可转债投资经验浅谈

发布于: 雪球转发:45回复:58喜欢:70

近期可转债成为较热的投资板块,这两年我投资可转债的收益率颇高,买卖时在雪球上都有分享过。好些人叫我再多写写经验总结,就随意浅谈下,不作详细系统总结,或大谈股性债性那些理论,并把之前雪球一些相关帖子截图再放出,仅作分享。

我除了一直多账户认购新发行的可转债,这两年还接力买卖了破发的可转债,包括:宝信转债无锡转债中装转债,整体收益远超预期。

可转债 波动区间 最大波/涨幅

宝信转债 96.03~166.76 73.65%

无锡转债 92.99~115.17 23.85%

中装转债 96.003~188.88 96.74%

如果用破发价接力买入它们,即使不能吃"全鱼", 若能吃鱼身,加上“复利”效应,收益非常可观。(不要忘记,上证指数两年算来还是负收益)

以下简单分享其中一些买卖经验小结:

* 破发买入前,算算“保底”收益,壮壮胆[大笑]

都说买可转债,进可攻,退可守。要知道退守的底,可算下保底收益,也就是,万一股债市道都不好,持有可转债到期,几年的收益是否也可以接受。拿$无锡转债(SH110043)$ 举例,若93元时买入,到期赎回价位达106元,再算上期间的债息(因为破发价买入,实际息率高于票面息率),持有到期大概有18%以上的收益。(希望没记错算错)

投资有一定的保底收益,自然容易淡定些。

* 正股质地不错,估值也不高

正股的靠谱,会成为“保底”收益后的第二重保险。

例如,买入宝信转债时,正股宝信软件估值不算高,大股东是宝钢股份,而且宝钢也参与了可转债的配售。事实上,宝信软件后来确实也受到市场追捧,股价涨得很好,可转债的涨幅也不奇怪了。(见截图)

* 迷你股债+题材,可能更容易被炒作

幸运地买到的中装转债,就符合这种特征。转债规模仅有5.25亿,正股中装建设流通盘也不大,厉害的是一间深圳装饰公司搞上区块链,恰好公告后不久,就有最高层重视该技术的消息了,债价几个月翻近倍。

现在迷你股债也不少,寻下宝吧。

* 客观看待转股溢价率

理论上,转股溢价率越低,转债价值越高,所以,在2018年低迷期,新转债频频破发时,溢价率高于10%太多的转债,我就放弃打新债,避免中签被套。

但是,可转债存在"债性",波动低于正股,所以,正股下跌一定幅度后,转股溢价率也会变高难看。行情变好时,正股反弹够快,转股溢价率就会降低。所以,现在我打新债或者重新买债,转股溢价率指标会适当放宽。

* 看看有否存在向下修正转股价的可能

18年时的无锡转债本来表现很一般,破发后继续下跌(当然还是比当时上证跌少很多),当向下修正转股价后,站稳反弹了。

* 对买入的可转债信心不足时,可分注买入

相对宝信转债,18年买入无锡转债时确实信心不足,特别是当时大盘风声鹤唳,所以分注买入。回头看,无锡转债确实表现差些,下破深些,分注买入,实属明智。

* 设置动态止盈点,按需止盈

达到一定盈利幅度后,设置动态止盈点,可以保证纵使不能吃“全鱼”,也能吃鱼身。而且,我个人投资可转债初衷是防御性配置,并伺机实现“另类债转股”,即价值型股票跌到够低时,随时卖债买股,实现按需止盈。

至于如何设置动态止盈点,16年这篇文章里有介绍,不再重复:

网页链接

* 坚持打新债吧,积少成多

我坚持多个账户打新债,低成本高概率赚零花钱,何乐而不为。新债即使被套,损失有限,而且按我的经验看,足够耐心,被套的一般都最终能翻身。例如上市后一直破发的$雅化转债(SZ128065)$,被套8个月后,最近涨到106元附近。又如$文灿转债(SH113537)$,上市当天因我不满涨幅而没减持,一度破发,但今天涨幅6.37%,已涨回118元附近。

******

A股市场定期都会炒作下可转债,有些涨起来也挺疯,很多老股民都会有印象的。需要指出的是,老经验也只能作参考,遇到新时期新机遇,就会有新情况,当然还是需要灵活思考应对。祝球友投资可转债顺利!

