一、前言
小熊电器三季报发布后，走势相比其他小家电凌厉许多。
我记得2020年，小熊的走势同样格外强势，其本身以线上为主，疫情放大了需求，业绩递增也就顺理成章。
二、财务数据分析
2022年三季度营收26.99亿，同比增长14.12%，半年报同比增长13.1%；三季度环比下降2.3%，三季度单季度增长16.42%。
三季度扣非净利2.38亿，同期增长40%，半年报同比增长26.4%；三季度环比增长34.38%，三季度单季度增长77.78%。
无论是三季度单季度同比还是前三季度同比，营收与净利都不错。这一点九阳要比小熊要逊色不少。
三季度发布后，走势相当凌厉。
图1 小熊电器毛利率和净利率变化
图2 九阳毛利率和净利率
从毛利率的趋势来看，一季度是高点，二季度下降，三季度有所回升。
这个跟九阳、新宝的趋势不太一样，一季度是低点。
我想这里主要还是跟小熊电器的主要原料有关。
图3 利润表科目
公司加大了促销力度，销售费用同期增长了24.73%，高于同期的营收增速。（半年报的时候，销售费用同期也增长了25.51%）
图4 半年报的销售费用清单
从图4 也可以看到公司的市场促销费用大幅增长，三季报没法看到明细，大致推断应该还是如此。
其他方面中规中矩。
图5 净现比
图6 预收款与现金流对比
图7 九阳的净现比
从三季度开始，公司的预收款重新恢复增长，同比增长了47.26%，这是一个不错的开端。
从净现比角度来看，基本上回款还算比较及时，同期的应收款持平无增长。同期的九阳明显加大了回款的力度，同期的应收款也同比下降。(各公司经营策略不一样，无关好坏）
货币资金同期出现了大幅的增长，这个财报中也注明主要是可转债募集资金到账。
预收款同期增长主要来自原材料预付款。
应付票据及账款同期增长了25.43%，半年报同期增长了12.45%。公司三季报中注明部分结算方式和材料采购所致。这一块的改善，对于公司的现金流还是有不少的帮助。这个改善是否是持续还是短期，另外四季度是否会出现现金流下降，这个需要关注。
三、总结
1、小熊完成了可转债的发行，补充了流动性，未来应该会加大研发力度。新宝股份之前完成了股票增发。剩余的苏泊尔和九阳还未做任何动作。
2、小熊的股东数三季报变化不大，前十股东北上资金增持了不少。相比苏泊尔、九阳、新宝的前十股东，小熊前十股东结构相对单薄一些。
3、苏泊尔的财报我还没有看，整体上来看，从增速质量来看，小熊优于其他小家电企业，一部分原因得益于相对较小的基数。
《小熊电器2022年半年报解读--边际改善》
《2021年小熊电器年报解读--努力转变》
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