跟踪桃李大概小半年时间，由于桃李在不同地区、不同便利店的品种相差较大，同时我跟踪的时间也短，又很少旅游出差，对桃李的理解还比较浅，在此简单介绍一下，希望能抛砖引玉。
口感
纯蛋糕：口感很惊艳，比妙芙湿很多，软很多，也不是太甜。
天然酵母：口感还行，就是重量太小，男的当早餐实在吃不饱。
手撕面包：还可以，不是太软也不是太硬，总的来说是款，能吃饱也不难吃的面包
果子面包：一般吧，里面的葡萄干太甜。不过后来再对比北京产的义利果子面包，发现比桃李干的多，没桃李的软。
切片面包：就更一般般了。说实在，就是味多美、好利来的切片，不抹沙拉酱、果酱，也是难以下咽的，缺点都是偏干，不够软。
理石面包：味道还可以吧，能吃。
奶香面包：吃之前我家人就警告我，里面奶油太腻太甜，吃完嗓子会疼。我吃了果真如此，喝了好多水，还觉得嗓子难受。
奶棒面包：吃过，没什么印象了，好像口感一般。
线下
公司附近的711，卖的是纯蛋糕、手撕面包、紫米糯面包。家门口不知名便利店，卖的是醇熟切片、手撕、天然酵母、豆沙面包，永辉超市种类很丰富，基本都有。17年中在南京的连锁便利店，吃过一种偏黄色的切片面包，很软很香，回北京后就找不到了。
据我家人讲，一个店里有时候好吃的面包，卖一段时间，突然下架再也不卖了，换成了不好吃的面包，不知为何。我看过一些雪友的分析，说桃李在各个地方经常试卖一些品种，根据反馈调整市场铺货，可是也不能逆向调整，什么不好吃卖什么啊。
我感觉，要观察到桃李整体的线下情况，需要在东北（优势地区）、华北、华东、华南、华中、西南，各找一些一二三线城市，每个城市要在不同繁华程度的地段、不同零售形态，都看一看，这个调研成本实在太高了，对工薪族几乎是不可能的。线上虽然是个简单全面的观察窗口，但由于短保面包很多保质期只有5-9天，很多网友反映，刚收到就只有一两天保质期了，顿顿吃面包。显然，短保面包的消费渠道是在线下，那应以线下观察为主。
线上
下面是京东观察，按评价数排序，除了有上面谈及口味不错的天然酵母、纯蛋糕、手撕面包，再就是布朗尼蛋糕、布雪蛋糕、鸡蛋香松包。
另外，我观察了相对销量靠前的布雪蛋糕，大家对他的评价，发现评价很甜的比较多，对甜度难以接受的也不少。
食品这种东西，很多时候不能只强调好吃，还得耐吃。巴菲特曾经提过，可乐中的味道在我们喝过约一天之后，就会在味蕾中消失，只留下了想再次品尝的欲望，而没有对味道的反感。林园先生也提过，肉夹馍这种东西，虽然简单，流行已经有上千年了。我也观察到，大部分生意火爆的陕西面馆，都有一个面饼外脆里软，肉软且易化的肉夹馍。
联系到品尝过的奶香面包，给我和家人留下的甜味阴影，我不知道桃李面包中馅太甜这个问题，是有意为之，还是不在乎，甚至是采购问题。洽洽这些年的增速变慢，我感觉很大一个因素，就是普通五香瓜子的品质下降，远不如2000初我刚接触洽洽时的口感，瓜子壳易碎成多片，另外还时不时有发霉的，原料的品质，甚至远不如很多生意不错的干果店。
与美焙辰、面包店的竞争
618期间，我对比了美焙辰和桃李的价格、销量
美焙辰450克24.9元，桃李600克29.元，单位价格基本是差不多的，但是桃李是远超过没美焙辰的评价数的。京东和淘宝上，美焙辰的销量也远不如桃李。另外我在之前文章也提过，永辉店庆的时候，桃李全场8折，美焙辰则10元3包，促销幅度显然美焙辰大得多。另外从下图也大概可以看出，美焙辰促销力度较大（桃李则还没有明显优惠），而且请了黄磊、杨紫做代言人，桃李也没有。可以看出，美焙辰目前还难以挑战桃李。
