| 发布于: | 雪球 | 回复：37 | 喜欢：80 |
得，又是一个逻辑都搞不清楚的，只会迷信行业龙头发言的。首先这里说的是7+7以上，营收占比55%了。而且半导体真正的常识是N3.N5.N7节点先进资本开支非常高，这部分折旧导致量产毛利率在2.5-3年后才能回升到平均线，要到高利润率基本要五年折旧完。所以台积电现在盈利主力就是5年前量产的东西，你是真不知道还是假不知道。
Ebita拿来举例是因为这部分对台积电来说比较老的制程，台积电折旧折完了，不需要摊销了，只需要计入息税。
最搞笑的是引用的台积电这段，台积电声称成熟不行的依据是成熟制程-20%增长，但是行业内其他公司，中芯他们为什么同比都是增长20%以上，为什么他一季度环比4季度毛利率变化不明显呢？
更搞不清楚的恰恰就是因为搞先进成本太高，不如找代工。[摊手]你自己都把剥离原因说出来了，没发现有问题吗[笑哭]
台积电的模式是吸引客户，然后绑定其余制程，不断的先进绑定的模式，三星就败在绑定不了客户上。英特尔恰恰就是先进折旧巨亏，导致这个局面。
台积电靠成熟制程快速折旧投入先进制程研发是没错，但是这里的成熟制程是相对成熟制程的意思，比如7nm已经折旧完了肯定比3nm毛利率高，但45nm肯定没28nm赚钱，28nm肯定没14nm赚钱，14nm肯定没7nm赚钱，长期看7nm肯定也没有3nm赚钱，他说台积电基本盘在成熟制程就是胡说八道，没有常识
博主的分析跟我听到岛内的一个分析师很像，他在驳斥岛内的一些舆论说成熟制程对台积电不重要，台积电的先进制程遥遥领先，他说成熟制程对台积电非常重要，依旧是营收和利润的大头，而且先进制程的研发已经几乎到了物理学的极限了，很难有大的突破，如果在成熟制程上被人赶上，对公司的压力极大。原谅我不太懂芯片，所以只做了搬运工的工作。
感觉你说的太绝对了，确实3纳米工艺当前毛利率是会往下走点，但总体先进制程的毛利率还是高于老制程的。中芯国际没细看，因为粗看看不懂，毛利率怎么还一个季度比一个季度低了呢?低到完全没法看的地步，记得以前梁孟松还没来的时候，还有接近30的毛利率，如果没记错的话，怎么现在都只有十几个点的毛利率了还在往下走？更何况假如某为是他的接的单子，那更无法解释毛利率为啥这么低了。
纠结先进赚钱还是成熟赚钱没有意义，既然配货制就需要先进来绑定成熟订单（正常竞争情况）。但是脱钩趋势了，反正最后都是国产替代。如果走向彻底脱钩，那中芯华虹这种就是独一份，怎么给估值都不过分，何况现在跌得比重置成本都便宜。
你说的都是记账方式所导致的假象，我就问一个问题，如果把台积电拆分成2家公司，分开上市，一个只有7nm以上想制程，一个只有7和7以下制程，前者的估值能有后者的零头吗？