$信立泰(SZ002294)$ 晚间发布公告称，预计2019年实现净利润6.6亿元-8亿元，同比下降55%-45%。受联盟地区药品集中采购于 2020 年开始执行的影响，医院终端备货、库存调整，公司第四季度营收、利润下降。#信立泰2019盈利预减约五成#
从股价表现看，信立泰自2019年开始一直横盘震荡，截止目前，该股报19.56元/股，滚动市盈率约为20倍，总市值超过200亿元；
那么信立泰的业绩预告符合你的预期吗？你认为信立泰当前估值是否合理？
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$信立泰(SZ002294)$ 晚间发布公告称，预计2019年实现净利润6.6亿元-8亿元，同比下降55%-45%。受联盟地区药品集中采购于 2020 年开始执行的影响，医院终端备货、库存调整，公司第四季度营收、利润下降。#信立泰2019盈利预减约五成#
从股价表现看，信立泰自2019年开始一直横盘震荡，截止目前，该股报19.56元/股，滚动市盈率约为20倍，总市值超过200亿元；
那么信立泰的业绩预告符合你的预期吗？你认为信立泰当前估值是否合理？
信立泰已经基本不在立项新的仿制药（个别格局好的品种除外），彻底转型创新药。阿利沙坦酯2019年营收4.173亿，预计2020年营收9--12亿（视最大竞争对手缬沙坦集采时间而定营收）支架2020年营收1.6亿--2亿（视支架集采时间而定）。2020年上市国内独家脑动脉洗脱支架（氟化聚合物雷帕霉素），上市全球独家雷帕霉素洗脱球囊（欧盟CE认证），2020年创新药开展Ⅲ临床的两项（也许有第三项Ⅲ期，需要看美国那边的专利延长进展如何），分别为复格列汀和恩沙司他（Enarodustat），完成Ⅱ期临床一项S086（高血压适应症），开展Ⅱ期临床一项S086（心衰适应症），开展美国Ⅰ期临床一项J07(心衰适应症），生物药开展Ⅲ期临床一项长效醋酸特立帕肽，Ⅱ期临床两项度拉糖肽（Ⅱ型糖尿病和肥胖两项适应症），Ⅰ期临床一项PCSK9单抗。如果用仿制药氯吡格雷来看信立泰，把信立泰定位为仿制药企业，那现在的估值高了，如果不看氯吡格雷而把信立泰比作创新药企业，现在的价格偏低估，就看各位的脑袋是被什么样的屁股支配了，像老狼牙那种，建议所有信立泰粉丝都来黑他
估值高不高，需要看如何定义信立泰，如果用老眼光看信立泰，氯吡格雷丢标，30亿的营收就剩下10亿，那现在的价格20倍市盈率都是高估的，但如果用创新药来定义信立泰，看的就不是利润了，而是信立泰的研发管线，创新药企业有市盈率低于60倍的吗？亏损的企业不也大几百亿吗。
雪球论坛上现在有种不好的现象，那就是“持仓吹，空仓黑”，一个公司怎么可能出现180度的转弯，你买入的时候公司如何好，怎么你卖出去了那就是垃圾垃圾再垃圾，这种人的品德可想而知，说到信立泰，这不就是财务洗澡吗，今年的营收和利润其实都在公司账上，只不过是把历年资本化的项目都给费用化了，玩了一个报表游戏而已，不需要大惊小怪的。至于高估还是低估，那就要看投资人的本心在哪里了，如果你是玩短线的，那你还是别碰信立泰了，现在的信立泰就是2013年的恒瑞，市场并不认可，也许到了2022年，各位争先恐后的想上信立泰的船呢。
