$中国船舶(SH600150)$ $中远海控(SH601919)$ $中国重工(SH601989)$ 这几天讨论周期的很多，我也参与一下，抛砖引玉。
股市里的周期，和“万物皆周期”不是一个概念，万物皆周期指的是万物皆有波动，规律性很不稳定并且很弱。而股市里的周期如春夏秋冬，该来的一定会来，而且非常规律。下面提到周期二字，都是指股市里的周期。
周期是相对于成长而言，周期是围绕0轴的一个规律性波动，几乎没有成长性，当然你可以说现在夏天越来越热了，所以周期底部抬高，但我说冬天也更冷了，综合一年平均还是在0轴波动，只不过这个0轴随着地域环境变化而不同。
以造船为例，简化模型大约是20年一个周期，一般逆周期15年，顺周期也就是景气周期5年，实际上04～07年顺周期不到4年。
这样一个周期中，造船厂是极度苦逼的，因为大部分时间是亏损状态，亏损就会让熬不住的产能退出，而剩余的产能还要等待需求端的更新换代，为什么要等20年？因为船舶的寿命就这么长。
关键问题来了，一个行业的存在，从商业角度它是要盈利养活自己的，不然存在的意义是什么？（我指的是商业角度）那么只能是：顺周期的盈利可以覆盖逆周期亏损！对造船来说，就是要用5年的收入，覆盖15年的亏损。
为什么我说周期股不能用估值计算峰值？因为造船是15：5，集运也是15：5吗？养猪也是吗？有色金属呢？显然不是。
所以固定套用PB、PE估值是形而上学的，即便是单独看造船行业，也不固定是15：5，假如是10：10，那么峰值就会平缓，如果是19：1，那么峰值就会非常陡峭，从微积分计算面积就很明朗，如果顺周期的X轴越短，那么Y轴就越高，这样才能匹配逆周期的面积