$葵花药业(SZ002737)$ 护肝片不可忽视
玖菲特的别墅
快思与慢想
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他的全部讨论
$以岭药业(SZ002603)$ 学术营销会造就非常宽阔的护城河
$国际医学(SZ000516)$
国医的模式非常简单，重资产投入之后建立了进入壁垒，又处于一个长期的增量市场，将来就是源源不断的现金流入，类似于收租子模式。
股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好！
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大道又幽默一把
你拥有什么
伯克希尔公司拥有各种各样的企业，有些是全部，有些只是部分拥有。第二类主要由美国大型公司的有价普通股组成。此外，我们还拥有一些非美国公司股票，并参与了几家合资企业或其他合作活动。
无论我们采用何种所有权形式，我们的目标都是对具有持久经济优势和一流CEO的企业进行...
我们GAAP数据的最后一个组成部分-丑陋的110亿美元减记。几乎完全是我在2016年犯的一个错误的量化。那一年，伯克希尔收购了Precision Castparts（“PCC”）,我为这家公司花了太多钱。没有人以任何方式误导我-我只是对PCC的正常盈利潜力过于乐观。去年，作为PCC最重要的客户来源，整个航空航天业的不...
伯克希尔将永远是一个金融堡垒。在管理的过程中，我会犯一些代价高昂的委托错误，也会错过很多机会，其中一些对我来说是显而易见的。有时，随着投资者逃离股市，我们的股票会暴跌。但是我绝不会冒现金短缺的风险。
赌约
“十年赌约”（译注：十年前巴菲特和一个叫Protege Partners的对冲基金打赌，看谁在十年后的收益更多）已经结束，带来了一个意料之外的教训。
去年，我给了你们一份有关我在2007年12月19日作出的“十年赌约”-当时这场对赌已经进行了90%-的详细报告。现在，我手里则已有了最终的结果...
我们希望达成的目标是：
伯克希尔.哈撒韦公司副主席、我的搭档查理芒格和我都预测公司每股正常的收益能力将会呈现每年增长，受目前美国经济疲软的影响，现阶段伯克希尔.哈撒韦的实际收益将会有所下跌。
与此同时，尽管公司在美国市场投资的大部分企业都业绩良好，但包括保险在内的一些大型...
副董事长的想法:过去和未来
致伯克希尔.哈撒韦股东：
我近距离地观察了伯克希尔在沃伦巴菲特领导下过去五十年不用寻常的成功。现在看上去是合适的时候，让我独立地补充，不论他本人会做出何种的纪念性评论。我将尝试着做5件事情。
（1）描述其管理系统和政策，使得一个小型的，注定要...
受管制的、资本密集型业务
“虽然公用事业充满管制，我们还是有机会进行一些投资。一旦我们决定投资，一定是大手笔。”-1999年年报
这个板块主要有两家公司，BNSF（伯灵顿北方圣菲特铁路公司）和MidAmercian Energy（中美洲能源），它们有一些重要共同特点区别于我们其他的公司。所以，我...
给我的CEO伙伴们的一点想法：毫无疑问，未来永远是充满不确定性的，美国从1776年开始就一直面对各种不确定性。只不过有时候人们非常在意无以计数的、一直存在的各种不确定性。只不过有时候人们非常在意无以计数的、一直存在的各种不确定性，而另外一些时候，他们却无事不确定性（通常是因为那段时...
该组企业销售的产品范围很广，从棒棒糖到直升飞机。有些企业的经济效益特别好。用非杠杆性有形资产净值的收益率来衡量，其税后收益率最低为25%，有的甚至超过100%。其他企业的收益率介于12-20%之间。不幸的是，少数企业的收益率特别低，这是我在资本配置的工作中所犯下的严重错误的结果。发生这些...
我们有所不为
很久以前，查理制定了自己最远大的雄心：“我只想知道我将丧生何处，那么我就绝不会去那个地方。”这些智慧受到了伟大的普鲁士数学家雅各比的启发，他将“反向，一直反向”作为解决难题的帮助。（我也知道这种反向方法在一个不那么崇高的层面上也会起作用-倒唱一首乡村歌曲，你会...
此前我曾经提到过，去年我犯了一个严重的投资错误（可能还有很多，只是这个被发现了而已）。查理或者其他人都跟此事无关。在油价和天然气接近最高点时，我购买了大量的康菲石油公司股票。我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌。我仍然认为未来石油价格会比现在的40-50美元高的多。但是到...
公司-出色的，良好的和糟糕的
让我们来看看，什么样的公司能让我们眼前一亮。在关注于此时，我们同样也要探讨，哪些是我们期望极力避开的企业。
查理和我要寻找的公司是a）业务我们能理解b）有持续发展的潜质c）有可信赖有能力的管理层d）一个诱人的标价。我们倾向买下整个公司，或者当管...