$科前生物(SH688526)$ 此前低位公司市值75亿，账上净现金25亿，扣现金后市值50亿元。根据我过去三年公司经营观察，公司在稳态情况下的经营净现金中枢在5亿元，这是一个几乎不需要资本开支的生意，且护城河因为转换成本是看得见且可预期的。
简单算账扣现金后市值/自由现金流中枢也就10倍，仅仅这部分远期的回报就是10%，虽然公司猪用新疫苗和宠物疫苗的增量无法量化评估，但资本开支有限，即便忽略不计，这个账也是算的过来的。
当然，以上只解决了质地和估值考虑，提供了下跌保护，而促使我弱化治理存在的顾虑，最终这周之前将其买成A股第一重仓，更重要的我发现出现猪价上涨的概率在增加。
仅此记录～似乎又是一个价值和交易出现交集的案例