投入资本回报率与增长率驱动自由现金流从而推动企业价值成长，但上面的选股过程只是截取了“当下”的企业表现，而我们研究的目的是找出一种可以预测将来的趋势，因此有必要从历史的角度做进一步的研究，因此，下面对与“投入资本回报率”和“增长率”这两个比率密切相关的“净资产收益率”及“主营收入增长率”的历史性的表现进行探讨。
（一）净资产收益率
经对上面27个企业2011－2000年的净资产收益率进行整理，并简单按算术平均算出其平均净资产收益率，然后从高到低排序。平均净资产收益率在15%以下者直接剔除。正泰电器的平均净资产收益率在15%以上，但其上市时间过短，数据能否长期稳定不好判断，故一并剔除。
对我来说，在做这个专题前，我一直没留意过东风股份和洋河股份，居然有这么高的净资产收益率，这算不算一个惊喜呢？筛选剩下的企业有19个：
被剔除掉的企业如下：
从被剔除的企业看，华联矿业应该是系统本身的误选。两个房地产企业被剔除应该也在情理之中，这个行业的周期性太长了，长期一平均，劣势顿显。
（二）主营收入增长率
方法同上，整理2011－2000年的数据，算术平均，排序，结果就出来了。
按照主营收入增长率平均在15%以上筛选出来的股票有：
被剔除的股票有：
在上一节净资产收益率考量中，本来我以为找到东风股份是一个惊喜的，这一节却显示它的增长率实在太低了。本来由于其净资产收益率如此之高，应该留它下来继续考察的，但粗看了一下其资料，是1012年初才上市的，能提供分析的资料非常有限，只好把它舍弃。
（三）银行股的比较筛选
在我们留下来的17个企业中，银行股实在太多了，居然有8个之多。鉴于中国银行业的高度同质化，同时分析这么多银行其实大可不必，因此我决定减少一半。如何减少？ 最好的办法是剔除竞争优势较弱的。如何鉴别银行的竞争优势？自然又要搬出我们的偶像巴菲特。这里是刘建位先生摘抄的一个东西，应该说是比较权威的：网页链接，总结起来考察银行的竞争优势主要考察三方面：经营特色、成本优势、客户基础。
本人曾根据这个模式对招商银行进行过分析：网页链接。
1、经营特色
这是一个纯定性分析，定性分析的好处是直达本质、通俗易懂，坏处是标准模糊、容易各执一词。为此，我在定性的后面加了个评分，评分标准全凭“自由心证”。
至于那些经营特色是如何总结出来的，其实很简单，百度“＊＊银行经营特色”即得。搜不到特色的，那它就没有特色，比如华夏银行。哈哈！
2、成本优势
查看这个文档：网页链接，并翻到P36，可查到银行资金成本率的计算公式：
资金成本率＝（利息成本＋营业成本）/吸收的资金
当然，银行的利息成本、营业成本、吸收的资金等概念，你都要百度一下，特别要理解其概念及本质之间的联系，因为在财务分析领域，许多概念还不是很规范，你必须理解其本质，才能避免犯大错（对我等业余选手而言，在分析过程中犯点小错倒是不可避免的）。
根据上面的公式，我们对上面的银行股进行比较：
评分标准我是这样设计的，资金成本在3.00%及以下的为100分，4.00%以上的为0分。
3、客户基础
客户基础是评价银行的一个重要指标，其主要体现在存款规模和贷款规模两个方面，同时加入了增长率的评价因素。经将相关数据收集、整理、计算，得下表：
这里解释一下我的评分标准：复合增长率以40%为100分，10%为0分，落在哪个区间，就得多少分；规模方面，以规模最大的建行为100分，其他银行与建行比较，按比例得分。总分是四个指标的算术平均。
这样的评分系统其实有点机械，但我觉得并不要紧，只要分出优劣即可。每个人都可以根据自己对银行的理解设计出另一套指标及标准来。
4、综合比较
我自己的意见是：由于中国银行业的高度同质化，因而经营特色显得非常重要，所以在给上面三个指标的重要程度设置权数时，设经营特色、成本优势、客户基础的权数依次为40%、30%、30%。最后计算结果如下：
最后排名靠前的四家银行跟我心目中想留下来的银行完全相符。也许有人会说，那你根据平时的印象直接选就行了，干吗费这么大周折？我觉得这是完全不一样的，经过辛苦研究得出的结论与你凭印象得出的结论，其在你心目中的份量是不一样的！有时候，这个份量，会在成功与失败之间划一个分界线。
（四）历史性因素筛选的最终结果
