在抄底三要素(1)有竞争力的企业(2)值得信任的管理层(3)温和增长的行业需求上,煤炭类企业不符合第(3)项:全球对煤炭的需求还在继续大幅收缩,在这个领域,供需平衡在真正发挥作用。
在石油上,供需平衡影响油价实际上是个伪命题。目前供应过剩仅仅只超出了需求大约1-1.5%,实际上从1990年后20多年中,石油市场的供应基本上会过剩0-2℅之间波动。而过去6个月中,全球石油生产就大约削减了1%,但另一方面全球消弗需求每年平均增长2℅
所以我的结论就是:过去20多年直到此刻,油价供需基本上是平衡,目前的油价波动直到此刻,与供需平衡沒任何关系。
当然供需平衡对油价也不是绝对沒用,历史上1980年开始的10多年的长期石油大熊市,就是供应过剩导致的。那时全球石油供应过剩大约12℅,远超现在的1% 所以直接导致了一个长期的10多年大熊市。
另一方面与石油市场完全不同,目前的煤炭市场上供需平衡在发挥作用。全球(特别是中国)的煤炭需求在快速减少,目前的全球供应过剩我估计大致在20℅(?中国30℅?)上下,这种情况下,一个持续10多年的长期熊市我估计是有可能的。
这是昨天读的一篇SA文章:
Coal Prices At Nine-Year Lows, With More Downside Ahead 网页链接