只是个人选择问题,在我眼里如果一直不分红就是没价值的,哪怕是伯克希尔。我的行为,不能否定伯克希尔的价值。我也没这个能力。[大笑]
现在优秀的企业,将来是否优秀或者还能优秀多久真的不知道。但是,时间倒退50年,那个时代也有非常优秀的企业,现在还优秀吗?赚钱能力还强吗?
几十年前的优秀企业最后都是一地鸡毛,如果一直持有,最终都是归零。如果不分红,鸡毛飞起,然后鸡毛落地,仅此而已。只是有的鸡毛,在天上飞的久一点而已,最终都抵不过地心引力。
这我倒不觉得有什么矛盾的地方,我认为老巴是个知行合一的人。他显然认为自己即使资金太大,但长期而言还是能跑赢指数的(牛市略逊,熊市和震荡市表现更好)。一旦他认为自己跑不赢指数,会立刻把钱分给投资者(让他们自己去买指数)。你提到事实上最近20年老巴没有跑赢指数(基本平手),我认为主要原因是这20年大部分时候都是牛市。如果再来一次十年滞涨,他还能续写神话。
现在老巴的收益率也不高,按他们自己的说法还是资金量太大了导致可投资品种太少,他又认为如果投资回报率不好,就应该把资金还给投资者,投资到其他能获得更好回报的地方去,然而他又不分红,回购也很少,不是很自相矛盾吗?