反例，但读德鲁克我豁然开朗，谁真正把服务大众当成经营的指引，并为此不断的创新改革自己的经营方式，谁就能立于不败之地！投资界谈巴菲特、关心企业赚几个钱的太多，谈德鲁克、关心企业为苍生创造了多少价值的太少；结果是以GE通用电气杰克韦尔奇为代表的这类深谙如何将短期业绩榨取到极致却以牺牲组织长期活力为代价的伪领袖大行其道、受到投资圈追捧，甚至被着迷于GE长期稳定增长业绩的巴菲特赞为企业界的老虎伍兹，而最终承受苦果的是无辜的顾客和员工。传统商道有言：义在利先、义利兼济，在法治不完善的商业土壤上，企业太容易走向唯利是图的邪路而迟迟不用受到惩罚，此时中国的投资者不主动承担起责任，不把焦点置于企业的作为是否符合道义/是否服务大众，并以此决定自己的取舍，从而用股价的指挥棒来引导企业从善去恶，那苍生又能把希望寄托于何处呢？希望雪球作为中国精英投资者聚集的平台，多谈谈那个毕生思考如何创造美好社会的德鲁克，少谈谈一门心思积蓄一己财富的巴菲特。$阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$
当年段永平花了62万美元拍下和巴菲特吃饭的机会。在吃饭时，巴菲特和段永平说：价值投资的基本原则是不要做你不懂的事。我觉得这句话最能代表他的投资理念，也一直影响这我到现在，就四个字：不懂不做。
你人生的起点并不是那么重要，重要的是你最后抵达了哪里。
——巴菲特
这句不止对于投资更对于人生有很好的指导意义
时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。看一家公司不能总想着多少钱卖出去，正确的思维方式是：长期来看，这家公司是否越来越赚钱？如果是，别的问题都不用问了。——巴菲特
“在别人贪婪时要保持警惕，而在别人警惕时就要贪婪。”这句话我想不止是影响我一个人吧，我觉得巴老要说的是在股票上涨很多以后有了高度了，然后一部分人开始恐慌了这个时候，我们应该保持贪婪，让利润继续奔跑，直到你的技术性卖点的出现，然后多数人是在股价变得便宜的时候，人变得贪婪了，因为认为便宜了所以激发了贪婪的本性。就这个时候恰恰是一个理智的交易者，也是巴菲特这句话的意思，这个时候才是我们应该去恐惧的时候。
巴老说：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。这句话从一开始我进入股市就一直影响我到现在，所以我到现在的操作风格都是偏价投为主，更多的会去研究公司基本面，去投资真正有价值的公司，做投资不是做投机
以合理的价格买入伟大的企业！这是我最受益的一句话！好公司很多，但是价格合理的很少，合理价格的企业也很多，但是合理价格优秀的企业也很少！$贵州茅台(SH600519)$ $万科A(SZ000002)$ $中国平安(SH601318)$
“投资就像打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。”
---巴菲特
这句话对于股市投资者也一样，应该清楚认识到，如果想让自己的财富不断增长，只是一味的紧盯股票的报价是没有用的，他必须紧盯自己所投资的企业的运营情况才行。我认为“记分牌”的比喻非常好地表达了投资者应该关注企业基本面这个经常被忽略的投资常识。一般投资者往往看重是否赚钱的结果，而不追究其因。所谓“凡夫畏果，菩萨畏因”，好结果的产生，可能是运气，也可能是实力，真正重要的分辨其内在的逻辑。投资方法虽多，但合适自己的才是最好的，建立适合自己的投资体系才是成功的保障！！！
“以合理的价格买入一家优秀的企业远胜过以便宜的价格买入一家平庸的企业”。
这句话对我投资理念的进化起到了非常关键的作用。
对于“优秀的企业”而言，它的优秀不仅仅是体现在公司的产品以及行业地位上面。它也许还意味着企业的背后还有一个非常高效、勤勉，对行业变化趋势把握十分敏锐的管理层。这是由于拥有这样的管理团队，才使得企业的产品被消费者所认可，让企业有了如今的行业地位。
作为投资人，你也许拥有非常专业的财务知识储备；非常深刻的行业趋势变化的把握；非常行之有效的交易策略。但是必须要重视和聚焦投资优秀企业的重要性。
对于普通投资者而言，将有限的资金聚焦于估值合理的优秀资产才是最有效的策略。
因为只有优秀的企业才是创造财富的“永动机”。
投机虽然自古有之，但是，并没有人可以战胜它，它就像山岳一样，很稳，不能撼动。
山的大小不一，小山头不算什么，搞点炸药就推平了，但是如要说得上古老的山岳，那还是很难搞的，人虽然搞定了许许多多的自然对象，但是中小型的山山水水还是搞不定。 。