来源：证券时报
时值年中，券商分析师江湖又到动荡季节，业内转任、跳槽、挖角消息不绝于耳。近期，陆续有券商研究所大举招聘，并将首席经济学家作为重点招聘对象。
近日，西南证券发布公开招聘，拟招聘首席经济学家、团队负责人等多个岗位。其中，首席经济学家一职系西南证券研究所首次设立。西南证券研究发展中心总经理周励谦表示，首席经济学家代表了证券公司的品牌形象，更是公司准备大力发展研究所的一个信号。
对于证券公司来说，通过打造研究能力从而带动公司整体发展的战略并不罕见，且有不少成功案例。行业变化风起云涌之下，中小券商能否凭借发力于研究业务而成功？
首次招聘首席经济学家
在首席经济学家越来越成为证券行业的金字招牌之时，还未配备首席的券商研究所也开始争分夺秒地开展工作。
根据西南证券发布的公开招聘资料，本次拟聘首席经济学家/研究所副所长、团队负责人等多个岗位。其中，首席一职系西南证券研究所首次设立。据周励谦介绍，对候选人最重要的要求是“德才兼备”，既要有突出的研究成果和历史业绩，也要认可西南证券研究业务的战略定位，即所谓的“志趣相投”。
为何在此时公开招聘首席经济学家？周励谦表示，招聘首席具有多方面因素。首先，首席经济学家代表了证券公司的品牌形象，更是公司准备大力发展研究所的一个信号。另一方面，对于西南证券来说，未来服务实体经济、服务成渝双城经济圈建设等，的确需要有影响力的领军人才。
除了首席经济学家，西南证券此次还预计招聘多名副所长、团队负责人、区域销售副总监等，可算是研究所的一次“大补血”。西南证券2019年年报显示，研究发展中心共有员工83人。中证协从业人员信息显示，西南证券目前共有分析师32人，其中1/3系2019年后登记。
“在卖方研究领域，人才是第一生产力。过去几年，作为中型平台的我们对此感受颇深。不避讳地讲，我们在短期内正面临着骨干研究人才的瓶颈问题。”周励谦向证券时报记者介绍，此次公开招聘研究领军人物将匹配有竞争力的激励机制，这也是对优秀研究员价值的认可。
除西南证券外，证券时报记者查询猎聘、智联招聘等平台发现，近期招聘首席经济学家、研究所所长、首席分析师等高端岗位的数量明显增加，且待遇相当优厚。另外，近期行业内首席们陆续传出履新消息，如浙商证券新首席经济学家李超、中银证券全球首席经济学家管涛等。
研究实力渐成逆袭途径
随着资本市场和证券行业的发展，券商研究也从对内服务走向卖方服务的主流模式。然而，在业内资源不断向头部券商倾斜之时，资本实力充足、投行优势突出、研究能力领先、科技实力雄厚的券商综合竞争力会越来越强，这也逼迫中小券商更多地寻找自身的差异化优势。
在行业中，天风证券的成功经验可算是“珠玉在前”。在冲刺IPO之时，天风证券战略性投入研究领域，正式组建研究所并成功揽入多名知名分析师，其研究驱动的发展理念在业内也颇为创新。短短数年内，天风证券研究所即跻身行业前十。
打造一流卖方研究所并带动公司整体发展，天风证券在这条路上走得十分成功。在研究所的“名片”成功树立后，近年来天风证券陆续完成主板上市、收购恒泰证券、摘得AA券商等成绩，为一众中小券商带来了更多憧憬。
某中型上市券商研究所负责人向证券时报记者指出，研究业务属于券商最市场化的业务领域之一，没有资本限制且牌照壁垒较低，在新形势下如果不主动革新，将会被动出清。随着公募机构的卖方研究服务呈现产能过剩，“卖方研究换佣金”模式的局限性日益显现。预计留给中小券商研究所转型的时间窗口已然不多，未来可能会出现个别券商研究所“突然消亡”的现象。
“一方面，佣金规模大幅缩水，以佣金收入作为研究价值的唯一体现这条路越来越窄；另一方面，市场对于深度研究的供给依然不足，低端产能过剩。”该负责人认为，卖方研究的门槛会越来越高，经过此轮竞争最终生存下来的研究团队有望塑造出中长期的品牌和核心竞争力。
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【券商板块享有三重催化剂共振，结合长期趋势日益明确】
政策方面：在资本市场深化改革新周期下，行业政策持续发力，行业进入新一轮政策驱动创新周期。行业龙头在政策红利加持下，将会拉大与其他竞争对手的竞争优势，股价上也将长期享受估值溢价。
流动性方面：催化刺激如期加强，最近一个月十年期国债收益率徘徊在2.5%-2.6%的低位，将驱动券商板块估值提升。
估值方面：当前板块不到1.7倍，在流动性和行业政策共同配合下，结合相对良好业绩预期，看好估值全面抬升。
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【规避板块分化，借道ETF投资3年胜率达80%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月6日，在中证全指证券公司指数的44只成份股中，最近3个月涨幅最大的华鑫股份（39.55%）和最末尾的国盛金控（-12.70%）差距超过50个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过71%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达80%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
数据来源：Wind，2020.2.6-2020.5.6
【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！
【估值绝对低位】从估值角度来看，截至2020年5月21日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.61倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升。
数据来源：Wind，截至2020.5.21
【资金逆市加仓，份额连创新高】据上海证券交易所5月21日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额达133.98亿份。按券商ETF5月21日的最新份额净值0.8812元计算，券商ETF当日最新估算规模达118.06亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！
2019年以来券商ETF份额情况（亿份）
与券商ETF4月16日112.86亿份的份额规模低点相比，券商ETF份额最近22个交易日净增长合计21.12亿份。按最近22个交易日券商ETF场内成交均价0.895元计算，券商ETF最近22个交易日资金净流入合计达18.90亿元，高居最近22个交易日沪深两市资金净流入最大行业ETF之一！
【杠杆资金持续加仓】5月21日，券商ETF单日融资买入额达5058万元，当日券商ETF融资余额达8.24亿元，同样位居融资余额最高的行业ETF之一！
【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】
券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！
券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
【重要提示】
1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF（512000），也可在场外投资券商ETF联接A（006098）和券商ETF联接C（007531），其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。
2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费，但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0，但收取销售服务费。
3. 据测算比较，建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C，将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。
4. 据测算比较，建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A，将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。
附上近期精华帖如下：
荀玉根最新演讲实录：券商跟科技是一个硬币的两面，最根本还是看盈利趋势
【对话大咖】招商证券丨刘雨辰：券商是疫情背景下全市场一季度业绩超预期的稀缺品种
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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