小米报表反应出来的美好的东西不说了，大家都看到了，Iot，国际化，说说问题。

净利润和经营现金流相对于销售额尤其是库存完全不是一个数量级，意味着整个运营几乎没有容错。主打手机不管滞销还是有品质风险，几年利润都不够填，侧面理解了为什么小米总要把供应链和库存控制的这么紧，实在是不能犯错。

对比Costco或者沃尔玛甚至名创优品这样的低毛利业务，小米最大的区别是单一品类甚至Sku占比超大。对Costco来说虽然利润也很低，但任何Sku的库存或者品质风险相对于全局来说都可以承受，毕竟占比小。但对于爆品占比如此巨大的小米来说，一旦爆品出问题对报表是毁灭性的。

另一个问题是，手机这样的数码产品，不发新品很快落后，每出新品都面对风险，滞销或者品质风险产生的库存迅速过时贬值。意味着每次发新品，都面对着不发不行，发错了也不行的境地。渠道，尤其地面渠道扩展带来的结构性库存增长也不断在增加平衡的压力。长期来看，雷总固然能力超群能把握好这件事情，其他人行不行？

小米的业务总结起来就是雪道很长，但是雪很薄，滚雪球路上容易碰到磕磕绊绊，容易磕坏脑壳。利润不但是企业当期的收益，也是长期对抗风险的脂肪来源。没问题的时候固然美好，一但有些特殊情况，薄薄的利润不足以弥补，产品结构又较为集中，不能通过降低产品集中度分散风险。对个人来说，属于风险收益不合理的生意模型。多说一句，个人认为增长不能完全解决模式的问题，尤其是爆品的增长本身甚至会加大风险，只有Iot本身体量大幅超过手机，销售结构大幅分散，低利润的风险才能有效分散。这大概是很多年后的事情了。

有的公司适合做投资者，有的适合做消费者，我现阶段还是做小米的消费者吧。

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