老哥你太认真了,全是一帮收割粉丝的烂杂毛,你居然认认真真和他们讲道理。这些大V都是给智障崇拜的,你去推倒大V不是要智障们承认自己是智障吗?这比让他们亏钱还难受。钱可以亏,价值投资么,浮亏不是亏,优秀公司的股权早晚散发金钱的芬芳。承认自己是智障?骂的你哭唧唧
这是腾腾爸的投资组合,里面的核心股票是:中国平安、腾讯控股、兴业银行、万科、贵州茅台。所有持仓中,我只认可贵州茅台、欧普康视,其他的都存在价值陷阱。
腾腾的核心理论是:给50pe时,企业是赚这么多钱;给10pe时,企业还是赚这么多钱。股价的变化只是估值的变化,在低估时坚持买入,然后在高估时坚持卖出。
但是这些企业真的没变吗?市场真的这么傻吗?我看市场的选择还是有他的道理。这些企业的下跌是因为他们都面临同一个问题:增速开始减缓,由成长股变为价值股,目前正在承受“戴维斯双杀”。
中国平安2006-2019年,营业总收入基本保持20%以上的增长,中途仅2008年下滑34%,年均增长率为20.12%。
兴业银行2004-2015年,营业总收入基本保持30%以上的增长,中途2009年增长6.61%;17年下跌,18-20年增速明显降速换挡,只有13%左右。2003-2020年,年均增长率为23.45%。
万科1992-2020年归属净利润由7000万增长到415亿,中途个别年份受经济影响下降,最终年均增长率为25.61%
腾讯控股更是不提,过去的高速增长是有目共睹的。
他以为自己过去多年赚的是分红的钱,其实他归根到底还是赚的企业成长的钱。他以为是依靠自己长期持股,在股价低潮买入,提高股权和分红来获利。
腾腾爸之前可以赚钱,根本上在于这些企业当时处于成长期,在于选对了股。但是他误以为他的成功是因为他的坚持不懈,在于长期策略。
这使得腾腾爸存在思维惯性,有路径依赖,认为自己过去在这些股上经历了那么多的下跌,但是最终都迎来了上涨。
他以为当下不过是历史的重复罢了。
但是,为什么企业在低潮之后总能迎来新的高潮?是因为企业在成长。
为什么分红可以一年年的提高?也是因为企业在成长。
在这些企业未来都不再成长的情况下,股价真的会重新上涨吗?分红真的可以逐年增长吗?
不可能了,属于这些企业的时代已经过去了。再厉害的企业,也只是各领风骚数百年罢了。
中国平安过去依靠代理人模式野蛮生长,实现了规模的快速扩张;但是现在代理人模式已经走到末路,未来的成长曲线在于医疗。但是改革能够成功是一个问题,改革即使成功,大概率也回不到过去的成长速度了。
兴业银行归根到底跟随银行业。银行业是经济发展的枢纽,过去获益于中国经济高速增长。在中国经济增速日益下降的未来中,银行业也再也重现往日的辉煌吧。
万科归属于地产业,过去跟随中国城市化,地产行业的快速发展推动万科的发展。但是在城市化进入尾声,地产行业进入下半场的未来。万科还能保持当年的产业规模吗?还能维持当年的经济增速吗?我觉得很难了。
腾讯控股也是如此。我之前就写过文章,腾讯的成长已经见顶,当下第二成长曲线也不明确,并且还存在业务模式老化的问题。未来几年,王者荣耀一旦老化,腾讯又靠什么来维持利润呢?未来成长性根本不确定吧。
茅台是一个例外,作为高端品牌的代表,茅台未来依旧可以通过掌握定价权来实现业绩的稳定增长。
一句话概括:这些股票当年都是高速成长股,但是未来面临增速下滑,业绩见顶的风险。
对于一支未来业绩会下滑的企业而言,今年股价的10pe,看似低估,但是明年就会因为利润下滑而变成20pe,后年又变成30pe。看似低估,实则高估。这个过程,会面临业绩和估值双下滑的困境,俗称“戴维斯双杀”。
这个过程,看似价值低估,实则是价值陷阱。
任何企业都有他的发展周期,腾腾爸忽视了这些企业基本面的变化,难免落入这个陷阱。
神龟虽寿,犹有竟时。任何企业能够取得成功,归根到底是时代的发展,人民的需要。时代不需要了,企业自然也就衰落了。
