我怎么一步一步选择股票的？（第二篇）
文：自由老木头（微信公众号：zylmttz）
之前发表的文章《我怎么一步一步选择股票的?（1）》提出了，选择长期稳定高净资产收益率（ROE）公司是选择股票的第一步，并强调了ROE对于评价一个企业的重要性。
主要在以下几点：
1.在于ROE是公司为股东赚钱能力的体现。2.长期保持ROE是竞争力和护城河强的体现。3.长期的高ROE能够使得留存收益以更高的收益率增长。（更高的内生增长）
虽然长期高ROE的企业比其他平凡企业未来也会保持优势，就像班里一直成绩优秀的学生继续考高分的概率比差生会大一些一样。但也会有一些企业过去的辉煌并不会一定会带到未来。
当然你把注意力集中到ROE上了，也就是像是选拔人才，已经有一个标准，那就是分数，ROE就是相当于高考的分数。学校通过高考分数选择人才，虽然有很多的利弊，但选对优秀人才的概率已经大大提高。
如果选股到了第一步，选出5年ROE高于15%甚至是10年ROE高于15%的做一个组合，纯粹的不主动选择股票，长期来看收益率也会高于指数。但是其中少数高ROE企业，已经属于成熟期或衰退期，规模无法继续扩大，利润增长不能保持，所以持有这样的公司并不能让自己的资本更好的增值。
我的选股第二步：以后能赚更多的钱（持续高质量的利润增长）。
有持续的利润增长是投资者梦寐以求的，长期的大牛股绝大部分都是利润持续增长的结果或者预期利润会大幅增长的结果。
什么是持续高质量的利润增长？
主要包括两点：1.持续性。2.高质量。
经常有人看到新闻标题，比如我今天刚看到央视交易时间的一篇微信文章，其中就列出了2019年预增之最的企业：
很多人看到这个，认为这些是超级成长股，特别是增长之最的民和股份，我们来看一看它预计上半年增长50倍，你是不是觉得赚大钱的机会来了，心情无比激动？看看央视交易时间用了那么多感叹号！！！！！来表达对高成长的惊喜！意外！之情。
真的吗？
醒醒，醒醒！别做梦了，我们还是先看看它是不是真的增长吧。我们看一下这个公司的过去一年季度利润增长情况，看看，每个季度好像都比上一个季度明显增长，是不是真正的高成长股呢？
下面我们拉到十年来看，下图是公司净利润的情况，这个公司基本上是赚一年赔一年，或者赚一年赔两年，赚两年赔一年，总之上一年赚越多，下一年可能赔越多，这属于典型的周期性股票特征。
我们还是来看看公司净资产收益率情况，高高低低，正负波动越来越大。记住这不是成长股，这是周期股。
我们来看一下股票涨跌情况：
近一年收益率228%，上市以来年化收益率10.3%，近十年年化收益率19.63%，近5年年化收益率38%，是不是觉得非常不错。我们再来看看：
如果你上市以来2008年买入，你看4年后的2012解套，如果你没卖出，在2015年可以再解套，然后在2017年你甚至可以翻倍，但是随后你又会被深套，今年终于又赚钱了。而上面最高的5年收益率正好是在历史最低位置买入到目前的位置。别人深套后买入，你现在赚得还算比较爽，这就是周期股，不适合长期持有。
我们不可以根据几个季度的增长就判断这个企业是高成长企业，想象着利润可以一直增长。这个企业的净资产收益率不稳定，净利润增长不稳定不能作为长期投资的标的。尤其是不能在周期顶部买入。现在买入会怎么样？不知道！我预感长期不会好！
那什么样的增长才是高质量和可持续性的呢？还有什么样的情况不是高质量可持续的增长。
我觉得这篇文章字数写的够多了，大家也读累了，要是太长了，大家就烦了。下次我们继续聊。你们可以按照我的方法来检测一下上面的“高增长”股票的质地。#如何分析公司#标签并@今日话题
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声明：笔者未持有文中提到的股票，也不打算在48小时内做买卖交易。股市有风险，投资需谨慎。本文提到股票不作为买卖股票的依据，买卖股票盈亏自负。