沪伦通观看指南

    今天新闻报道，知情人士透露沪伦通计划于12月14日启动。那么沪伦通大概的运行机制是什么，风险点在什么地方，有没有投资机会，散户是否值得配置？最近看了一些资料，也颠覆了之前自己拍脑袋的一些观念。

沪伦通大概的运行机制是什么？

    其实就是在两地发CDR和GDR。跨境转换机构去对岸市场采购证券，然后转换成CDR/GDR，然后在本地发CDR/GDR，并通过做市商进行混合交易机制交易。沪伦通的跨境转换机构必须是做市商（主要应该是两地券商去干）。说简单点就是券商作为批发商，先去对岸采购证券，然后转换成CDR/GDR，放到本地市场上零售并参与交易（比喻不算太恰当，大概这个意思）。和主板创业板市场不同，沪伦通是类似新三板、纳斯达克的做市商制度，有1个或者多个做市机构参与交易，这样会给出引导价格，也会让跨进转换机制去挑选转换证券的时候就开始关注风险。

风险点在哪些地方？

显而易见的风险在于开盘时间不一样，涨跌幅不同，信息披露、法律法规等等还是按照当地为主。开盘时间不同，可能出现对方停牌的时候（比如收盘后），可以正常披露信息，我们在开盘，可能随时涨停...而且伦敦市场没有涨停，CDR是有涨跌停限制的，可能会造成睡一觉起来连板行情...涉及到法律诉讼等也是按照当地为主，偶尔会有一些认知上的逻辑需要考虑。

两地市场有哪些不同？

除了交易规则不同以外。两地市场本身的差异是：沪市以金融为主，市值占比接近4成。伦交所以消费板块为主导，市值占比接近6成。

投资者结构差异也很大，虽然国内还在去散户化的进程中，散户的资金占比也在逐步下降，但是目前散户数量依旧较高，占比超过8成。伦敦市场散户占比非常低。伦敦的国外投资者占比也远远高于沪市，按照日韩台等地区开放的过程，沪港通资金流向等，未来外资在国内占比会继续扩大，优质公司需求增加、供应不变，筹码会越来越稀缺。

颠覆我之前认识的是，原来伦交所市值很大，目前市值是沪市的2倍，也就是超过沪深加起来还要多。（题外话，小时候总觉得我们是发展中国家，这些年总觉得我们是G2，其实在很多领域不止只有对标美国。当然在证券市场方面，我还是更看好国内市场未来的潜力的。）

散户的投资机会？

既然本文的标题不是投资指南，而是观看指南。我的观点已经表明。关于个人投资者，门槛300不低，散户就不要硬参与了...我的观点，对于8位数以下的投资者根本不用考虑啥全球资产配置。对于8位数以上的，投资渠道应该也很多，沪伦通只是一个补充。

当然，如果非要去伦敦市场投资，或者只是关注，用于研究国内对标公司，可以看看对岸的蓝筹，如汇丰控股（稳定，估值与成长都较低的金融股，不过为什么不直接看港股...），联合利华（地球第二大消费品制造商，涉及家庭、个护、食品饮料领域，旗下品牌和路雪、立顿红茶、奥妙、力士、清扬、中华牙膏...），葛兰素史克（地球医药巨头），印度塔塔（印度最大的集团公司）等。能上沪伦通的企业，对财务和业务管理都有一定的门槛，相当于交易所和跨境转换机构已经帮投资者把过一次关。当然也可以关注对岸的指数基金，对岸主要的指数是富时100指数。

既要看出去，也要看回来，和沪港通一样。开放对国内蓝筹也会引进增量资金，关于国内的标的，我觉得和沪港通思路一样，还是看好低估的大金融和大消费。

作为国内投资者，支持资本市场不断完善，进一步开放，互联互通。这样国内公司的定价才是地球的定价。

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