小白上线,求赐教!
再举一个反面例子,比如某基金经理在任职期间长期重仓的不少股票如国药一致、国药股份、阳光城、美克家居及西王食品等表现糟糕。如果一个重仓股持有高达六七年时间还没表现,基金经理的选股能力大概率是值得商榷的。
(3)看基金经理如何面对市场波动。对个股研究越深入的基金经理,其往往越倾向利用市场(高位减仓低位加仓);对个股研究越浅的基金经理,其往往越倾向追随市场(高位加仓低位减仓)。持有白酒股的基金经理很多,不过有些基金经理是在白酒股价表现低迷时候介入的,有些基金经理是在白酒股价表现亢奋时介入的,这两种行为模式对基金经理能力要求有着天壤之别。另外基金经理在面对重仓股暂时调整时,有些选择加仓,有些选择减仓,这同样对基金经理能力要求有着天壤之别。我们在对基金经理的持仓变化进行事后分析时,很容易看到各基金经理各种各样的行为模式,之前我在我们可以从绩差基金中学到什么?一文中描述了一位典型的追涨杀跌型基金经理,感兴趣的朋友可以参考。
综合上述三个方面,能够对基金经理的选股能力有一个比较全面的了解。如果大家看单个基金经理没什么太大感觉,可以把多个选股型基金经理放在一起进行对比。
在选股和交易各有哪些值得关注的基金经理?一文中,我将选股型基金经理大致分为了四类,分别为成长型、均衡偏成长型、均衡偏价值型及价值型。成长型基金经理不太关注持有公司当前的静态市盈率水平,更多关注的是公司未来的成长性;价值型基金经理对公司未来的成长性相对而言更显得悲观主义,更多关注的公司的静态估值水平;均衡型基金经理则要居于成长和价值之间,注重组合的均衡配置,以力求在各类市场风格下均有较为稳定的表现。
从基金经理持仓的整体估值水平来看,成长型基金经理持仓估值整体要显著高于价值型基金经理,对于这两类基金经理,我个人不持有任何偏见,认为两者都秉承了比较纯正的价值投资思维,只不过他们各自关注的点不太一样。
我们可以通过基金持仓估值、行业偏好情况、重仓股介入时点的估值水平等多方面指标对基金经理的风格进行综合界定。尽管长期来看成长型、均衡型和价值型均能获得不错的投资回报,但他们各自业绩表现得路径存在很大差别。在实际构建基金组合时,大家可以根据自己需要选择适合自己偏爱的基金经理。如果希望获得低回撤,我觉得价值型基金经理是一个不错的选择;如果希望获得比较稳定的投资回报,那么可能均衡型基金经理要更为不错;如果希望业绩具有较好的弹性,那么成长型基金经理可能很不错。
相对交易型基金经理而言我个人更青睐选股型基金经理。个人认为基金经理的选股能力是一件具有很强复利效应的事情,因为选股涉及到对于上市公司经营、商业模式等方面的分析,这些分析能力在很长的时间内都不会过时,而且随着经验积累得越来越多,选股能力会越来越强。相对于而言,交易型基金经理则需要他们有比较强的市场敏锐度,而这种能力很可能随着市场结构发生变化而失效,能力积累的复利效应较弱。而且交易型基金经理换手率较高,规模是换手率的天敌,随着规模到了一定天花板,交易型基金经理也面临着转型的问题。
对于优秀的交易型基金经理而言,他们除了换手率高还有个共性就是交易收益的贡献比例很大,甚至与选股收益的贡献相当。所谓选股收益,即假定我们在半年度和年度末可以及时拿到基金的完整持仓然后去投资,该模拟组合得到的收益可以简单理解为基金经理的选股收益。交易收益,则是基金经理的实际收益扣除掉上述选股收益后的剩余收益,这部分回报是基金经理在每个半年度期间通过对个股买卖时点的把握或者对短期特定个股或板块交易性机会的把握得来的。当然,该分类方法未必准确,但可以大致反映基金经理的长期个股配置能力及短期交易能力。
我之前对获得五年期以上金牛奖的基金经理进行了划分,可发现尽管交易型基金经理与选股型基金经理的平均投资回报基本相当甚至前者略高,但两者的投资回报的构成存在显著的差异。
对于交易型基金经理的评价我比较直接,更多的是还是在于其业绩稳定性,希望他们在每一年都能够获取到相对理想的业绩,至少不要太落后。对此我的理解是交易型基金经理之所以愿意频繁去交易,就是希望能够在任何时候都跟上市场节奏,获取到不错的投资回报,对此兴全精选的陈宇将其形容为“做有效率的投资”。
对于交易型基金经理来说,如果业绩相差不大,那么我会更倾向于换手率更低以及管理规模更小的基金经理。因为这意味着每一次交易能带来更大的超额收益。管理规模更小意味着基金经理未来获得不错交易收益的可能性越大。对于一些交易型基金经理,交易频率很高,但并未带来明显的交易收益,我认为需要予以排除。
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必须转好文
交易型基金经理则需要他们有比较强的市场敏锐度,而这种能力很可能随着市场结构发生变化而失效,能力积累的复利效应较弱。而且交易型基金经理换手率较高,规模是换手率的天敌,随着规模到了一定天花板,交易型基金经理也面临着转型的问题。
2021年的行情,让我看到了基金经理就是一个大大的散户,拿基民的钱豪赌,重仓白酒,重仓医疗等等,不懂控制仓位和回撤。当初捧得有多高,后期被骂的有多惨,笑死了
先收藏
交易型公募基金经理就别买了,都是吃行情饭,拿着高收入做的是散户的活。
据我观察,公募基金基本都是交易型(珍惜张坤吧),挑出来的长期还不错的交易型都是幸存者偏差,未来能不能维持基本看天。
散户千万别买这些基金,散户基本都是定投,而且越涨信心越足加的越多,就算基金一年涨50%,只要跌10个点左右可能就不赚钱,关键这些钱可能是永久性损失,加仓都不敢