一、以史为鉴
医药行业是我国股票市场上的长牛板块之一，2010年开始，汇添富率先成立以第一只以医药为投资主题的基金“汇添富医药保健混合型证券投资基金”，其后各家基金公司陆续成立了二十多只以医药为投资主题的基金，下面重点以成立最早的5只医药主题基金为例，查看主动投资基金的投资成效。
备注：数据均取自上述基金的2015年年报，截至2015年底。
从上述基金成立以来的表现看，除易方达医疗保健外，其他基金均领先于业绩基准，取得不错的成绩。但从另一方面看，上述基金都是混合型基金，比较基准都是80%的医药指数和20%的债券指数，仓位可以灵活控制，领先业绩基准也在情理之中，那么上述基金能否领先对应的医药指数呢？因对我们普通的投资者而言，除了投资上述基金，也可选择直接投资相应的医药指数基金。
上述五个基金中，前三个跟踪中证医药，后两个跟踪申万医药生物。以截至2015年底的数据看，中证医药过去1年和3年的业绩为42.72%和102.35%，申万医药生物56.68%和148.24%。可以看出，如果投资者直接投资申万医药生物指数，最近1年和3年的业绩将显著领先于主题投资基金；如果投资中证医药指数，业绩将小幅落后于多数主题投资基金。基本上说明一个事实，直接投资表现优良的指数基金将获取更好的收益。这也是很多主动投资型包括私募基金，只敢拿成绩比上证和沪深300，但是不敢与中证500和创业板指数比较的原因。
虽然申万医药生物2015年底，已经较最高点回落了近30%，中间存在很多可以大做波段的机会，多数基金也在年报中阐述了怎样重仓高成长的互联网医疗、精准医疗，怎么在股灾期间降低仓位等等，但是效果并没有他们想象的那么美好。有时候汗水结出的不一定就是硕果。
医药指数中，如果我们当初选择了投资医药100，则过去1年和3年的成绩为58.93%和167.45%，如果选择500医药，则过去1年和3年的成绩为58.48%和171.31%，将更大幅度地领先于上述主动投资型基金。以前我们没有医药指数基金可以选择，现在条件具备了，你准备好了吗？
二、估值致胜？
也有一些投资者认为，根据估值情况投资，可以很好地提高投资收益率。下面以医药100为例，看看这种方法的成效。
医药100历史估值和对应点位
备注：上述数据取自wind，历史数据只能查看到2011年3月。按月提取了上述数据和对应点位，其中每年月最低收盘价和最高收盘价各取一组数据。点位直接取整，绿底色表示当年的相对低点。
从上图看出，2015年之前，医药100的PE在25.46-38.23之间波动，PB在3.15-5.51之间波动。无论从PE还是PB，如果你坚持双5原则、行业PE/PB比较等原则，可能错过表现优良的医药指数。
我们再查看几个数据，2012年11月较2011年12月，PE增长5.5%，指数下降4%，哪个更具有投资价值呢？医药100指数在随后的2013年增长41.99%，2012则增长了7.18%。稍高的PE随后出现了高回报。
2015年1月较2011年12月，PE增长46.27%，也显著高于历史均值，点位也增长了93.7%（较PE多增长的47.43%源于成份股利润增长），是不是已经没有投资价值了呢？医药100指数在随后的2012年增长7.18%，但2015则增长了58.02%。稍高的PE随后也出现了高回报。
当然上述有些事后诸葛。在2015年之前，如果拿到上述PE/PB数据，估计很少有人单纯依靠估值获取很好的收益。因为企业的盈利很难预测，受市场情绪影响的PE变动也有挺大的随机性。如果我们结合市场整体市盈率判断，则2015年创业板的市盈率早就高高在上，何时会崩溃？沪市的市盈率最高也未超过25，难道也会崩溃？感觉PE的低或者高并不是个固定值，也不应该是某个经验值，给定某个区间（例如PE在30附近，PB在3.5附近），结合个人风险承受能力和仓位进行控制可能效果更佳。
目前医药100指数PE/PB为36.02/4.44，今年最低时的PE/PB大约为33.17/4.01。对应的PE在2011-2012年曾低于30（最低25.46），2013-2015年最低为31.45。大家可以结合极值变动和风险承受能力参与。详细估值及变动可在蛋卷基金-估值，天天基金-估值等渠道查看。
三、趋势为王？
如果我们根据技术指标操作医药类的指数投资，效果会怎样呢？下面以2013-2015年之间的医药100为例，选取最常用的均线法则MAn（n指天数）查看技术投资的效果，即收盘价站上MAn买入，跌破则卖出，不考虑交易手续费，测试结果如下：
2013-2015之间，医药100区间涨幅为161.65%（未考虑分红），上述指标全部未取得超额收益。如果你有更好的指标，欢迎拿来分享。也许对待长牛的行业，我们的策略主要是持有。在出现极端情况时，适当结合技术指标卖出。例如在2015年5月份之后，PE显著高于历史高点均值，可根据技术指标择机清仓。
四、个股VS指数
上图以成份股较小的医疗保健板块为例（共35个成份股），2015年涨幅前10和后10，成份股之间的表现差异巨大，其中24只成份股当年的涨幅超过对应的指数涨幅（75.66%），表现较好的绝大多数是市值偏小的成份股。如果拉长至过去三年，则仍有高达62.86%的成分股涨幅超过对应的指数，看来选对个股还是大概率可以取得较好的收益。也许这就是很多股市大佬有时瞧不起我们这些玩基金的原因吧。如果借助杠杆基金，假定杠杆平均为1.75倍，则过去三年可以战胜约86%的成份股，过去一年可以战胜约66%的成份股。但杠杆有风险，投资需谨慎，普通投资者还是投资指数基金，赚个安稳钱吧。@银行螺丝钉@OnlyETF@杰尽所能@nekk
$医疗B(SZ150262)$$医疗B(SH502058)$
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