发现很多人爱谈生意模式，有点刻舟求剑了，芯片代工是好的生意模式吗，无休止的资本投入防御竞争者挑战，可以说是烂到底的生意模式，这有妨碍台积电成长为6000亿美元的巨无霸吗？回到贴主问题，先说长江电力，垄断资源变现的工具，乌白注入后彻彻底底变成一张国家信用债券，谈何生意模式，如果我们对中国经济未来抱有哪怕一点点的期望，那么长江电力的预期收益率跑输沪深300板上钉钉的事。至于五粮液，高端白酒听起来像是夹头心心念念的绝佳生意模式，经营现金流≈自由现金流≈净利润，一切都是那么美妙，那么我们有没有想过白酒其实只是特殊历史阶段特殊的文化癖好，回归文明常识，今天好的生意模式未来可能会变得泯然众人。

都是优秀的公司。五粮液在估值六十多的时候，长江电力也才只有十多倍，最优秀的公司估值出现跷跷板一样的此高彼低，不应该让夹头做梦都笑醒吗

长江电力确定性更强更稳定。五粮液乐观的时候比它强很多，悲观的时候会担心人口，销量，库存周期的因素，会比它悲观很多。

人和人不一样 电和电也不一样
水电前途算夕阳 我也是醉了

五粮液挣钱也不肯多分红，又不能像长江一样奔流不息，如何能和长电比。

长江电力确定性更强更稳定。五粮液乐观的时候比它强很多，悲观的时候会担心人口，销量，库存周期的因素，会比它悲观很多。

长江电力不用担心电发不出去吗？经济下滑，人口减少，光伏竞争，保护野生鱼类，阻碍航运，怎么看水力发电都是夕阳产业

长电这几年其实是一直高估的，就好像过去十几年海天片仔癀一直没给过合理估值，纯属资金偏好。不管水电企业禀赋多好，超过15pe都贵。合理估值应该在10到15pe之间。

发现很多人爱谈生意模式，有点刻舟求剑了，芯片代工是好的生意模式吗，无休止的资本投入防御竞争者挑战，可以说是烂到底的生意模式，这有妨碍台积电成长为6000亿美元的巨无霸吗？回到贴主问题，先说长江电力，垄断资源变现的工具，乌白注入后彻彻底底变成一张国家信用债券，谈何生意模式，如果我们对中国经济未来抱有哪怕一点点的期望，那么长江电力的预期收益率跑输沪深300板上钉钉的事。至于五粮液，高端白酒听起来像是夹头心心念念的绝佳生意模式，经营现金流≈自由现金流≈净利润，一切都是那么美妙，那么我们有没有想过白酒其实只是特殊历史阶段特殊的文化癖好，回归文明常识，今天好的生意模式未来可能会变得泯然众人。

五粮液跌到五倍都没人要

都是优秀的公司。五粮液在估值六十多的时候，长江电力也才只有十多倍，最优秀的公司估值出现跷跷板一样的此高彼低，不应该让夹头做梦都笑醒吗

人可以不喝白酒，但不能不用电

人口断崖式下降，对经济预期并不乐观，所谓的核心持股消费赛道面对人口老龄化二胎都不敢生，瑟瑟发抖。根据电力上网规则，先满足绿色能源上网，然后满足大水电上网，然后满足大火电上网，然后满足中小火电上网，中国的火电还占59%。消费股，特别是奢侈品消费和公用事业的性质尤其是有巨大护城河的水电是不一样的。

他们俩最大的相同点是都有现金流，最大的不同点是一个是垄断一个不是。

长江电力最新的估值是21倍，虽然没有达到预期的19.5倍但这样的10%以内的预期误差可以接受。试问A股有几家这么稳定，而且普遍业绩预期误差不大于10%的企业？如果按24年的远期估值来看，可能只有18倍