江山代有才人出,各领风骚数百年。
所有牛股,归根到底,都只是时代的牛股罢了。
这个世界上不存在长盛不衰,可以无脑持有的企业。
长期主义是柄双刃剑。
选对了时代的牛股,长期主义可以让我们陪伴企业成长;一旦选错了过时的牛股,长期主义只会让我们陷入亏损的泥潭,无法自拔。
一切的根源在于成长。这个市场上只能赚一种钱,就是成长的钱。所谓价值投资,也只是在护城河的庇护下,安全地成长罢了。
即使护城河依旧存在,离开了成长,一切也都是虚妄。@我是腾腾爸 $中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$
老哥你太认真了,全是一帮收割粉丝的烂杂毛,你居然认认真真和他们讲道理。这些大V都是给智障崇拜的,你去推倒大V不是要智障们承认自己是智障吗?这比让他们亏钱还难受。钱可以亏,价值投资么,浮亏不是亏,优秀公司的股权早晚散发金钱的芬芳。承认自己是智障?骂的你哭唧唧
多读书,少看巴菲特语录。只知道每天看那些所谓价值投资的烂大街的话,却不老老实实去研究企业的经营和发展逻辑,不去学习思考国家这么多年的发展战略历程,都只是些伪价值主义。
很多人,其实根本就是读书太少了,什么波特五力模型,pest分析,swot分析,企业生命周期理论,这些在注会的企业战略书里都能学到,偏偏不学习,去学什么巴菲特语录这种类似中国的三十六计这种的垃圾书。
还是那句话,当农民赚钱,不靠卖地赚钱。地涨不涨无所谓,地跌了是好事,跌的越多越好,以后多买点地,种的多点。不喜欢地涨,涨了以后钱就买不到更多地了。未来靠种地赚钱,赚多少取决于庄家产出。
大哥,你能不能实事求是一点,股市中一两天的跌是无规律的,但是持续一年以上的跌,要么跟市场资金流有关,要么跟企业业绩有关。平安到底为什么跌,你不清楚吗?保险企业的利润是滞后的,现在新业务下滑得如此明显,迟早体现在业绩上。
如果你真的是想给自己买个生意。你就不在意别人会怎样,市场会怎样。你反而希望市场多跌些。就和巴菲特讲的,假如买一个农场,价格跌了,你如果靠种地为生,你会高兴,可以多买点地。
理论上是这样,实际上来股市的,可不是想种地的,而是靠卖地赚钱的。
最后要说的是,就算你找了一个有能力,又有人品,又有竞争优势的企业。就100%发财吗? 也不是。只是赚钱概率大点,仅此而已。股市一定就涨吗?也不是,股价和经营没有直接相关性,看股价得看别人脸色,因为你资金拉不起来。如果你在你小区做了个饭店生意,你在意大盘高低吗,在意别人会不会压低你的饭店价格或者拉高饭店价格?
如果你只要现金流,不要赚股民的钱。也不想靠买卖公司赚钱,只靠经营赚钱,那么就简单多了。
现实生活中,你和朋友合伙,你没有控制权怎么办?那就永远别合伙了,只能独资。但是独资必须个人能力极强,还要庞大资金,没有怎么办?那只能放弃了。也就是,放弃投资,好好上班。股市也一样,本质上是合伙。你的合伙人就是他的董事长。至于说,现金流合理分配问题,你只能寄托给董事长,纯粹的信任问题或者你知道他人品问题才行。和现实生活中一样,如果你不知道,就没法合伙。买腾讯,你必须确定马化腾人品和能力怎样,确定不了就不要投资,哪怕再赚钱,买一个人品不行的,赚的钱都被转移了,也没你的份。
股市就是这样,每个人找的合伙人只能是自己了解的人。每个人了解的人都不同,所以,股市永远没有标准答案。
但是无论怎么样,你必须找你了解的。还要确定你了解的人既有能力,有有人品。
当然,股市光有人品和能力还不够,还要看他做的什么,优势壁垒在不在。
一个优秀的,有能力的,又在一个有壁垒优势的行业里,自然是顺流而下。
理论上是这样,但是很明显本质是不同的。你买股票,能够拥有对利润的直接掌控权吗?不可能吧。这个就是买股票和实际经营企业的最大不同。然后,股票的估值是天然的,你不能忽视他的存在。