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在2005年4月30日的伯克希爾年度股東大會上，巴菲特說：“幾年前，我讀了這家公司的年報之後就買進了，這是我們持有的第一隻中國股票，也是到目前為止最新一隻。這家公司的石油產量佔全球的3%，這是很大的數量。中石油的市值想當於艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利為120億美元。2003年在財富500強公司的排行榜上只有5個公司獲得了這麼多利潤。當我們買這個公司時候，它的市值為350億美元，所以我們是以相當於2003年盈利（每股收益0.59港元）的3倍(PE~3)的價錢買入的。中石油沒有使用那些財務桿桿。它派發盈利的45 %作為股息。所以基於我們的購買成本，我們獲得了15%的現金股息收益率。”
今年巴菲特股东会又有雪球网友来看我这篇老帖子 来更新一下数据好了，2018年$中国石油(SH601857)$$中国石油股份(00857)$ 年报中，中石油算自己的折现价值是13,821亿元，合每股7.55元人民币，不过要注意的是，2006年中石油净负债基本为0（货币资金540亿，短债+长债+应付债券500亿），2019年货币资金1,240亿元，短期借款1,000亿元，长期借款+应付债券3,000亿元，如果考虑净负债，每股大概是6元人民币，合6.9港币
SEC没要求披露PV-10。相反，如果披露PV-10的话，因为不是GAAP，会盯着很紧，公式有个指引，还盯你有没有具体披露计算方法、假设之类的，使用的时候有没有说明这不是GAAP，和有没有和GAAP的数字进行reconcile。
至于你讲的这个“规律”，其实中石油2003-2007是个个例。 这个PV-10数据那么好找，石油公司股票又那么多选择(大样本），简直就是量化投资梦寐以求的情景，所以当然很多量化投资的人都去“挖掘”过了，结果是：这个“规律”不work啊。
2019年年报里是13249亿，折合每股 7.23人民币。（于 2019 年 12 月 31 日有关油气证实储量的经折现的未来净现金流量标准化度量中，人民币 12,781.80 亿元（2018 年 12 月 31 日：人民币 13,204.78 亿元）位于中国大陆；人民币 468.89 亿元（2018 年 12 月 31 日：人民币 615.88 亿元）位于中国大陆以外。）中国石油
在2005年4月30日的伯克希爾年度股東大會上，巴菲特說：“幾年前，我讀了這家公司的年報之後就買進了，這是我們持有的第一隻中國股票，也是到目前為止最新一隻。這家公司的石油產量佔全球的3%，這是很大的數量。中石油的市值想當於艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利為120億美元。2003年在財富500強公司的排行榜上只有5個公司獲得了這麼多利潤。當我們買這個公司時候，它的市值為350億美元，所以我們是以相當於2003年盈利（每股收益0.59港元）的3倍(PE~3)的價錢買入的。中石油沒有使用那些財務桿桿。它派發盈利的45 %作為股息。所以基於我們的購買成本，我們獲得了15%的現金股息收益率。”
今年巴菲特股东会又有雪球网友来看我这篇老帖子 来更新一下数据好了，2018年$中国石油(SH601857)$$中国石油股份(00857)$ 年报中，中石油算自己的折现价值是13,821亿元，合每股7.55元人民币，不过要注意的是，2006年中石油净负债基本为0（货币资金540亿，短债+长债+应付债券500亿），2019年货币资金1,240亿元，短期借款1,000亿元，长期借款+应付债券3,000亿元，如果考虑净负债，每股大概是6元人民币，合6.9港币
SEC没要求披露PV-10。相反，如果披露PV-10的话，因为不是GAAP，会盯着很紧，公式有个指引，还盯你有没有具体披露计算方法、假设之类的，使用的时候有没有说明这不是GAAP，和有没有和GAAP的数字进行reconcile。
至于你讲的这个“规律”，其实中石油2003-2007是个个例。 这个PV-10数据那么好找，石油公司股票又那么多选择(大样本），简直就是量化投资梦寐以求的情景，所以当然很多量化投资的人都去“挖掘”过了，结果是：这个“规律”不work啊。
2019年年报里是13249亿，折合每股 7.23人民币。（于 2019 年 12 月 31 日有关油气证实储量的经折现的未来净现金流量标准化度量中，人民币 12,781.80 亿元（2018 年 12 月 31 日：人民币 13,204.78 亿元）位于中国大陆；人民币 468.89 亿元（2018 年 12 月 31 日：人民币 615.88 亿元）位于中国大陆以外。）中国石油
实在看不下去了，看着快要起来，我也凑下热闹
补充几点:1.单纯看DCF估值不行，还要看产品售价，如果当时油价已经涨了五六倍，那未必买。2.还要看当时的利率方向，如果预期通缩的话，资产价格趋势向下，那也不买。3.还要看不同区域的资产价格对比，2002年巴菲特也在韩国大举投资，后来也说了，像那样2倍市盈率扫货的机会日后也不多了。
总的来说，DCF价格打折确实是买的原因之一，但不能简单化。还要考虑当时的利率趋势，商品价格趋势，以及同类商品在不同地区的报价对比。巴菲特应该是综合考虑了这些因素吧。
对于最后一个因素，举个简单的例子:我记得上海楼市2004-05年启动，北京随后，当2006年初这两个地方的楼价已经涨了30%多的时候，广东楼市还静悄悄的，于是很多人就开始买房了。
中石油不是完整意义上的公司，所以用企业估值的那一套无效、
再来更新一下数据，2019年$中国石油(SH601857)$ $中国石油股份(00857)$ 年报中，中石油算自己的折现价值是13,251亿元，合每股7.24元人民币（相比18年下降0.21元/股），不过要注意的是，2006年中石油净负债基本为0（货币资金540亿，短债+长债+应付债券500亿），2019年货币资金1,107亿元，短期借款705亿元，长期借款+应付债券2,911亿元，如果考虑净负债，每股大概是5.9元人民币（相比18年下降0.1元/股），合6.4港币（相比18年下降0.5港元/股），港股相对于去年年报的时候腰斩了。
#原油能不能抄底#
价格这一块老巴自然做了相应的陈述，但是老巴还说过股息的问题，大致是说，我从来没有见过有一家企业承诺自己可分配利润的45%拿来分红，用他买入的价格计算股息率，也是相当可观的。记得08年写过一篇文章，专门分析老巴买中石油的股息，最后到了最高的时候，他的成本对应的股息率达到了近20%。