| 发布于: | 雪球 | 回复：127 | 喜欢：20 |
学习了您的公众号的课程，三百多篇文章，全部读完，好似入迷似的看了一个多月，很博大精深，穷查理芒格我读过，但是里面的博大精深却是从您的文章里窥探的，特别是您对消费股的深刻剖析，你认真的态度令我折服，智库课程也在学习，
关于加加对滴滴的间接持股情况，从公告可以顺推出来，我大概看了下。
加加在 2014 年拿自有资金 2个亿入伙合兴基金，占认缴总额的 99.9950%，合兴基本可以认为全部是加加的，智库也说过， 合兴算是加加专为投资并购设立的并购基金。
2015 年 合兴基金出资 269 万美元，投资了China Consumable，持股比例约为 17.93%。China Consumable 又出资 1500万美元投资了易方达基金”，持股比例约为 11.5385%。从17.93%的持股比例和加加的269万美元，可推出China Consumable 总额在1500万美元左右，也即China Consumable 几乎都买入了易方达，易方达出资 12999.9996 万美元投资了滴滴 ，从这1500万美元和持股11.5385%的比例，可以推出这款易方达基金也都买入了滴滴，换言之，加加的这269万美元，都买入了滴滴股权，并无其他股权投资，最终易方达持有滴滴473.9993 万股 A-17 系列优先股，占 DIDI 项目发行前股份比例约为 0.81%，上市后这个比例被稀释。
而滴滴的原始股和优先股也都进行了分类，包括10.09亿股A类普通股和1.17亿股B类普通股，之所以有ab股，是因为b股投票权可以更高，一票顶十票，但权益是一样的，滴滴在美发行的是ads存托凭证，A17优先股在上市后归为b类普通股，按照存托凭证比例为0.25来计算，也即以上易方达拥有473.9993*4＝1895.9972股，滴滴总的ADS为45.04亿股
关系捋清之后就可以大概计算一下：
加加最终的持股数：1895.9972*11.5385%*17.93%＝39.2253万股
按照滴滴的收盘价来计算：39.2253*15.53＝609.169万美元
换算成人民币为：609.169*6.4721（计算时的汇率）＝3942.6万
加加该笔投资的盈利情况为：609.169/269＝2.26，也即从2015年到2021年这6年左右，投资收益为1.16倍，赚了2019.55万人民币，六个月后可出售，这算是一笔股权投资收益，这是一次性不可持续的。
从加加的间接持股数，根据滴滴的未来利润预期，也可推出一个滴滴为加加所带来的的利润预期，这个数很寥寥
假设150亿利润，按照乐观100亿利润分红来计算，0.0087%*100亿＝0.0087亿，也即87万，当然，不可能分红比例这么高，何况现在还动不动亏损，所以实际影响要更小，所以，不管是六个月后直接卖出获得一次性收益，还是拿分红，影响甚微。
理解了这点，就知道滴滴对加加的影响到底几何。
如果长期深入跟踪研究酱油行业，那么这次国家对配置酱油的政策并不是一个突然性消息，因为在2018年，国家发布《食品安全国家标准酱油》，将配制酱油从国标中移除。新国标于2019年12月起正式实施，正式取消了酿造酱油和配制酱油的酱油分类，而这一次只不过是市场监管局的进一步强化。当然这里，也应该了解下咱们国家对于酱油生产标准的一个大概历史事实上，一直以来，配制酱油一直是行业的一个争议。改革开放之前，国家就定下了发展酿造酱油的发展方向，并先禁止生产盐酸分解豆饼酱油，接着发布文件禁止生产化学酱油，而对配制酱油却迟迟没有禁止，因为在业内看来，这算是对酿造酱油的一个成本优化和产品创新，只要控制好标准，还是没有问题的。
所以之前，配制酱油是跟酿制酱油一样合法合规的国标产品。咱们之前在超市也经常看到，有些酱油瓶身上标注着配制酱油，在成分一栏，也标写着水解植物蛋白液和食品添加剂，在10年之前，就有很多人大代表陆续提出就提出建议，国家应取消酱油醋配兑标准，因为长期以来配制酱油的原料氨基酸，在酸水解过程中会生成三氯丙醇，这是二类致癌物，严重危害咱们健康。欧盟在1999年时，就因为咱们酱油三氯丙醇超标曾禁止进口。
酿制酱油很纯粹，等于大豆+小麦+发酵，配制酱油是在酿造酱油基础上，加入酸水解蛋白液和食品剂配制而成，咱们可以看下之前2005年国家颁布的《配制酱油》《酿造酱油》《酸水解植物蛋白调节液》，在之前的酱油标准中，大概意思是，只要是加入了酸水解蛋白，那就是配制酱油，必须要在包装上面强行标注，之前国家并没有明确规定不允许将酸水解蛋白液投入生产，只是要求它符合标准就可以。
在物资匮乏的时代，为了家家户户可以标配的上酱油醋，也是为了调控酱油醋的价格，国家一直没有取缔配制酱油，但之后由于配制酱油泛滥，钻了标准的空子，各种化学酱油也充斥市场，市场监管局查出的不合格批次越来越多，这才在2018年将配制酱油在新国标中移除，2019年正式实施，之前酱油企业是可以生产配制酱油的，而在实施后，酱油企业不可以再生产配制酱油，符合标准也不可以生产，配制酱油再也不能以酱油相称，这在一定程度上加剧了市场集中度的提升，因为国内有很多大大小小的酱油厂都在制造配制酱油，以低价来竞争市场，新国标实施，它们无处藏身它们之所以价格低，是因为原料成本和时间成本低，主要靠添加剂来增添风味，原材料包括制作时间都大大缩减。
拿配制醋来说，用冰乙酸或者醋精勾兑，完全不需要发酵，只要一天甚至更短的时间就能完成生产，每吨成本不到100元 [图片] 配制酱油只需8-10个小时就能制作好而之后，在实施新国标后，那些配制酱油醋们也都换了马甲，改成了炒菜专用调味料或酸性调味液”，但存在空间大大下降。
10年之前，从当时的调研报告去看，配制酱油占到六成，在2019年全面实施新国标之后，政策清扫市场，配制酱油市场份额锐减了很多，因为在酱油的货架上，没有了容身之处，如今监管局继续强化禁止配制酱油，未来市场中充斥的配制酱油市场也会遁灭，这部分市场也会被酿造市场所逐渐代替，同时那些依靠低廉成本生产配制酱油的大小企业也会逐渐退出市场，因为酿造酱油企业既需要高成本下的运营优势，又需要品牌渠道和产品品质的加持，这是小企业无法做到的，由此，会加速酿造酱油市场集中度的提升。从当下的酱油政策标准方向去看，国家依然是鼓励高品质酱油的产业方向。
老师有人造谣说你偷偷建仓[滴汗][滴汗]
我觉得，既然$ST加加(SZ002650)$ 要聚焦主业了，作为一个老字号酱油企业，社区团购或许会是其打开渠道的一个突破点，让其市场份额快速提升。
传统渠道$海天味业(SH603288)$ $中炬高新(SH600872)$ 等已经布局充分了，加加在去覆盖这些渠道与前者竞争难度太大了。
还不如通过社区团购这个新渠道，大力推广，利用将其品牌的心智重新注入给全国的消费者，同时在全国建立下游供应商及商超渠道，当普及度达到一定程度时，在往中高端挺进。