$沪电股份(SZ002463)$ $深南电路(SZ002916)$ $四会富仕(SZ300852)$
回答一下，关于@晚舟夕照 bo兄提出的四会富仕估值的问题，单独再开一个帖子回复，顺便整理一下自己的思路。
我先说风险，这一轮四会富仕纯粹是跟着PCB板块涨的（涨幅还落后于板块），PCB板块的几个大公司涨幅比较大，后面都有调整的需求，如果那几家大公司调整，那么四会很有可能也会调整。
回到四会富仕估值这个问题？
分中期，长期和短期来讲。短期不可控的因素太多，放在最后说。
（1）中期：
在我之前发的文章里面有提到过（网页链接{转变熊市思维 }），我预期未来一两年内，2.8亿*20倍估值，56亿市值。20倍是因为PCB行业小公司缺流动性，过往PCB行业流动性好的公司，除了鹏鼎控股基本上都在20倍左右的估值，景气度来的时候，估值更高。（鹏鼎估值比较低与规模太大、成长性较低、百分之六七十的业务绑定苹果有关，属于特殊的例子），对四会富仕的跟踪与研究，让我有信心看到这个公司会成长起来，如果能够成长起来，那么就能享受业绩（EPS）和流动性带来的估值提升（PE）。
但是还是强调一下，上面的估值目标，需要四会富仕季度报告和行业月度数据不断修正预期，另外整体板块的热度也决定了是否卖出。
下面这幅图是PCB板块历史的估值分位数，过去五年的历史最低位在18倍左右，2022年10月的时候。四会富仕作为行业内经营质量前列的公司，没有理由估值却只有目前的14倍。（关于四会富仕财务指标与行业的对比，可以参考我过去发的帖子：网页链接{成本控制与持仓再检查 } 四会富仕个股报告）
当前看着板块估值分位在74%，但是实际上现在是因为23年年报和24年一季报还没发，发出来之后，估值就会有降低，因为23年上半年是行业低谷。大家可以复盘19年沪电股份，那波涨了好几倍，但是估值越涨越便宜。当然上一轮业绩这么强的也只有沪电，我在这里举这个例子只是为了说明历史估值是参考的重要维度，但是不能单看历史估值，而忽略业绩的边际变化。（如果仅仅看历史估值，那投资做起来也就太简单了）
（2）长期
长期不卖，有一个前提：四会富仕业绩增长，但是估值又提不起来。那我就做好了一直持有的准备。敢于做出长期持股的打算，主要原因：
（a）研究发现这公司的管理能力比较突出，成本控制能力强（并且员工工资还高于行业）
（b）执行能力强（从产能建设等一些细节）
（c）产品不断地迭代（可以看他的专利布局）
（d）实控人刘总也比较有干劲（从他公开分享，不仅思考管理和战略，亲临一线销售，工厂。具体的我这里不展开了）
（e）PCB行业下游分散，客户分散
（f）PCB行业不像芯片技术迭代那么快，被颠覆的风险相对较小
（g）PCB公司的现金流比较不错，这也是比较重要的一点。估值低，公司成长到一定程度，没有太大的资本扩张需求，分红也不会少。比如说鹏鼎，虽然还在扩张，只是强度降低了，股利支付率在40%左右。四会富仕按照我的成本，即便现在支付率达到40%，我也有接近3%的股息，更何况四会富仕未来大概率还会成长。当然分红是一种底线的思维。我买这公司绝对不是奔着分红去的，只是代表了底线。
（3）短期
目前机构们一直在买流动性好PCB公司，去年是买流动性好的+与AI相关的PCB，比如说去年沪电股份和胜宏科技其实已经涨过一轮了，今年已经逐步扩散到流动性好，但是非AI相关的标的了，比如说深南电路，兴森科技，崇达技术。上面这些大票基本上年线已经翻红，或者接近翻红。而PCB这个板块的一些小的公司，年线大多还是负的一二十个点，没从2月份的坑里面爬起来。如果有赚钱效应，板块产生正反馈，后面有增量资金，相信这种行情或扩散到整个板块，大小公司的估值不会有这么大。
但是短期来讲，如果后面行情涨的快，PCB行业公司的估值被拔起来了，可能反而不利于我持股，因为估值拔的快，很容易拿不住，吃不到业绩增长那部分收益。我估计如果短期纯粹拔估值到20倍左右，我可能也会卖出。
我理想的当然是24.25年四会富仕能够业绩成长+估值提高，在一个中期的维度赚到这部分投资收益。最后还是强调一下，卖出的因素太多，比如还可能与未来的机会成本做比较，每个人的资金性质也不一样，上面只是思考的一个角度，供@晚舟夕照 bo兄参考