@今日话题

全部讨论

2020-01-03 21:35

除了长城转债,还买了什么?

2021-04-08 07:28

好文,收藏

今天有6支可转债打新,但我也要提示下风险。随着更多新债发行,加上股市下跌,中签率会提高,但收益会下降,甚至再出现破发。。我的做法是:
1. 首日上市收益下降了也会卖,不必有价格锚定效应,之前常有120元以上的首日价未必再现。中签多了,上市103元,105元我都照卖。
2. 如果出现破发,就不一定再全部打新,反而去捡破发的可转债来买。
3. 若中签的破发了,也不用太紧张,算算保底收益,破发得厉害的,值得买的还可以补仓。即使耐心守着,很多还是能赚到钱,如文中提到的$雅化转债(SZ128065)$ $文灿转债(SH113537)$ ,后来都涨到140元附近。
很多亲朋戚友见我这两年多玩可转债收益好,陆续加入打新大军。我最担心的是一些老人家以为没风险,而且最多只预备几千元来认购,其实有可能中签率一高起来,就可以一支债可中几十张,要拿几万元出来,而且还有机会破发。。所以,要告知他们风险,特别是老人家。。

今天除了"熊买"些股票,按年初写策略所定的,继续重建可转债纬度,之前看好的可转债今早都破发了,在97.5元买了些$长城转债(SH113528)$ ,98元上方买入些$迪森转债(SZ123023)$ 。它们的正股长城科技,迪森股份都跌停了。可转债算跌得少了!

大盘下跌,可转债的“债性”显露,相对股票抗跌,新近买入的迪森转债及长城转债跌幅都小于大盘和正股。若它们持续下跌,会继续加仓买进,若它们上升,则“摊大饼”买其它相对低价的可转债。故今年的可转债投资策略与前两年的有所不同。。今天中签上市的$鸿达转债(SZ128085)$ 上市价不能上120元了,最高只摸到118元。还好有个账户还中了20张,今天赚的零花钱还算可以了。。

2020-01-07 16:59

中签的$N金牌转(SH113553)$$N明阳转(SH113029)$ 今天上市,跟很多最近新上市的可转债一样,收涨120元以上,与以前难得收涨110元以上形成鲜明对比。。所以我在思考,要否微调新近稍溢价买入的转债的第一动态止盈点的预期,原来保守起见,由于不是破发买入,所以准备下调预期,但最近可转债确实有热度,有必要稍微进取点。。另外,坚持打新债,回报也令人满意,最近几乎不止一个账户天天中签,上市价也相当满意,这个零花钱赚的舒心。。

2020-01-06 22:41

$文灿转债(SH113537)$今天最高涨12%+, $雅化转债(SZ128065)$ 也最高涨6%多,可转债不受10%涨幅限制,股性显露时,确实也涨得欢。。这两个中签债,低迷几个月后才发威,继续看它们表演。。

2020-01-04 09:06

好文

2020-01-02 11:19

早盘102元上方买了点$长城转债(SH113528)$ ,暂找不到合适的“破发”债买,之前96元多下单但未成交的$司尔转债(SZ128064)$ 也要奔102元了,92元多的$维格转债(SH113527)$ 看起来都很吸引,但不大放心其正股锦泓集团基本面(它还涉及到主要品牌收购的诉讼),所以放弃这个“破发”债。。长城转债的到期赎回价112元,比多数可转债高些,第一年票面利率虽只有0.5%,但不到两个月就有首次派息,所以现在买入的实际首期息率蛮高的,转股溢价率及正股长城科技的估值也不算高。。

2020-01-01 17:37

$无锡转债(SH110043)$ 昨天有异动,上涨2.49%,正股$无锡银行(SH600908)$ 仅涨0.18%,是否奇特?