$中国重工(SH601989)$ $中国船舶(SH600150)$ $中船防务(SH600685)$ 船周期如何对上市船企进行估值？重工和船舶哪个估值更低？如果采用通用的市盈率、市净率感觉不够有针对性。看来看去，觉得还是“手持订单对应市值”比较合理。因为，手持订单既可以反映船企的制造能力和新订单接取能力，也能够体现未来一段时间内企业的营收和现金流。不是常说“炒股就是炒预期”么？根据以上思路，整理了一下表格，详见附图1。
1、手持订单数据来源于克拉克森今年初最新发布的2023年“中国手持订单量排名前30船厂列表”，并结合各船厂的股权占比进行了权重调整。虽然不够全面，做个大致的参考还是可以的。
2、载重吨：在一定水域和季节里，运输船舶所允许装载的最大重量，包括载重量、人员及食品、淡水、燃料、润滑油、炉水、备品和供应品等的重量，又称总载重吨。
修正总吨：在总吨的基础上计入船舶复杂程度的，用来反映造船量的度量值。
3、修正总吨/载重吨的比值来看，广船国际0.66最高，主要是汽车运输船为主力船型，其建造技术复杂度高、附加值也高；北海造船0.18最低，主要是散货船是其主力船型。
4、手持订单每万载重吨对应市值来看，中国重工0.4518亿元最低；每万载修正总吨对应市值来看，中国船舶1.4615亿元最低。
5、造船营收在总营收中的占比来看，中国船舶占比约85％，中国重工约30％，中船防务约63％
6、中国重工股价涨幅滞后，与造船营收占比低导致的弹性偏小有关。不过，换个角度看，重工的战略新兴产业和船配的毛利都在两位数以上，资产质量也不算差。见附图3。
7、以上数据只是提供一个估值参考的角度，不一定全面，不建议作为买卖的依据。