创新药寒冬将至

很多人以为18A创新药在过去的三年里，已经历尽沧桑，过得很难，很难了，应该快熬到头，苦尽甘来。。。但是以我个人有限的认知，或许更难的寒冬还在后面！

逻辑之一：降息的饼不是那么容易吃到的。创新药需要不断烧钱养，才能活下来。很多人觉得过去三年，难，是因为美国加息，导致市场上资金减少，资金成本变贵，只要美国开始降息，市场上资金再次充裕，那么这些已经快窒息的企业又可以拿到便宜的资金，继续愉快的玩耍了，但是23年下半年到现在接近1年的时间，已经证明，市场对降息太乐观了。就算乐观的预计，美国如期降息，以目前的鹰兔关系，有多少企业还能像过去那样拿到钱？

逻辑之二：出海逻辑需要重新定位。过去我们总拿美国的药企对标，这个药做出来，可以定什么价？销量峰值可以到多少？计算器按到冒烟，然后给出结论：中国的药企太便宜了。当药明康德和药明生物的辅助临床和生产都可能被人踢出游戏的时候，中国药企的药还有多大概率能去人家的地盘卖？或者说允不允许你卖？

逻辑之三：成药之后依然不赚钱。过去数年，同质化临床太多了，原来各种美好预期，市场这么大，蛋糕足够每个人吃，结果呢？看看已经商业化的各种单抗，不是你我都有蛋糕吃，更大可能是，你我都饿的半死不活。这还是最好的结局，已经把药做出来，并商业化，那些还没有做出来的呢？

简单来说，除极个别，绝大部分创新药企都无法自己造血，只能靠前期拿到的各种资金续命，在目前这种大环境下，失血将会不断持续（庞大的人员开支，临床开支，做出来药也赚不到钱）一旦有一天，失血导致现金流枯竭，又找不到新的资金，那么留给这些企业的出路大概就是可预见的。

截止此刻，过去一年到半年，对市场有三个预测：1）24年上半年，新房销售数据会一直难看，国企开发商承压；万科A已经在验证这一点 2）新能源车进入红海厮杀阶段，卖不出去，原地等死，卖出去，也是卖一辆亏一辆，缓死。雷布斯营销确实一流，但是小米的车什么时候能赚钱，我很好奇；3）创新药生死局进入中后段。信达生物 百济神州 荣昌生物 诺诚健华 微创医疗（该公司之前已被我明确拉入黑名单）