在《哪些指数不值得关注》系列中，提到中证军工也是个Tenbagger指数。这里汇总下搜集的相关线索，看看军工指数有何投资价值。
一、长期投资价值
从2005初至2016年中，中证军工指数累计涨幅1025.6%（不含分红），相对中证500和沪深300的超额收益分别为513%和810%。其中2009年-2016年中，中证军工上涨351.25%，相对全指医药的超额收益为93.63%，牛的一塌糊涂。
上表是中证军工（含分红）与原先挑选出来的两个优良指数的比较，为了增强可比性，阴影部分使用了替代数据。其中使用中信证券替代证券公司指数缺失数据，使用中证1000指数（剔除沪深300和中证500以后的1000只流动性最好的股票组成的指数，可看成是小盘股指数）替代创业板50指数缺失的数据。数据均截至2016年6月底。
从累计净值看，中证军工落后于证券公司，但领先于创业板50，从做波段的角度出发，证券公司和创业板50仍是最佳选择。
二、估值特点
由于军工股普遍是重资产型企业，且具有稀缺性和垄断性等特点，使用PB做为估值较为合适。
由于难以找到统一口径的历史数据，上面两图要拼凑着看，第一张图是CS国防军工与沪深300的PB对比图（201204-201504），第二张图是中证军工PB估值图（201410-201609）。可以看出，军工板块的PB极限区间为2-9，核心波动区间大致为3-5.5，相对沪深300PB的比值主波动区间是1.5-3，目前该板块整体估值略低于历史中轴。
三、指数成长性
从历史上看，2012年-2016年期间，军工板块净资产年化复合增长约为15%(根据P/B=PB倒退，与券商研报数据基本吻合)，属于增速较快的行业。近年来，我行国防开支增速出现下滑，但仍高于GDP的增速，随着军民融合和以及强国战略实施，该行业仍有望保持年均10%-15%的增速，属于增速偏快的行业。有券商测算，按照美国军工行业的估值，中证军工指数未来10年左右有望突破21000点，指数存在翻倍的可能，参照目前年均1.6%的分红派息率，假设在10年末指数翻倍，年化回报率约为10%。
