市场是检验投资体系的试金石，极端的市场就像一把长着眼睛的利剑，刺入石头内里，一探成色。
感谢这次持续的暴跌，打破了我对市场的所有已有认知，也瓦解了我建立在市场经验基础上的投资体系。
过去我是怎么投资的？
买入便宜货，然后耐心等待价值回归，之后再换入新的便宜货。这种策略在执行层面有两个特征：一是高度分散，二是市值越多越好。高度分散于明显低估的公司，不必深入研究、也不必认真对比筛选——为我的懒惰找了一个名正言顺的借口；习惯堆市值就难以拒绝杠杆的诱惑，尤其是雪盈证券这种看起来成本极低的杠杆。雪盈的融资成本的确很低——低于我大部分股票的分红率，但是一个原本安全的杠杆水平，随着股市的下跌，会变得不安全，令投资者陷入被动的窘境——一方面要不断卖出不能抵押的优质公司，比如呷哺呷哺、谭木匠，一方面还要在临近平仓线的情况下低位主动减仓，以避免被动平仓的发生。
目前的极端市况和我的反应表明，这种投资策略是脆弱的，是经不起考验的。
投资的策略说来说去，归根到底无非两种：一种是格雷厄姆似的价值股投资，一种是费雪似的成长股投资，或者两种的混合。很显然，我属于前者。过去数年我这种风格恰好契合了市场的表现，取得了良好的投资回报，却也令我怡然自得，不思进取。以往每次在两种策略中摇摆的时候，想想成长股投资那巨大的精力投入我就放弃了。在工作中如此勤奋，在投资中却如此犯懒？从已有投入和潜在回报来说，应该调整下思路了。
从净值的表现来看，如果把三年翻倍作为目标，一种策略是以2倍杠杆寻找3年增长50%的标的，一种策略是自有资金寻找3年翻倍的标的，前者更着眼于股价，仰赖于估值恢复，后者更着眼于公司的发展前景和业绩表现。哪种策略更容易达到目标？通常大家会觉得是前者——以前我也这么认为，也的确做到了——但是，这种策略就像飚车，非常危险，一个意外就让一切归零。
价值股和成长股投资难分优劣，只是适合于不同年龄和层次的投资者。
价值股投资适合成熟的、资金实力雄厚的投资者，广泛播种，静待花开，云淡风轻。但它不适合年轻（qiong）人。背负着压力的年轻人，当他面对一个分红率5%以上的标和一个成本不到2%的杠杆时，他是很难拒绝的。比如我，就被俘虏了。
年轻人就应该做成长股投资，对行业和个股投入持续的深入研究，不断积累自己的知识，拓展自己的能力圈。放弃杠杆、脚踏实地，利用的自己的研究和判断，去赚企业成长的钱，让自己的学识和财富一起增长。雪球上这方面做得好的投资者比比皆是。
成功的路上没有捷径，一开始就选择了一条容易的路，其实走的是最远的路。一开始就选择那条荆棘满布的少有人走的路，反而会越走越宽敞。