信立泰已经基本不在立项新的仿制药（个别格局好的品种除外），彻底转型创新药。阿利沙坦酯2019年营收4.173亿，预计2020年营收9--12亿（视最大竞争对手缬沙坦集采时间而定营收）支架2020年营收1.6亿--2亿（视支架集采时间而定）。2020年上市国内独家脑动脉洗脱支架（氟化聚合物雷帕霉素），上市全球独家雷帕霉素洗脱球囊（欧盟CE认证），2020年创新药开展Ⅲ临床的两项（也许有第三项Ⅲ期，需要看美国那边的专利延长进展如何），分别为复格列汀和恩沙司他（Enarodustat），完成Ⅱ期临床一项S086（高血压适应症），开展Ⅱ期临床一项S086（心衰适应症），开展美国Ⅰ期临床一项J07(心衰适应症），生物药开展Ⅲ期临床一项长效醋酸特立帕肽，Ⅱ期临床两项度拉糖肽（Ⅱ型糖尿病和肥胖两项适应症），Ⅰ期临床一项PCSK9单抗。如果用仿制药氯吡格雷来看信立泰，把信立泰定位为仿制药企业，那现在的估值高了，如果不看氯吡格雷而把信立泰比作创新药企业，现在的价格偏低估，就看各位的脑袋是被什么样的屁股支配了，像老狼牙那种，建议所有信立泰粉丝都来黑他
估值高不高，需要看如何定义信立泰，如果用老眼光看信立泰，氯吡格雷丢标，30亿的营收就剩下10亿，那现在的价格20倍市盈率都是高估的，但如果用创新药来定义信立泰，看的就不是利润了，而是信立泰的研发管线，创新药企业有市盈率低于60倍的吗？亏损的企业不也大几百亿吗。
雪球论坛上现在有种不好的现象，那就是“持仓吹，空仓黑”，一个公司怎么可能出现180度的转弯，你买入的时候公司如何好，怎么你卖出去了那就是垃圾垃圾再垃圾，这种人的品德可想而知，说到信立泰，这不就是财务洗澡吗，今年的营收和利润其实都在公司账上，只不过是把历年资本化的项目都给费用化了，玩了一个报表游戏而已，不需要大惊小怪的。至于高估还是低估，那就要看投资人的本心在哪里了，如果你是玩短线的，那你还是别碰信立泰了，现在的信立泰就是2013年的恒瑞，市场并不认可，也许到了2022年，各位争先恐后的想上信立泰的船呢。
信立泰的业绩预告完全符合我的预期，开股东大会的时候，小叶总就说今年不是出利润的时候，这话凡是投资信立泰的股民几乎都知道，你看今天有几个人发言表示以外，大家心里都敞亮着呢，至于一些人阴阳怪气不足为怪，毕竟小人什么时候都有。信立泰今年把研发资本化的都进行费用化处理，我认为有点操之过急了，很多药还是可以卖掉的，氯吡格雷已经是过去式了，叶总说明年氯吡格雷就不是信立泰营收排名第一的药了，阿利沙坦营收过10亿正式上位，这样信立泰就是标准的创新药企业了，信立泰还有三个药在Ⅲ期临床，研发管线也成型了，市场的估值会有所提升，关键是信立泰的战略执行的真坚决，2015年就开始布局创新药转型，成功指日可待。
四季度营收环比三季度下降0.4亿，同比2019年四季度下降1亿左右，主要是9月24日氯吡格雷集采开标后，整个第四季度各地医院清理库存，终端不再备货，阿利沙坦和比伐卢定增加的营收无法完全填上氯吡格雷丢掉的营收。三季度和四季度集中进行研发梳理，把历史遗留的资本化项目统一进行费用化处理，使得研发费用无效增加4亿，另外加大了研发力度，费用同比增加100%以上。如果市场认为信立泰是利用2019年进行财务洗澡，那现在的价格应该是低估的，如果市场认为信立泰经营就是不行了，那现在就是高估的，这需要看各位是如何看待信立泰这个公司的了。
如何定义信立泰这个公司了，按照仿制药公司算，信立泰高估了（参考华东医药估值）。如果按照创新药公司算，信立泰低估了（参考贝达药业）。信立泰的业绩预告很符合预期，股东大会都说了今年不是出利润的时候，要把历史包袱甩掉，研发资本化的都变成费用化，同时加大研发费用的投入，研发把钱都烧掉了，利润大跌不可避免。
市场中公司的估值水平很少是处于合理状态，常态是要么高估，要么低估，但重要的不是估值合理不合理，而是企业经营能不能上个台阶，能不能以创新药姿态活的下来！