本文将比亚迪报表剔除比亚迪电子部分近似于比亚迪汽车部分。从表格中我们可以看出，比亚迪营业收入和毛利增长的主要驱动因素为比亚迪汽车业务的快速增长。2022年3季度，比亚迪汽车业务营收896.2亿，毛利204.04亿，毛利率达到了22.77%。
2022年1季度至3季度，比亚迪汽车销量分别为29.13万、35.5万和53.87万辆，对应的营收分别为458.92亿、610.21亿和896.2亿。如果按照中性预测，2022年四季度汽车销量为66万辆，则汽车板块营收可达1097亿；乐观预测四季度汽车销量70万辆，则汽车板块营收可达1165亿。如果维持三季度毛利率，则汽车板块毛利分别可达到250亿和265亿。如果乐观预测四季度毛利可在三季度基础上得到一定提升，假设为24%，则汽车板块为毛利分别可达到263亿和280亿，结合三季度基础数据，可得出不同情形下四季度利润预测如下：
综上所诉，四季度利润预计在75亿至95亿之间。明年月销30万台，年利润500亿+完全可期，相对于现在估价，市盈率14倍左右，安全边际可以说是相当之高了。$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$