证券研究95%的时间精力都花在了了解事实和真相上，有些事实和真相是显而易见的，比如公司的公开的业务和财务数据(如果没造假)；有些则是需要多一些挖掘、思考、甚至猜测才能获得的，比如对管理层的判断和了解，对生意特征的一些提炼与总结。但这样是否能保证盈利？远远不能，无论做多少研究工作，其实做的只是了解现状和过去，以及寻求一些对未来判断有所帮助的蛛丝马迹。重要的还是对未来的判断，对种种变化与不变的预测和判断。