另外，我觉得至少在5年以内，烘焙店跟超市、便利店的短保面包，还是互补，而不是竞争的关系。一个原因是烘培店的覆盖面太少了，一个社区能有一个就不错了，而且一般早上七八点也没开门吧，显然不能满足广大上班族的果腹之需，而短保面包通过覆盖更广的便利店，却可以轻易送到大家的手上。另外就是价格，面包店的面包，稍微像样点的，都超过15元，而便利店的短保面包则在5-6元区间，显然从价格上来说，目前桃李等更适合大家的工作日早餐需要。因为我们吃面包的同时，常常还要喝袋牛奶，又需要3元左右，而即使是一线城市，早餐花费10元以下还是大家的承受区间，接近20元就太贵了。面包店的切片虽然便宜点，但口感相比桃李的切片，又没有明显优势。所以我的感觉是，面包店的消费场景主要是，平时一部分白领女性在消费，和周末的全家消费（我家就是）。
财报
14年销售费用率<13%
15年25.6亿，应收账款2.3亿，预收64万，销售费用率约14%
16年收入33亿，应收账款2.8亿，预收60万，销售费用率约17%
17年收入40.8亿，应收账款3.3亿，预收120万，销售费用率略小于19%
18年收入48.3亿，应收账款4.3亿，预收只有100万，销售费用率略大于20%
19Q1销售费用率约23%
总结：长期应收账款占收入比例，约9%，从14到19年，销售费用率逐年上升到20%以上
对比之下，海天和涪陵在最近5年，销售费用率均不超过15%。海天基本没有应收款，仅18年有240万左右应收，14年收入98亿，预收20亿，18年收入170亿，预收32.4亿，预收占应收比例在20%。涪陵近5年收入9亿-19亿，应收账款只有266万到786万，不到0.5%，预收5000/6000万~2亿上下，预收在应收的10%左右。
从我们微观上的视角来看，桃李从口感、种类来说，都超过宾宝、曼可顿等短保品牌。可是宏观上的财务视角，却又是一副竞争力很弱的样子。我在想，这到底是因为啥呢？
我猜测，是不是有下面这些原因：
1 短保面包为了物流效率，直接从各地的中央工厂，直接投送到各个便利店和超市（可能经过桃李的中间站点），由于投送对象大部分是便利店，规模较小，资金薄弱，同时加上短保面包保质期短，经常结算就很不方便，所以放宽了对他们的信用，采用先发货，再定期统一结算的方式。但这样就对企业的资金压力比较大， 影响了发展速度。同时我们也难以从财务上判断企业的真实竞争力。
2 据说桃李在华东、华中、华南做的比较差，亏损也比较厉害，是否可以说，只因为他们拖了后退，而长期前景看好呢？这些地方是否有更好吃的短保面包品牌，或者这些地方面包店的密度大大超过了北京，毕竟北京的商业不发达也是出了名的，几乎所有地铁站都买不到吃的。
最终总结
桃李的面包种类较多，这中间既有口感不错、深受欢迎的天然酵母、纯蛋糕，也有因为甜度高、口味较差的奶香面包、布雪蛋糕，还有大量不好吃也不难吃的产品。我还是坚信我之前的判断，桃李需要精简自己的产品线，把力量都使用到，口感好吃耐吃、利润较高的品种上来。涪陵榨菜当年也是空有品牌濒临倒闭，周斌全上任后，大力精简品种，才走上了发展的快车道。五粮液在2000年前后，被茅台超过的很大一个原因，也是之前系列酒做的太多，而这两年发展势头好一点，也说是因为系列酒精简掉了不少。
桃李从财务数据来看，竞争力较弱，需要继续观察。有懂的朋友，也欢迎指正。不过我在想，也许第一个问题解决了，这个问题就不是问题了