吴伯庸

吴伯庸

吴伯庸回复的提问

想向老师请教一下,对明泰铝业有没有了解,明泰的毛利率与净利率在行业内不算出众,但是ROE却很出众,这样的矛盾该如何衡量

他的全部讨论

估值的误区

本篇谈一下我们在估值中经常进入的一个误区。
我经常看到很多人在对某公司估值时,采用现金+盈利估值的方式,类似于:
问:某食品公司现金资产100亿,无债务或低负债,每年稳定盈利1个亿,利润含金量很高,试问其估值为多少?
答:100亿+1亿×20(市盈率)=120亿
于是当其市值在5...

回复@公子是长安: [赞成]个人持有茅台十几年以来,没有减掉过一股,陪伴企业从100多亿利润到如今的600多亿,依然还在继续增长,对于这样有着稳定成长性的优质确定股权,结合A股市场的实际估值风格,在业绩失速之前,只要没有过分高估,我一般会选择持有,以企业的增长性消化中途的估值泡沫与沉淀,...

[赞成]共同进步。 大部分专业投资者之所以长期跑输市场,不是因为他们不够专业,而是缺乏商业智慧,这恰恰是在学院教材中难以学到的。@今日话题

回复@水果海: 关于老酒战略,很多投资者会非常在意老酒中的基酒年份,以及基酒比例,但更应该站在用户角度去看,试问,那些基酒比例高的老酒,就一定比只加入几滴基酒便声称10年老酒要好卖吗?也不尽然。
必须要追问,消费者真正的需求就是要喝更多基酒比例的老酒吗?并不是,本质而是更佳的口...

回复@望7gl: 随着搜特转债下跌至80以下,有不少朋友都很关注,错杀还是真杀,这里简单谈下个人看法。
该股正股跌至1元以下,处于退市边缘,当然,很大概率老大老二会想尽一切办法,维持股价在1元以上,避免失去宝贵的壳资源,且一旦退市,它们的股权价值也会锐减,这是必然之事。
从财报去...

投资三力:对企业的系统认知能力、对空间(波动)的抗拉力,对时间的抗压力。
以上三力合一,不惧股市任何风浪,我们要做就做一个压不垮、拉不断、学无尽的“智能钢筋弹簧”。 @今日话题 ——伯庸随笔

如果了解舍得的发展史,便会知道,舍得的老酒战略是根据自己的沉库存特征,化库存劣势为卖点优势,打出的一张差异化错位竞争牌,更多是在市场的老酒品牌心智层面进行注入,在此之前,舍得打过几年文化酒战略,但收效甚微,老酒战略的试水效果要更好。
几乎各名酒企都有自己的年份酒系列,论老...

回复@我的投资日记ZS: 从定性去看,阿里的分拆上市对价值的提振是很明显的,是最大化体现各个分部业务价值的最佳方式,这一行为要给管理层加分。
像阿里这种业务繁多的企业,应该按照分部加总法来估值,这种繁多的业务模式本身,就会影响企业的整体估值,毕竟不会有投资者同时喜欢所有业务,必...

回复@静待价值花开: [赞成]从历史经验去看,产品的不健康性并不能成为被淘汰的理由,这跟人们的生活方式、文化观念、非理性等有直接的关系:
几百年历史的烟草有害健康,菲利普莫里斯涨到你发慌
千年历史的白酒也影响肝肾,但却越喝越带劲
肯德基麦当劳油炸,股价一路刹不住闸
碳...

回复@用户1959592494: 这是个很基本的认知,但我发现很多长期投资者却并不知晓其中因由。
榨菜原材料价格下跌,但其单位成本却上涨,这并不奇怪,因为它有价格传导的延后性。
公司收购原材料后,一般经过3-4个月腌制后才能投入生产,有些青菜头需要存放一年多时间,加上生产时间,至少4个...

回复@茶飘香eos: 利息收入不属于实质性经营利润,藏在财务费用这个盒子里,所以也要扣除出来,才能反应真实的经营性利润@今日话题 $涪陵榨菜(SZ002507)$//@茶飘香eos:回复@吴伯庸:吴老师,为啥经营利润要扣2亿算呢,投资收益加公允价值变动不是才0.83亿?

回复@山里的老猫: 大股东股权质押的水还是挺深的,有些也会影响企业内在价值,主要跟其性质用途直接相关。
根据经验有这么几类
1.大股东质押拿钱干自己的事,陷入泥潭后,通过提高分红、特别分红等方式变相从上市公司口袋掏钱还债,还有甚者暗箱操作,侵占上市公司资金的方式来进行,像天...

回复@行天下走四海: 增利不增收跟公司未来成长性之间没有必然的关系,财务指标是企业经营的影子,先有经营,后有指标,靠影子来指导“真身”是违背逻辑和常识的。
这些只是企业经营的历史财务指标,代表不了未来的走向,除非我们可以从财务指标趋势的背后,挖掘出公司当下存在的经营问题,进一...

回复@深夜复盘: 合同负债看起来增幅大涨80%,似乎很乍眼,但实则参考意义并不大,因为其绝对值并不大,只占到营收的6%左右。
合同负债是公司签订合同后,但还没有履行或没有履行完毕的部分,有可能是经销商订货更加积极,提前打款,也有可能是由于产能备货不足,导致已签订合同中无法履行的金...

回复@我的投资日记ZS: [赞成]谈下个人看法
涪陵榨菜的电商毛利率比经销渠道要更低,主要是三点:单品均价、邮寄成本、更为激烈的线上竞争格局。
公司旗下主要由桑田食客和汇聚天下这俩公司,来负责直销电商业务,其中桑田食客租的是大股东(政府)的房租,每年租金10几万。
人们在线上...

投资中的“不可知性”

本篇来谈一个对我来说很重要的一个课题:投资中的不可知性,应该说,这也是个人对投资这门艺术哲学化思考的结晶。
步入股市之前,投资在我想象中好似一门数学,它应该有着严谨的数学公式及标准的买卖答案,涉水不久,在技术书籍的引领熏陶下,我又觉得它是一门如电气焊般的专业技术学科,只要...

“死拿”是一种智慧

本篇我们来聊一聊“死拿”的智慧。
随着港股的进一步强势反弹,不少朋友开始为之前的操作而懊悔,可谓是,股价涨的越猛,大腿拍的就越响,不知不觉间,部分港股已然从底部悄悄翻倍,那些前期因恐惧下跌而割肉的人,此时又不知作何感想,我想这一定是反思的良机,是反思我们错误行为的重要机会...